銀行家解讀未來金融利率市場化正在發生

利率市場化正在發生，資產證券化將重啟，人民幣國際化進程5年期

北京市朝陽區來廣營西路88號的北京會議中心九號樓。

這是經濟等界別的全國政協委員的駐地。在這座樓的一層大廳里，你很可能和全球市值最大的商業銀行的行長擦肩而過，你也可能和一直在“因您而變”的銀行行長乘同一電梯上下樓。

過去的一周里，理財周報記者和這些銀行家們面對面。將那些關于利率市場化、資產證券化、人民幣國際化的討論呈現給你。

正在發生的利率市場化

盡管銀行家們已經熱烈或激動地探討了很多年，但對于一般人而言，“利率市場化”這個詞語聽上去還是顯得有些“專業”。普通人能切身感到的是已經可以上下浮動的貸款利率，或者將來某時能體會到的各銀行不同的存款利率。

實際上，利率市場化是一個正在發生的過程。你能看到的是不同利率水平的理財產品或其他金融產品的增多。

招商銀行行長馬蔚華認為，2011年商業銀行整體存款增長11.9%，比前十年的平均數低了很多，說明銀行“脫媒”現象比較明顯。銀行業脫媒的加劇將促使金融市場、直接融資體系日益發達，利率市場化也將在這種市場交易中逐步形成。

利率市場化的進程給商業銀行帶來壓力。北京銀行董事長閆冰竹在接受理財周報記者采訪時表示，利率市場化將對中小銀行帶來嚴峻的考驗和巨大的沖擊。特別是在我國，優勝劣汰的市場退出機制尚未建立起來，中小銀行受到財務硬約束，可能會遭受致命沖擊。

面對利率市場進程，銀行業紛紛向財富管理和直接融資方向轉型。“伴隨利率市場化加快，銀行業的收入結構、業務結構、盈利模式亟待調整，只有盡快調整經營戰略，才能實現可持續發展。”

閆冰竹認為，利率市場化將直接沖擊銀行傳統業務，減少利差收入。在西方發達國家，非利差型業務在銀行收入結構中占比率達30%-40%，甚至高達50%以上，而我國商業銀行非利差中間業務收入所占比率偏低。為應對利率市場化沖擊，商業銀行必將注意力更多地投向非利差收入業務，拓展融資安排，銀團貸款等收費業務，不占用資本的中間業務收入將會提高。

北京銀行財富管理等中間業務的發展將給客戶帶來更多的財產性收入。

國家開發銀行顧問劉克崮稱，在大面積利率市場化難以快速推進的情況下，可把相對穩當的債券發行作為利率市場化的一部分或前奏加以推進。

利率市場化和民間資本進入銀行業相關。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，“理論上看，利率市場化會使銀行利差收窄，并導致利潤減少。但我擔心的是，由于我國銀行業準入門檻較高，實現利率市場化后形成相對壟斷，再加上中國資金需求剛性較強，導致銀行貸款利率不降反升。所以利率市場化與降低銀行準入門檻應該是一枚硬幣的兩面。應該鼓勵民間資本辦銀行。”

銀監會主席助理閻慶民日前稱，在鼓勵民間資本組建村鎮銀行過程中，要積極吸收民間資本投資，引導合理安排主發起行與民間資本的投資入股比例，大力引進當地股東特別是涉農企業股東。但是，對于村鎮銀行股東，銀監會要求銀行業金融機構作為村鎮銀行主發起人持股比例不低于20%的要求不會放開。

銀監會統計顯示，截至2011年末，已批準組建的726家村鎮銀行股權結構中，民間資本占比超過82%。

資產證券化將重啟

千呼萬喚始出來。資產證券化有望近期重啟。

建立持續有效的資本約束機制是銀行業未來改革的重點之一。銀行業過去單純依靠消耗資本的粗放型發展模式已經面臨挑戰。資本充足率是重要的監管指標之一，其水平的高低取決于其資本分子的多少以及其風險資產分母的規模。資產證券化的過程就是控制或減少分母的過程。實行資產證券化不僅可以改善資本充足率，還可以給投資者帶來新的投資產品。

工行行長楊凱生日前向理財周報記者明確表示，“關于資產證券化的政策不是有點兒松動，而是有關部門已經決定加快推進資產證券化試點工作了。”

楊凱生說，“工行會積極參與試點。我們一開始會挑選比較優質的資產來參加資產證券化試點。”楊凱生沒有透露“比較優質的資產”的具體內容。

作為國內信貸資產證券化擴大試點階段的首批產品，工行曾于2007年首次公開發行的“工元一期”信貸資產支持證券在銀行間市場成功發行。但后來由于國際金融危機的原因，隨著2008年11月最后一只信貸資產證券化試點項目發行結束，我國信貸資產證券化的進程停下來了。

董文標認為，信貸資產證券化要加速推進，來把現在銀行的存量資產盤活，通過這種方式，還對將來利率市場化影響非常大。

有專家指出，早已存在的“存款理財產品化”現象，其實是變相地出現了銀行資產證券化，這是不可遏制的趨勢，是市場經濟發展的必然。

關注人民幣國際化

中國的銀行家們考慮的已不僅僅國內的事情。閆冰竹建議，應進一步拓寬境外人民幣回流渠道，加快人民幣國際化進程。

閆冰竹認為，境外巨額的人民幣存量一方面反映出人民幣在“走出去”方面成績斐然，另外一方面也折射出其回流渠道不暢通，包括貿易結算回流渠道不通暢，投資回流渠道匱乏等。

“應該擴展跨境貿易人民幣結算范圍，在推動進出口業務開展的同時，促使人民幣有序回流，不斷提升人民幣的國際地位，推動人民幣國際化。”閆冰竹說，“此外，還應該擴大人民幣離岸債券發行規模，允許境內不同類型的工商企業加入到發債的行列中來，使發債主體多元化。”

閆冰竹還建議：建立人民幣離岸票據市場，允許內地企業赴港發行短期商業票據；增強境外人民幣的投資功能；采取資格認證和額度控制的方式，在風險可控的前提下，允許境外人民幣以私募股權基金形式參與國內創業風險投資。

有專家稱，人民幣國際化是一個進程，未來5年是關鍵時期。

來源：理財周報 李峻嶺 冀欣

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