國際貨幣體系改革 為人民幣國際化打開新空間

當前以美元為主的國際貨幣體系還存在另一個根本缺陷，即作為一個信用貨幣儲備體系，缺乏對儲備貨幣發行國貨幣發行數量的紀律約束。如果說金本位制天然會帶來通貨緊縮壓力，那么美元為主的國際貨幣體系必然存在通貨膨脹壓力的隱患。

國際貨幣體系的內在缺陷和系統性風險一直被業內外人士所重點關注，在博鰲亞洲論壇2012年會上，與會專家紛紛建言貨幣體系改革的方向和途徑，但由于受到各國財政等政策限制，國際貨幣體系改革面臨的阻力重重。建立多元化的國際儲備貨幣體系成為了眾多與會人士的主要觀點。福田康夫等人士認為，在國際貨幣體系改革間隙，亞元及人民幣國際化或將迎來一個絕好發展機會。

現行國際貨幣體系制度設計缺陷暴露

蘇黎世金融服務集團執行委員會委員瑞德爾認為，良好的國際貨幣體系應該使國際貿易和投資最大化，并使各國能“公平地”得到來自國際貿易和國際合作的利益。一種貨幣體系可以從調整性、清償能力和信心三個方面加以評價。前兩者關系到一種國際貨幣能否順暢運行，而信心則決定該國際貨幣體系的成敗。

聯合國斯德哥爾摩公約高級顧問、首席金融專家李春林表示，在金本位制下，國際儲備貨幣的發行規模因完全受制于黃金的生產與供應，從而無法滿足全球經濟發展對貨幣日益增長的需求。戰后的布雷頓森林體系及20世紀70年代形成的以美元為主略呈多元化的牙買加國際貨幣體系，對于戰后全球經濟恢復、國際貿易的開展、資本跨境流動及金融業的發展和繁榮等都起到了良好的促進作用。

亞洲開發銀行原副行長勞倫斯·格林伍德稱，20世紀90年代中期以來，新興市場經濟體在全球經濟貿易格局中的地位日趨上升，而現行國際金融體系未能跟隨國際經濟金融形勢的變化及時做出調整。

與會嘉賓認為，當前以美元為主的國際貨幣體系還存在另一個根本缺陷，即作為一個信用貨幣儲備體系，缺乏對儲備貨幣發行國貨幣發行數量的紀律約束。如果說金本位制天然會帶來通貨緊縮壓力，那么美元為主的國際貨幣體系必然存在通貨膨脹壓力的隱患。

經濟學家張其佐表示，全球金融危機發生的根源可以歸咎為現行國際貨幣體系不合理，暴露了其制度設計的嚴重缺陷。一是美元作為儲備貨幣，發行不受任何限制，實質為“信用”本位，而償還又因匯率變動難以保障；其次是各國缺乏平等的參與權和決策權，美國既利用貨幣特權向其他國家征收鑄幣稅，又借助金融創新方便地將風險擴散到全球，其他國家只能被動接受；最后是調節機制的局限性，IMF作為牙買加體系運轉的監督機構，權威不夠，投票權和結構設計不合理，使美國具有否決權。因此IMF對美國幾乎不具備監督和約束能力。隨著全球經濟一體化的深入和全球經濟力量對比的變化，現行國際貨幣體系己難以適應。

對外經濟貿易大學金融學院教授丁志杰認為，現行國際貨幣體系的缺陷在當前危機中暴露得一覽無余。第一，布雷頓森林體系的崩潰沒有動搖美元的國際貨幣霸主地位，正是藉著美元的霸主地位和華爾街對全球金融的控制力，美國的次貸危機演變成全球的金融海嘯，全世界為華爾街和美國的錯誤買單。第二，對問題國家、問題資產的投機性拋售使得危機不斷被放大，在這背后是跨境資本的無序流動以及資本在不同貨幣之間的頻繁轉移。事實上，跨境資本流動也是20世紀80年代以來發展中國家金融危機的重要因素，有時是導火索有時是直接根源，這次發達國家也感受到了切膚之痛。第三，匯率的易變性在危機中更為明顯，匯率大起大落跌宕起伏，時常脫離經濟基本面，成為實體經濟沖擊的來源之一。不僅僅發展中國家在管理匯率，日本、瑞士等發達國家也已紛紛拿起匯率干預的武器。

