資金市場監測：利率維持低位

　　繼短期利率下滑到均值水平以下之后，上周Shibor利率繼續下滑，雖然短期利率在低位變化不大，但是中長期利率顯著地低于20日平均水平。

　　9日，3月、6月、9月、1年利率分別下降3.16、1.43、0.56、0.42個基點，報收5.1081%、5.2315%、5.1939%、5.2044%，顯著地低于其20日平均水平5.2615%、5.2960%、5.2213%、5.2240%。隔夜利率微降0.58個基點，報收2.3088%，1周、2周、1月利率分別微漲3.58、12.75、2.41個基點，分別報收2.9683%、3.7492%、4.0133%，近期利率整體維持在低位水平。

　　在下調存款準備金之后，Shibor利率的變化雖然從趨勢上保持了下降，但是下降的幅度及下降時間較為漫長，短期利率經過兩周才顯著地下降到20日均值水平以下，而中長期利率經歷了兩個月才顯著地下降到20日均值水平以下。Shibor利率的緩慢下降，表明雖然央行對銀行放松信貸給予了一定的政策支持，但是由于央行在貸款結構性的調控指導，銀行在資金的放貸方面仍然不會大手大腳。另一方面，2月份CPI增幅同比為3.2%，已經低于一年期定期存款的利率，“正利率”為銀行的資金來源提供了吸引力，促使Shibor中長期利率顯著下降。

　　2月份以來，央行通過公開市場操作的凈投放凈回籠貨幣都小于500億元，顯示了央行公開市場操作變得更加靈活，更加專注短期貨幣的調控，暗示了長期的貨幣寬松。

　　
來源：期貨日報

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