2000億市場魚龍混雜 私募備案制被指可操作性弱

正在修訂的《證券投資基金法》再次傳出消息稱，私募基金可能采用備案制，擬私募產品在相關部門備案后，可直接進入銀行渠道銷售。此舉意味著，與信托搭檔多年的私募基金可能自立門戶。

與市場樂觀情緒不同，昨日西南財大金融學院信托與理財研究所研究員趙楊在接受《金證券》記者采訪時直言，國內私募市場巨大，且魚龍混雜，短期內“備案制”的可操作性、規范性都很弱。

至少2000億市場

國內的私募基金份額究竟有多大？

“目前僅僅浮在面上的可以統計到的就接近2000億，更不要說還有一些灰色地帶的私募產品了。”趙楊回答。

公開數據顯示，截至2011年底，通過信托發行的陽光私募管理的資金總規模就已突破1600億元，這還是在2011年市場行情不好，私募市場遭遇萎縮的情況下。

今年以來，私募基金不論是在單個產品規模上還是在產品創新上均有發展。根據有初始規模數據的產品統計，自2006年開始，私募基金的平均規模已經從7155萬元發展到12280萬元。

此外還有眾多非陽光的私募基金產品，這些產品在運行過程中，投資理念、風控手段、管理模式等良莠不齊，很難統一。

從信托到備案制

一直以來，私募基金產品以信托產品的方式進行銷售，數據顯示，截至去年底，中融、外貿、深國投等前十大信托發行數量達1615只，占總數的72.4%.

私募基金產品以信托產品方式發行不僅完成了自己從“地下”到“地上”的陽光化轉變，更為信托公司提供了一條生財之道。如果備案制推行，是否會影響信托公司原有的“收入”？

趙楊表示，這個很難說，因為受信托公司和銀行銷售渠道的控制，私募基金一直處于相對弱勢的角色中，未來雙方如何選擇合作方式還需等具體的政策細節。

據了解，經過多年發展，私募基金目前有兩個發行方式。一個是上述的信托方式，另一個則是有限合伙制的方式。相比較而言，信托方式效率高，有限合伙制效率慢，產品發布周期長。加上信托公司一般擁有固定的投資者，這使得私募基金非常依賴信托。

短期可行性低

《金證券》記者從私募行業中了解到，事實上，這并不是第一次傳出私募基金擬采取備案制的消息，包括趙楊在內的私募行業研究員以及私募行業業內人士均表態稱，“最起碼短期內實行備案制的可操作性、規范性都比較弱。”

私募基金行業人士表示，首先目前制約私募基金發展的主要是信托證券賬戶，如果這一賬戶隨著新證券投資基金法出爐，那么對于私募基金而言繞開信托采取備案制就顯得多余了；其次如果信托證券賬戶沒有隨之一起放開，考慮到穩定客戶的關系，私募基金也不一定會直接通過銀行銷售。“從長遠看對行業是利好，但是短期內很難看出來。”該基金行業人士表示。

趙楊則解釋，盡管從國際市場看備案制是主流，但是由于國內市場相對龐大也相對復雜，所以即便備案制出臺，也可能伴隨一些“備案的條件”。“例如要求達到一個什么樣的水平的私募必須備案等等，因為國內私募大大小小幾千家，全部備案也是不現實的事情。”趙楊說。

來源：金陵晚報

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