重建國際貨幣體系

困難重重

經濟學家謝國忠認為，現行國際貨幣體系未能體現當前世界經濟力量對比的變化，主要國際儲備貨幣發行未受到應有的約束和監督，國際貨幣體系的競爭性不足。近年來，新興市場經濟體經濟快速發展，其經濟總量占全球的份額顯著上升，在國際貿易、國際資本流動中的作用也不斷上升，但其貨幣在國際貨幣體系中缺乏相應的地位。主要發達國家主導著國際貨幣體系，卻未能切實承擔穩定幣值、穩定金融體系的責任。

中國進出口銀行行長李若谷表示，金融危機使全球經濟蒙受了重大損失，重建和改革國際貨幣體系的呼聲此起彼伏。現行國際貨幣體系中“美元獨大”、不受約束發行和少數發達國家主權貨幣充當國際貨幣、各國缺乏平等參與權和決策權的現狀、調節機制的局限性亟待改善。

張其佐透露，目前重建國際貨幣體系依然困難重重，一難是美國不肯放棄巨大的既得利益和美元的主導地位；二難是目前還沒有國家能夠取代美國主權信譽與實力；三難是全球各國利益難以協調，很顯然，新體系的演化一定是各國利益的劇烈沖突與博弈的結果。當前關于國際貨幣體系改革的辯論和觀點紛紜復雜，綜合有三種主要的不同立場:美國立場、歐洲立場和發展中國家立場，如何協調就是難度極大的問題。

斯蒂格利茨委員會在此前的報告中提出，當前的國際貨幣體系改革應解決三大問題:一是需提供一個比美元更穩定的國際價值儲藏載體；二是儲備資產積累要與其貨幣發行國貿易赤字相分離；三是對經常賬戶盈余國的約束。為解決上述問題，一個最現實的辦法是大量增加對SDR特別提教權的發行與使用。

與會人士建議，創造一種與主權國家脫鉤、并能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標。SDR具有超主權儲備貨幣的特征和潛力，因此，應當著力推動SDR的分配，以及拓寬SDR的使用范圍。

建立多元化國際儲備貨幣體系

成主流觀點

北京聯合大學博士孫夢陽表示，建立多元化的國際儲備貨幣體系尤為必要。根據全球經濟發展形勢，加強國際金融監管體制建設與合作，約束美國宏觀經濟政策及濫發貨幣，防止少數國家憑借國際貨幣發行特權榨取通脹稅及鑄幣稅，并將其貨幣政策凌駕于各國之上，促進全球經濟的共同發展。

對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院副研究員樊瑛建議，改造SDR將其作為儲備基礎，建立超主權貨幣與多國貨幣并存的二元貨幣體系。積極拓寬SDR的使用范圍，使SDR成為廣泛流通和儲備的國際貨幣。樊瑛表示，加強金融監管，推進金融監管國際化在漸進改革的過程中，全球各國應協同擴大本國金融監管范圍，對所有金融機構、金融產品與衍生產品及金融市場實行全面監管，確保各金融市場之間監管信息通暢與信息共享。與此同時，推動金融監管的國際合作，形成有力而一致的跨國監管合作機制，建立有效而及時的風險預警機制。另外，需完善IMF決策機制。

丁志杰表示，建立公平、公正、有序的國際經濟秩序是世界各國的共同呼聲，中國提出的目標是建立公平、公正、包容、有序的國際貨幣體系。與會人士認為，在此間隙，亞元及人民幣國際化或將迎來一個絕佳發展機會。

亞洲開發銀行高級經濟學家莊健表示，人民幣國際化一是改革國內金融體系，做好體制和制度上的準備；二是擴大雙邊和多邊以人民幣計價的貿易和投資合作，擴大人民幣影響；三是在香港、上海和北京三地建立金融中心。博鰲亞洲論壇理事長福田康夫表示，美元作為國際貨幣的地位在衰退，但是其他國家并不是要和美元對抗。他又稱，亞洲將來的長遠發展目標，是像歐元一樣，有一個共同的亞洲的貨幣。

福田康夫表示，因為亞洲國家具有多樣性，各個國家發展的程度也不一樣，這就需要亞洲國家一起合作，“看對于這個問題，怎樣可以達成一致，形成一個長期的、穩定的亞元，這將對亞洲未來的和平和穩定帶來很多好處。”

來源：國際商報 王存福

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