CPI超預期中斷反彈 多空博弈A股能否順利"突圍"

受3月份CPI數據回升影響，A股市場9日低開低走，清明節后的持續反彈悄然中斷。

當下的A股，正被政策面、資金面、基本面多重利好和利空因素所包圍。在系統性風險和結構性機會并存狀態下，在多空雙方激烈的博弈中，低迷A股能否順利實現“突圍”？

CPI升幅略超預期滬深股市弱勢應對

國家統計局9日公布的數據顯示，3月CPI同比上漲3.6%，PPI同比略降0.3%。

鑒于發展改革委兩度上調成品油價，蔬菜價格也出現了較大幅度的上漲，市場對3月CPI小幅反彈基本達成共識。但機構預測區間普遍介于3.2%至3.5%之間，最終公布的3.6%可謂“略超預期”。

A股市場以一波低開低走的弱勢調整應對了來自不利宏觀數據的壓力。當日上證綜指全天都在陰線區域運行，尾盤以接近全天最低點的2285.78點報收，較前一交易日跌0.90%。深證成指跌幅為0.77%。

來自東方證券的觀點認為，3月CPI同比漲幅超出預期，顯示物價仍有上行壓力，PPI回落則意味著工業企業盈利將進一步惡化。這種組合明顯偏空A股。

天弘基金高級策略分析師劉佳章也表示，年初以來的市場反彈，支撐股指上漲的力量主要來自于信貸放松流動性增強、宏觀經濟見底、企業盈利復蘇等預期。伴隨本周宏觀經濟密集出爐，上述預期逐步進入“兌現”階段。

“此前官方PMI和匯豐PMI數據出現‘背離’，結合對大類行業自下而上的調研，‘旺季不旺’可能成為形容一季度宏觀經濟及行業景氣最貼切的字眼。”劉佳章說，在這一背景下，市場需要對預期進行修正。

反彈再度中斷多重因素博弈A股

暫別持續數日的震蕩調整，A股市場在清明“小長假”之后迎來一波反彈，上證綜指成功返回2300點上方。但短短兩個交易日之后，反彈再度夭折。

在許多市場人士看來，近期多重利多和利空因素同時包圍A股市場，而反彈難以為繼，無疑是多空激烈博弈的結果。

本月初，中國證監會宣布，經國務院批準，證監會、央行及外管局決定分別新增QFII、RQFII投資額度500億美元和500億元人民幣，其中后者新增額度主要用于發行人民幣A股ETF產品，投資A股指數成份股并在香港上市，不受此前試點辦法中對于“投資股市不超過20%”的限制。

另外，此前公布的PMI指數攀升2.1個百分點至53.1，創下去年3月以來的最高點，也大大超出市場預期。

利空因素同樣不容忽視。政策面上，略超預期的CPI數據使投資者對于政策放松的預期迅速降溫，短期內樓市調控放松無望，也對相關板塊形成較大壓力。

而在資金面方面，QFII、RQFII擴容的確會為股市引入長期資金，但短期內仍屬“望梅止渴”。另外，流動性偏緊的同時市場擴容的腳步卻并未停歇。招商銀行宣布其350億元的巨額配股融資方案已獲通過。上海銀行也證實擬在H股上市，“A＋H”募資總額高達360億元。

基本面也并不樂觀。統計顯示，截至4月5日，滬深兩市共有500家上市公司對2012年一季度業績作出預告，其中203家發出“預警”，公告稱將出現首虧、續虧、略減、預減等情形。

風險與機會并存 A股能否從“僵局”中“突圍”？

進入2012年以來，A股市場未能改變震蕩本色。2月末攀上2478點年內高點后，上證綜指持續回落，并在近期圍繞2300點整數位徘徊不前。

激烈博弈中，多方能否占得上風？多家機構的觀點顯得謹慎樂觀。

申銀萬國證券研究所研究員李筱璇表示，一方面，物價下降、房價下降、投資減速，股市流動性基礎在改善。另一方面，銀行信貸和理財等監管趨嚴，使得大類資產配置方面利于股票的因素增多。

“處于‘轉型期’的A股中期轉強趨勢正在逐步確認，但不宜過分樂觀。”李筱璇用“系統性風險和結構性機會并存”來形容當下的A股市場，但同時表示“機會大于風險”。

眾多機構持相似觀點。國開證券研究中心總經理程文衛表示，自2010年上半年房地產調控開始，股市已經提前消化經濟減速的利空。近期，受益于管理層推動合規機構資金入市、推進股市制度性變革，A股有望在消化技術面調整壓力后見底企穩。

在對結構性機會的判斷方面，機構一如既往地存在分歧。程文衛表示，滬深300指數動態市盈率僅為11.25倍左右，藍籌股長期投資價值值得關注。申萬菱信基金則看好在經濟轉型大背景下，具備低估值、高成長性的中小板指數。

事實上，陷入“僵局”的A股能否順利實現“突圍”，不僅有賴于政策面的進一步明朗和流動性的逐漸充裕，更有賴于經濟“軟著陸”后企業盈利能力的持續改善。在這一過程中，投資者不妨“等待機會，關注變化，著手布局”。

來源：新華網 潘清

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