債券私募獨撐發行 業績亮點難覓

證券信托與私募存量規模再創新高，環比增速下降。據信托業協會統計，截至2011年四季度，證券信托與私募基金合作規模為1478億元。與2011年三季度1383億元的規模相比，證券信托與私募基金合作規模環比上升6.94%。雖然規模再創新高，但與三季度11.88%的增速水平相比，環比有所下降。

受節假日因素影響，新產品發行延續去年底低迷態勢。1月共成立非結構化產品18只，結構化產品26只，私募證券信托發行數目環比下降2%，同比下降58%。根據中信證券私募基金分類標準，1月普通型私募基金設立5只，發行數目環比下降90%，同比下降38%。債券型私募異軍突起。1月，佑瑞持設立了12只債券型私募，共募集資金超過10億元。

中金所新規出臺，有利于采用對沖策略的私募提高杠桿率、降低交易成本。中金所2月3日修訂出臺《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》下稱《辦法》。《辦法》首次規定套保和套利交易的保證金和手續費有所優惠。對于從事套利策略的私募基金而言，保證金的優惠意味著可以提高杠桿率，增加資金使用效率，從而提升產品收益率。而手續費的優惠，對私募對沖產品的收益影響相對較小。

1月，市場整體上漲，但產品結構分化明顯，主動型基金多數踏空行情，私募表現整體尚可，只是業績亮點難覓。1月，市場指數漲多跌少，代表大股票的上證50、中證100，上證180指數表現居前，分別上漲7.86%、6.49%和6.23%，而中小盤股逆市下挫，創業板和中小板指數分別下跌11.08%、2.51%。在此背景下，1月相關類型基金產品業績均未取得正收益。普通型私募基金、公募偏股混合型和券商集合理財計劃平均收益率分別為-0.73%、-1.73%和-0.29%。私募產品業績表現略優于公募基金，但與券商集合理財計劃相比，稍遜一籌。

截至2012年2月14日，具備業績數據納入中信證券私募基金1月評價的普通型私募基金為941只，當月平均下跌0.73%，有369只基金凈值上漲，占比39.21%，572只基金出現下跌。由于去年市場一路下滑，私募基金的倉位往往較低。特別是一些凈值臨近清盤線的私募產品，由于風控需要往往設定了一定的倉位限制。因此在股票市場走強時，由于倉位受限，凈值上攻動力不足。同時，部分私募基金偏好小盤股，在結構化市場行情中，行業錯配現象容易導致市場指數上漲，但凈值下跌的現象。

1月，有180只普通型私募基金參與三年評級.18只基金獲得五星評價。在五星基金中，華潤信托·星石7期為上期4星級產品，本月上升為5星基金，中原信托·六禾光輝歲月1期為第一次參與評級，即獲得五星評價。

中信證券私募五星基金近一年、近兩年年化及近三年年化收益率平均值依次為-2.95%、3.77%和16.86%，中長期收益率均超過可比同類私募基金平均水平。五星基金中，除華潤信托·林園、中海信托·海洋之星1號和中融信托·中融樂晟外，其余基金波幅和平均月度跌幅指標呈現風險偏低特征。五星基金最近三年平均月度跌幅為0.99%，低于可比私募產品2.04%的平均水平。

來源：中國證券報

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