歐洲“金融聯盟”勢在必行

5月以來，歐元區數十家銀行陸續被國際評級機構降級，債務危機與銀行業危機呈現惡性循環之勢，希臘、西班牙、意大利等多個歐元區成員國危機四伏。然而，歐洲決策者的應對措施是逐一救助問題銀行及問題國家，實際效果甚微。只有盡快推動歐元區在金融和財政方面實現統一，歐債危機和歐洲銀行業危機才有可能得到緩解。

近期，歐元區重債國西班牙連續發生銀行擠兌，其金融風險已對該國多家銀行的業務模式及資本金狀況構成沖擊，直接威脅西班牙整個金融體系的安全。在歐盟不充當西班牙政府財政后盾的情況下，西班牙財力空虛，已無力為自身銀行體系提供充分的擔保。

目前，銀行存款流失現象正進一步向葡萄牙和意大利等高負債國蔓延，若由此引發歐元區多個國家的銀行扎堆擠兌，歐元區金融體系將無可避免地面臨崩潰風險。歐債危機觸發的銀行業危機正在發展，但監管層通過提高資本充足率保持對銀行的壓力，以持續推進金融業重組的進程卻絲毫沒有放松。銀行要彌補資金缺口，必須調整結構壓縮風險資產規模，同時籌集資本擴大現金流。但目前歐洲銀行各類資產中占比最大的是主權債券，在歐債危機大背景下，資產結構調整無法進行。與此同時，銀行公開或非公開地向私人投資者進行直接募集，或尋求政府財政注資以及國際性救助，前景均不樂觀。

看上去簡單可行的辦法是，歐洲央行開動印鈔機，支持各國政府通過財政赤字貨幣化來獲取資金，對各自銀行進行注資，在技術層面維持銀行不破產。但此舉減少了銀行改變業務模式的動力，可能造就一大批“僵尸銀行”。加之貨幣超發，難免在相當長的一個時期造成歐元區甚至整個歐洲的通貨膨脹。

通常情況下，一個主權國家能夠運用存款保險、央行緊急流動性措施等工具，限制或化解銀行擠兌風險。但歐元區致命的問題是，它不是一個“主權國家”，歐元區法律構架向境內公民賦予了“勞動力、商品、服務和資本自由流動”的權利。若要化解歐元區銀行的擠兌風險，需盡快在歐元區建立統一的“金融聯盟”，重新規劃歐元區存款保險和銀行清盤機制，讓所有銀行在歐盟統一框架下運作。

從歐元區金融系統放眼整個歐元區，應盡快建立統一的財政體系，在處理歐盟及國際事務時，統一由“歐元區”這個唯一的代表身份參加，而不是由法國、德國、意大利等各自國家的身份發表意見，維護歐元區的整體利益；在國際貨幣基金組織IMF等國際組織認可歐元區成功實現財政可持續性后，發行歐元區債券，逐步實現利益共享、風險共擔；通過歐元穩定基金ESM，對身陷危機的金融系統中重要的銀行進行資產重組，避免威脅歐洲金融體系安全；同時加快向單一政治聯盟的轉變，支持各國預算向促進就業和實體經濟增長投資，增加金融交易稅的征收以及有效打擊偷稅漏稅行為，核心國家才能為外圍國家提供更多幫助，歐債危機才有可能得到緩解，歐洲銀行業危機才有可能得到釋放。

來源：中國證券報 陳聽雨

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