央行再降存款準備金率 緩解資金緊張和融資壓力

正如市場所預期，央行果然在本周下調了存款準備金率。昨天晚間，央行宣布從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。按4月末中國人民幣存款余額84.23萬億元粗略計算，本次下調存準率將向市場釋放4000多億元的流動性。

這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率，距離2月24日今年第一次正式下調存款準備金近三個月。此次調整后，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。

今年以來銀行流動性緊張的局面一直沒有徹底改觀。最近幾天公布的外貿、出口、投資及信貸數據均不理想，中國經濟下滑速度可能超出預期。專家普遍認為，央行此舉不僅能有效補充市場流動性，也有助于保持實體經濟平穩增長。分析人士還認為，央行選擇在4月份經濟數據發布不久后即下調準備金率，反映出當前經濟運行疲弱的現實，此時下調準備金率是“穩增長”的應時之舉。

經濟數據不理想促央行周六降準

此次降準之所以在市場意料之中，主要是因為本周先后公布的多項經濟數據都顯示中國經濟下行的幅度已超過預期。

外貿方面，4月進口同比增長0.3%，較3月的5.3%大幅下滑，創下2009年10月以來的新低不包括春節期間。加工貿易進口同比下滑4.1%，一般貿易進口則自2009年8月以來首現收縮。4月出口增速也從3月的8.9%下滑至4.9%，季調后環比收縮了1.5%，較3月環比增長34.3%大幅回落。對歐盟出口再次出現負增長；出口美國從3月的同比增14%下滑至4月的10%。對日本出口增速4月略升至5.4%。紡織、服裝鞋子在內勞動密集型產品出口均有所下滑。

4月份固定資產投資同比增長20.2%，增速較1—3月份回落0.7個百分點，社會消費品零售總額同比名義增長14.1%，而3月為15.2%。規模以上工業增加值由3月的11.9%下降至4月的9.3%，創2009年5月以來的新低。有專家認為GDP增速可能已經放緩至7.5%以下。

4月新增貸款創年內新低，廣義貨幣供應量的增速為12.8%，仍低于去年末13.6%的水平以及今年14%的年度目標。

唯一令人欣慰的是，4月份CPI同比上漲3.4%，與3月份相比已經有所回落。通脹壓力的緩解給貨幣政策提供充裕空間。因此，專家認為此時正是下調存款準備金率的好時機。

可緩解資金緊張和企業融資壓力

分析人士指出，準備金率的下調將緩和當前市場資金面緊張的狀況，可一定程度緩解企業的融資壓力，進而有利于提升企業生產經營行為。

央行前日最新公布的數據顯示，截至4月末，貨幣供應量同比增速在連續兩個月反彈后再度步入下滑軌道，同時4月份人民幣貸款僅增加6818億元，較3月份大幅度回落，創下今年年內新低。

交行金融研究中心分析認為，新增貸款大幅減少說明在經濟增速放緩、企業盈利預期不強的情況下，實體經濟總體信貸需求減弱；加之預期政策放松、市場利率下行，部分企業選擇推遲貸款融資計劃。另一方面，季初存款大幅減少，存貸比約束也顯著限制了銀行、特別是中小銀行的放貸能力。

此次存準率下調后，大型金融機構存款準備金率降至20%。中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。按4月末中國人民幣存款余額84.23萬億元粗略計算，本次下調存準率將向市場釋放4000多億元的流動性。

對于中小型金融企業來說，此時下調存準率更是雪中送炭之舉。

專家還認為，在社會總需求和企業經營活力不足的情況下，下調準備金率不僅可以增加銀行的可貸資金，而且還會引導銀行貸款利率的下行，最終降低企業的借貸成本。

不過記者注意到，昨天也有觀點指出，如果實體經濟對貸款的需求不旺，下調存款準備金率的效果可能會大打折扣。下調存款準備金率固然有效增加銀行的可貸資金，但如果市場沒有貸款需求，銀行可貸資金再多也沒用。因此，采取多種措施提振實體經濟仍是重點。

專家解讀

■避免信貸收縮影響實體經濟

中國農業銀行2.73,-0.01,-0.36%首席經濟學家向松祚微博：央行宣布下調存款準備金率0.5個百分點，屬于預期內的貨幣政策行動。二季度基準利率也有下調可能性。

存款準備金率和未來可能的基準利率下調，并不意味著信貸總量或規模會相應增加。存款準備金率下調主要目的是緩解銀行體系的流動性壓力，避免信貸收縮影響實體經濟。對企業和個人信貸自然也是好消息。

1—5月銀行體系信貸數據表明：由于我國經濟結構正處于快速劇烈調整過程里。企業對銀行體系的有效信貸需求不足。產能過剩行業信貸需求有所下降，新興產業信貸需求增速也不足。現在銀行的一個主要挑戰之一是難以找到優良貸款客戶，對優質客戶的競爭已經白熱化，銀行議價能力下降。

■改善企業融資環境

交通銀行4.81,-0.07,-1.43%首席經濟學家連平：剛剛發布的4月份經濟數據中，無論是外貿、投資、稅收以及信貸增長，均出現增速放緩的現象，央行下調存準率首先是對當前經濟明顯下行的及時反應。此舉有助于通過進一步增加流動性來改善企業融資環境、降低融資成本，推動企業擴大投資；有利于未來股市債市等金融市場趨向活躍；有助于下半年流動性保持合理水平。

■僅降準不足以穩經濟

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌微博：昨天央行終于降準，似乎有些滯后。匯豐PMI連續6個月在榮枯分水嶺50以下，早已預示實體經濟下行壓力大。4月進出口，工業增加值大幅減速，確認了下行趨勢。估計4月GDP增速已從1季度的8.1%跌至7%以下。僅降準不足以穩經濟，建議出臺實質性減稅措施；加大保障房和醫院等民生領域財政投入并立即為民間資本開放更多領域；進一步出臺穩出口及針對小企業的相關財政稅收政策。以上政策措施見效之后，二季度經濟仍有望見底回升并于下半年回到8.5%左右。

■貨幣政策并沒有發生根本改變

中銀國際首席經濟學家曹遠征：目前我國經濟處于下行階段，銀行體系資金較為緊張，銀行界同業拆借率不斷上升，兩周前央行曾通過央票操作，試圖增加流動性供應，但效果并不明顯，下調存準率力度更大。

這次下調存款準備金率并不會對CPI造成重大影響，貨幣政策并沒有發生根本改變，還是維持穩健貨幣政策，這只是央行為了平衡國內流動性采取的對沖政策。今年還有可能降準兩次。

來源：北京青年報

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