貨基發燒收益率超活期8倍 單只規模達450億

10%！12%！13%！近期，貨幣市場基金的7日年化收益率正以超越活期、定存、銀行理財甚至固定收益信托的水平高歌猛進。隨著收益率高企，大量資金涌入貨基，已有單只貨幣基金規模超450億元，刷新了塵封6年的歷史紀錄。

分析人士認為，飆升的7日年化收益率數據，投資者必須理性看待。貨幣基金本質還是現金替代工具，短期收益率飆升是偶然因素，更應考慮長期收益水平，而大量資金涌入導致貨基“虛腫”，也將攤薄收益。

貨基收益率大漲“賣券”導致

近期，持續飆升的貨幣基金引人關注，原本“收益率”就維持高位的貨幣基金，再次出現整體上漲的情況，其中部分基金的最新7日年化收益率已經超過10%，4月5日，泰信天天收益的7日年化收益率為12.09%，9日長城貨幣A的7日年化收益率更是高達13%，再次刷新收益率紀錄。這在今年尚屬首次。

泰信天天收益基金經理劉興旺在接受南方日報記者采訪時表示，貨幣基金7日年化收益率飆升的原因，主要是貨幣基金采用攤余成本法來估算基金資產，在賣出部分債券時如果債券市價高于成本，基金收益率會暫時快速走高。但過高的收益率難以持續，因為賣出債券兌現浮盈只是短期行為。

可以用下面的例子來說明：假如貨幣基金以90元買入剩余期限是10天的債券，10天后債券到期以100元面值兌現，如果持有到期，那么基金每天的收益都是1元。假如債市走強，第3天債券價格升至98元，基金經理決定賣出，那么當天的收益就是5元98元市價減去93元的成本，會出現當天收益率倍增的情形。

德圣基金研究中心負責人江賽春則向本報記者表示，近期貨幣基金市場7日年化收益率頻頻高漲是以短期因素為主，持續太久的可能性較小，貨幣基金的火爆申購則體現了現在人們對資金避險的要求。

長期收益率將低于去年水平

貨基基金經理紛紛賣出債券而兌現浮盈，是否意味著看空債市？

“對債市和宏觀經濟的看法，雖然會導致兌現債券浮盈的行為，但這并不是導致這一行為的主要原因”，江賽春指出，3月份CPI雖然反彈超出人們預期，但總的來說還是屬于正常變化，通脹整體下行的趨勢并沒有改變，貨幣政策放松的預期并沒有變化。

劉興旺表示，基金經理賣出債券的原因很多，并不一定是因為對債市或者宏觀經濟的擔憂，比如季度末基金規模大幅變動，或者持有的信用類債券將要到期的考慮等。對于未來，隨著近期貨幣市場整體利率的下行，貨幣基金整體的收益率會隨之下行，但仍然會具備較好投資價值。

江賽春則表示，貨幣基金作為一個資金管理工具，其風險和收益偏低，但流動性較強，比較適合要求高流動性低風險的投資者。“7日年化收益率非常容易受短期因素影響，關注的意義并不大，而長期收益水平，今年的整體收益水平預計會低于去年”，他指出，對于貨幣基金的選擇，不應只關注其短期收益水平，應當同時注意長期收益水平，

大量資金涌入將攤薄收益

對于單只貨幣基金規模超450億元，刷新塵封6年的歷史紀錄的最新動態，上海某基金公司市場部負責人向南方日報記者透露，貨幣基金近期由于較高收益率，確實吸引了較多申購資金。但他同時表示，從操作的角度看，貨幣基金規模短時間內大幅波動會帶來一些運作上的困難，也會攤薄短期收益，貨幣基金規模太大和過小都不利于基金投資運作，但具體數字需結合市場形勢和其他因素。

那么，對于個人投資者來說，因為貨基短期的收益率表現而進行申購贖回決定是否明智呢？

對于這個問題，劉興旺表示，現階段基金同質化嚴重，普通個人投資者難以甄別，情有可原，但個人投資者根據貨幣短期的收益率決定是否申購贖回并不是特別恰當，建議投資者結合基金經理較長時間的表現和貨幣基金近期的表現來決策。“現階段下，貨幣基金是投資者短期閑置資金的最佳替代品，無申購贖回費、信息透明且投資于較安全的品種”，劉興旺建議。

來源：南方日報 賈肖明 劉云飛

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