多數外資機構仍看多中國經濟海外資金回流

盡管一季度中國的GDP增幅創下兩年多來最低值，但多數外資機構沒有因此改變對中國經濟的看多立場，并普遍認為二季度末將成為中國經濟見底的拐點。而資本市場隨之好轉的預期有望提前出現，海外資金也選擇再次回流A股。信貸強勁預示投資可能回升今年一季度，我國GDP從去年四季度的8.9%降至8.1%，超出市場預期。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌說，這主要是由于出口和投資增速明顯放緩。

根據測算，一季度消費對GDP的貢獻率為60.3%，投資對GDP的貢獻率是44.1%，凈出口對GDP的貢獻率是負的4.4%。雖然消費對GDP的貢獻率已超過投資，但在專業人士看來，這是一種被動現象：不是消費增長有多快，而是投資的下滑比較明顯。

在眾多指標中，新增信貸強勁為市場帶來一抹亮色，從2月份的7100億元猛增至3月份的1.1萬億元，不僅反映借款需求依然堅挺，也預示著未來數月的經濟活動可能回暖。

瑞銀特約首席經濟學家汪濤表示，單月銀行貸款數據十分重要。在中國，銀行貸款通常是固定資產投資的先行指標，信貸的強勁增長預示投資會在二季度反彈，并帶動GDP環比增速回升。預期政策適當放寬

去年下半年，當中國經濟增速還維持在9%左右的時候，不少外資持看空態度，外匯占款也連降3個月。如今，中國的經濟增速已回落至8.1%，但外資對于中國經濟表現出的“韌性”，以及轉型發展所取得的成效，又表示出肯定態度。

包括花旗、匯豐、瑞銀和摩根大通等外資銀行專家都預測，二季度末有可能成為中國經濟的拐點，全年中國經濟依然有望保持在8.2%以上的增速。

新加坡華僑銀行分析師謝棟銘表示，中國經濟硬著陸可能性非常小，雖然中國政府將GDP的增速目標下調到7.5%，但最終將會達到8.5%左右，目前的中國經濟可能離底部并不遙遠。

花旗預計，為應對今年一季度的經濟放緩，中國將加大財政支出力度，以及對在建項目的資金支持。事實上，在投資方面，中國可發力的地方還有很多，比如鐵路投資的回歸常態、水利工程、環保項目和流通體系建設等。A股向上可能性較大

出于對中國經濟未來走勢的良好預期，海外投資人對中國資本市場的看法出現改觀，資金開始回流。

以外匯儲備為例，從去年12月的3.18萬億美元增加至今年3月底的3.31萬億美元。一個季度內增加大約1240億美元，是去年上半年以來的最高水平。蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家崔歷認為，盡管貿易順差和外商直接投資不斷減速，但寬松的全球貨幣環境將繼續推動資本流向包括中國在內的新興市場。

全球資金跟蹤監測機構EPFR的統計數據也顯示，3月份最后一周，覆蓋了大多數QFII的離岸中國股票基金終止了連續3周的資金凈流出局面。一季度，該基金累計凈流入16.35億美元，為自2010年第三季度以來最佳表現。

與此同時，來自中國證券登記結算公司的數據顯示，2012年一季度QFII開戶踴躍。3月份QFII共在滬深兩市新開4個A股賬戶，這是其連續第三個月新增開戶。至此，QFII一季度的累計新增開戶數已達12個，為2011年全年新增24個開戶數的一半。

一些外資機構認為，中國股票估值已處于2005年以來的最低水平，這是一個強烈的買入信號。

來源：新華社

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