銀行業持續大規模融資不可持續

　　3月6日，興業銀行公告將定向增發募集資金不超過人民幣263.8億元；3月15日，交通銀行公告非公開發行A股和H股融資總額約人民幣566億元……2012年，銀行再融資大幕已徐徐拉開。

　　在中國，每年一到某個時間節點，銀行再融資方案便紛紛出籠，發次級債、定向融資、配股，包括公開增發，再融資胃口大開，“圈錢”量非常大，而高懸于A股的中資銀行頻繁再融資問題，也一直未找到更好的解決辦法，這些都引發市場對銀行再融資浪潮的憂慮情緒。據統計，去年五家大型銀行出臺的融資方案總規模達2960億元。今年，存在再融資壓力的包括興業、交行、招行、農行等，市場預計銀行的潛在融資需求仍達1000億元以上。

　　近年來，隨著國民經濟快速發展，我國銀行業也發展迅速。根據銀監會的統計數據，截至去年末，我國商業銀行總資產余額達88.4萬億元，2008年至2010年間，銀行業金融機構的資產、存款及貸款的復合增長率分別達到23.58%、23.83%和26.12%。

　　然而，眾所周知，長期來，我國銀行業發展一直延續依靠風險資產規模擴張的資本消耗模式。所以，高速發展的背后是銀行對資本的渴求。而且，銀行業有著嚴格的資本監管標準，正常條件下系統重要性和非系統重要性銀行的資本充足率分別不低于11.5%和10%。上個月，瑞銀證券發布的分析報告指出，2012年中國16家上市銀行核心資本缺口為1464億元，總資本缺口為3323億元。所以，一般認為，銀行業不斷融資有兩個重要原因：一是核心資本充足率要求提高很快，銀行股東權益積累速度趕不上核心資本要求；二是銀行業貸款增速過快，需更多核心資本來滿足資本充足率要求。

　　值得關注的是，目前銀行的資本補充模式正在悄然轉變。繼2009年、2010年連續兩年推動工、中、建三行降低現金分紅比例5個百分點后，作為多家大型銀行的第一大股東，中央匯金公司今年2月再次提出降低工、中、建三行現金分紅率5個百分點。此舉將最多給三大行留存約250億元利潤用于補充核心資本。

　　國海證券000750,股吧銀行業分析師寧宇表示，匯金公司的舉動往往體現著政策走向，因此上市銀行在前兩年經歷大規模股權融資后，今后在政策和市場的制約下，外源式股權融資將不再是首選，一方面銀行將向資本節約業務轉型，另一方面在加大內源融資及創新資本補充工具上下工夫。

　　交行首席經濟學家連平則認為，匯金的舉動并不能視為監管態度，這是股東方的做法。但連平也表示，從實際效果看，匯金的舉動反映了當前的一些市場狀況，一方面是銀監會推行新資本管理辦法以來，銀行的資本充足率要求提高了；另一方面是經歷過去兩年銀行大規模融資后，目前市場對銀行再融資比較抵觸。

　　無論是否體現監管意圖，匯金降低分紅比例，鼓勵銀行留存利潤并依靠內生資本走路是必要的。銀行靠二級市場融資的負面影響已超出市場承受，謀求強化銀行內生增長能力，降低對二級市場的融資依賴，才是銀行補充資本的現實出路。

　　總之，銀行向市場大規模再融資不可持續。前不久，中國銀監會主席尚福林表示，由于今年貸款規模要增加，銀行肯定要補充一部分資本金，但由于去年盈利狀況較好，目前銀行內源性補充資本金的能力比過去強了。“我們鼓勵銀行通過內源性補充資本金。我們也在協調有關部門，希望銀行能夠增加內源性補充資本金的來源和數量。”

　　尚福林對于銀行業近兩年以A+H配股為主要形式的資本補充行為提出了警告。他說：“很顯然，這種資產擴張倒逼資本補充的現象不可持續。”他明確指出，銀行業自身要提升資本管理的前瞻性，在經營中綜合考慮風險、收益、資本的平衡關系，強化資本對資產的剛性約束，堅決走出“面多了加水，水多了加面”的粗放循環。

　　銀行業要實現服務實體經濟基礎上的可持續增長，必須擺脫“融資多了放貸，放貸多了再融資”的怪圈，努力尋求重生。而這一目標的實現，目前正迎來越來越多的有利因素。

　　2011年，我國上市銀行利潤同比增長預計約31%，2012年則為19%左右。商業銀行保持著良好的業績增速，新業務帶來新的利潤層，內生性資本補充能力不斷增加。此外，降低大股東分紅、信貸約束、重啟資產證券化等正在落實或可能實施的制度設計和產品創新，都將使銀行業迎來重要發展機遇期。

　　中國人民銀行副行長劉士余曾指出，推進資產證券化發展事關債券市場和股票市場的健康發展，有利于減緩銀行核心資本壓力，保證整個金融體系的穩定，當前推進資產證券化產品發展比以往任何時候都更加緊迫。“十二五”期間，如果能有2.5萬億元人民幣，或者3萬億元的信貸資產證券化，便能減緩銀行核心資本的壓力。

　　然而，正如興業銀行首席經濟學家魯政委所言：美國的商業銀行信貸業務占比只有10%左右，歐洲在30%—40%。但我國的占比一直維持在80%左右，致使銀行的資本消耗更厲害，只要我國的融資結構沒有變化，銀行的資本壓力就不會完全舒緩。所以，最終銀行業要徹底走出再融資“陰影”，最根本的辦法還是需要銀行業加快發展方式轉變，提高自身的經營管理水平。

來源：上海金融報 作者：馬翠蓮

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