利好政策已上路A股逐漸走好可期

18日下調銀行存款準備金率0.5個百分點，這是自2011年11月底央行宣布降準以來，貨幣政策從穩健偏緊向穩健偏松轉向的第三次降準行動，對經濟的支撐作用將不言而喻。這次降準行動將預示著央行貨幣政策進入穩健偏松通道，總體上，無論對市場還是對經濟都構成利好。不過，我們可以看到，央行宣布降準后，A股市場并未大漲，而是在原來調整的基礎上繼續進行調整，這一方面表明這次降準行動已經被市場前期充分預期，另一方面也說明這次降準的幅度還偏微弱，不足以改變市場運行的方向。

近期無論是證監會加大改革力度，力促分紅以及擴大QFII額度等措施出臺，還是央行適度對貨幣政策的放松，都不足以支撐股市大幅上漲，這其中原因何在？國內外宏觀經濟基本面仍然是決定股市漲跌的最基礎力量，畢竟上市公司的盈利狀況與增長預期才是支撐股價的最基本因素。所以，股指黏黏糊糊，遲遲難以較大幅度上漲，最終歸結到兩點就是：一、國內經濟尚未企穩；二、國際經濟向好發展未能確定。近期歐債危機不斷向縱深發展，特別是希臘問題進一步惡化，使全球證券市場烏云籠罩，近期大宗商品價格跌跌不休，全球宏觀經濟又一次面臨考驗，在這樣的情形之下，城門失火殃及池魚，無論對中國經濟增長還是對中國股市都帶來較大的負面影響。況且，國內經濟今年以來，雖然顯示有企穩跡象，但4月份宏觀經濟數據表明，投資、消費、進出口等仍然趨弱，工業增加值走低，內需乏力明顯，表明我國宏觀經濟受2011年偏緊貨幣政策影響仍未明顯呈現復蘇回穩態勢，這顯然低于市場先前對經濟已向好的預期。在國內宏觀數據這種相對不樂觀的條件下，當前的降準行動只能理解為經濟形勢尚未回穩的被迫行為，是對經濟形勢不樂觀的一種確認。

市場是對經濟與政策最敏感的，市場的這種弱勢是對經濟與政策給予的最好的反應，它想告誡決策者，穩增長的政策力度應加大，經濟回穩尚待時日。我們還沒有理由太樂觀。

但也不用太悲觀，對未來市場和經濟的信心還是應該有的，畢竟國內政策對穩增長的支持力度是A股能走多高的最終決定力量。如今既然政策已上路，2012年政策的主基調是穩增長，那么可以期盼中國經濟年內將會企穩回升，由此也可以相信，中國股市將會逐步走好。

來源：京華時報 袁秀明

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