新一輪全球降息潮蓄勢待發 印度首先作降息決定

多個發達國家和新興市場國家的央行本周將扎堆召開議息會議，新一輪全球“降息潮”又蓄勢待發。周二議息的印度首先作出降息決定，將利率意外大幅下調50個基點，這是印度央行三年來首度降息，目的是刺激經濟增長。接下來瑞典、土耳其、巴西和菲律賓央行將在今明兩天議息，市場普遍預計，當前歐債前景仍不明朗，經濟復蘇基礎不穩固，絕大多數央行都將維持低利率和寬松政策，瑞典和巴西等新興經濟體也將加入降息行列。盡管多家機構均認為，從GDP和CPI來看中國今年仍有進一步的政策放松空間，但在西方發達國家不斷釋放大量流動性的背景下，中國等新興經濟體的抉擇無疑將更加艱難。

印度3年來首次降息

印度央行昨日下午宣布，將回購利率降低50個基點，由此前的8.5%下調到8%。這是印度央行自2009年以來的首次降息，為遏制高通脹印度央行自2010年3月起連續13次加息，將利率從3.25%加到8.5%，直到2011年12月通脹下降并保持在7%左右后才停止了加息。

印度央行表示，政策立場旨在為金融體系提供更大的流動性緩沖。預計截至今年3月31日的上一財證年度印度經濟增長將為6.9%，雖然仍躋身全球經濟增速最快的國家行列，但明顯低于此前連續兩年8.4%的增長，主要原因是工業生產受到國內高利率和全球經濟放緩的雙重打擊。

新興三國“靴子”待落地

值得關注的是，各國央行本周將“扎堆”召開議息會議，接下來瑞典、土耳其、巴西和菲律賓央行將在今明兩天議息。目前市場普遍預計，瑞典和巴西央行也將加入降息大軍。

巴西去年三季度陷入停滯后仍掙扎于復蘇。今年3月7日，巴西央行意外將其基準利率下調0.75個基點至9.75%。巴西央行3月下旬曾表示，可能會在未來幾個月削減基準利率至“略高于史上最低值8.75%”的水平。

瑞典情況和巴西差不多，在歐債危機壓力下瑞典經濟增速放緩幅度已超出預期。今年2月16日，瑞典央行宣布將附買回利率調降0.25個百分點至1.50%，是其連續第二個月采取降息行動。市場人士普遍預計瑞典央行可能會在本周三的議息會議后宣布將利率下調25個基點至1.25%。

此外，曾在去年年底兩次降息的澳大利亞央行此前也強調了未來可能選擇進一步降息的信息，該行昨日再度表示，央行正等待第一季度通貨膨脹數據的公布，以確認降息條件是否成熟。

歐美動向也備受關注

歐洲的動向也備受關注。歐債危機的揮之不去以及財政緊縮的嚴峻形勢，令歐洲經濟的增長前景異常黯淡。歐洲央行去年已兩次降息，并從去年12月向銀行體系注入超過1萬億歐元資金。

基于最近兩次的創紀錄流動性釋放操作，目前分析師對歐洲央行進一步降息的預期似乎有所減弱，但大多機構仍持觀望態度。花旗集團日前表示，隨著經濟情況惡化并且通脹走低，歐洲央行還有進一步降息的空間，預計今年歐洲央行將兩次下調利率25個基點至0.5%的水平。

而在太平洋彼岸的美國，自從美國公布非農就業人數不及預期、3月CPI增速放緩之后，美聯儲排名靠前的幾位大佬紛紛發表言論，認為目前經濟雖然復蘇，但是進程緩慢，如果經濟出現下行風險則將需要更多的寬松政策。這些表態再次提高了投資者對于QE3的預期。

全球經濟復蘇目前仍然在靠印鈔機的開動來維系。

中國貨幣政策仍有放松空間

對新興經濟體而言，除了考慮到刺激經濟，降息還有一個被迫的考慮是平抑本幣的過快升值。但與此同時，流動性泛濫也給經濟增長更快的新興各國帶來了通脹壓力。

兩相壓迫下，貨幣政策的抉擇更加復雜，這也是中國目前面臨的問題。央行昨日開展330億元的28天期正回購操作，預計本周將繼續實現資金小幅凈投放。然而，由于企業繳納所得稅使得財政存款上升一般在4月中下旬有所體現，資金面在不下調存準的情況下或將維持緊平衡。

市場普遍預期本月內會下調法定存款準備金率。興業銀行魯政委表示，根據目前的會議精神，信貸政策肯定有放松，但可能不是急轉直下的放松。中金公司16日發布的最新信用策略周報則預計，盡管3月份CPI和信貸增量都出現反彈，但這一趨勢不可持續，考慮到4月份財政存款的繳款會加劇資金面緊張的局面，4月法定比率下調的可能性依然較大。

不過關于年內降息的聲音也始終未平息。大摩本周最新研報認為，人民幣匯率波幅擴大的舉措，并未改變該投行對于未來中國央行或使用更多有效的放松政策，以滿足實體經濟需求的觀點。報告預計，年內政府或采取下調基準利率25個基點，旨在滿足貸款需求。

來源：信息時報 徐嵐

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