央行重提引導信貸平穩適度增長 信貸微調基調未松

日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，要繼續實施穩健的貨幣政策。下一階段要綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長。對此，外界普遍猜測，央行釋放出了預調微調信號。

5日，中央財經大學金融學院副教授王汀汀接受經濟導報記者采訪時表示，微調更多是結構性政策的調整，大的方向仍然沒有改變。

“這并非央行放松調控的信號。”中國社科院金融研究所研究員、導報特約評論員易憲容表示。調控大方向不變

在2010年四季度央行貨幣政策例會之后，“引導貨幣信貸平穩適度增長”時隔一年，再度出現。

會議強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，繼續實施穩健的貨幣政策，進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險。

“央行微調的信號，市場早有預測。”王汀汀表示，這也是央行貨幣政策委員會第一季度例會被廣為關注的原因。在王汀汀看來，當前國內外形勢都不樂觀，雖然房地產泡沫仍然存在，但是嚴格執行緊縮的貨幣政策并不是最好的選擇。資金仍存剛性需求，中小企業的融資還需要銀行來滿足。“緊縮的貨幣政策與經濟軟著陸的需求也是不適應的。”

今年的政府工作報告中要求：調節好貨幣信貸供求，保持社會融資規模合理增長。日前，國務院總理溫家寶在調研中也表示，“國家要確保金融的一定流動性和貸款規模。”

業內人士認為，此次例會提出“引導貨幣信貸平穩適度增長”正是貫徹政府工作報告中“調節好貨幣信貸供求”的具體舉措。

在第一季度例會上，貨幣政策委員會認為，要綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。著力引導和促進信貸結構優化，加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

王汀汀分析認為，微調更多是結構性政策的調整，大的調控方向并沒有改變。全年新增信貸有望恢復？

5日，高盛亞洲宏觀經濟學家宋宇發布其對3月份中國宏觀經濟運行數據的預測。宋宇認為，3月份貨幣信貸顯著放松，經濟環比加速的同時通脹保持較低。預計3月份信貸將破9000億至9300億元左右，環比增加約三成。

對于此次例會釋放出的信號，不少業界人士認為，二季度貸款需求有望明顯恢復，今年全年新增信貸將達到8萬億元。

事實上，今年前兩個月，我國金融機構新增人民幣貸款均未超萬億元，較往年同期明顯收縮。同時，包括直接融資等渠道在內的社會融資規模增長也小于預期。

對于全年新增信貸量，王汀汀并不樂觀，“從現在來看，今年的新增貸款并不一定會增加。”他分析，今年前兩個月的信貸規模較小，一方面可能是實體經濟發展受阻，在能滿足其資金需求的情況下，仍無力擴大再生產；一方面則可能是因為體制外融資分擔了實體經濟的資金需求。

“未來新增貸款，還要從基本面上看實體經濟需求是否旺盛，”王汀汀表示，“首先，要滿足中小企業的融資需求，進行貨幣政策結構性微調；其次，要鼓勵、規范體制外融資，促使其陽光化。”

市場普遍猜測，為了調節流動性，央行二季度仍會延續一季度靈活的公開市場操作，不排除下調存款準備金率的可能。王汀汀認為，目前存在下調存款準備金率的需要，但是否下調還很難預測。“即便下調存款準備金率，也不代表調控方向發生變化。”易憲容表示。

近日，東北證券發表研究報告稱，預計上半年會再次下調存款準備金率，時間或在4月底5月初，年中不排除開啟降息之門。

來源：經濟導報 趙婷

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