“存準率”下調不改穩健貨幣政策基本態勢

　　從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年首次下調存款準備金率，自去年11月以來央行已兩次下調了存款準備金率。如果沒有差別化的操作，此次調整后，大型金融機構的存款準備金率將降至20.5%，中小金融機構的存款準備金率將降至17%。

　　下調存準不意味政策放松

　　按存款余額80萬億計算，此次下調存款準備金率將釋放出約4000億元資金。這是繼2011年12月5日之后，央行再次下調存款準備金率。

　　有人提出疑問，此次存準率下調將向市場釋放4000億元資金，是不是就意味著從此舉開始，宏觀貨幣政策將全面轉向放松？

　　央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌表示，降低存款準備金率0.5%，只是根據穩健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應。總體判斷，穩健貨幣政策的基本態勢不應變也不會變。

　　知名經濟學家左小蕾對此表示贊同，“下調存準率不應理解為寬松貨幣政策,主要看M2廣義貨幣增長的全年目標。如果設定目標M2增長略超GDP增長目標和CPI增長控制目標,應該還是穩健的政策。如果M2增長比GDP增長目標和CPI增長控制目標高很多那才是寬松政策。”

　　根據央行此前公布的數據，今年1月份新增貸款額度僅為7381億元，不僅大大低于市場過萬億元的預期，也同時達到這個數據三年來首次不足萬億的低谷。中國人民大學財經金融學院副院長趙錫軍認為，正因為這樣，所以現在調整存準率體現了預調微調的靈活性。

　　存準率或進入下調周期

　　去年12月份央行下調存款準備金率一個重要原因是從去年10月份開始，外匯占款大幅減少，下調存款準備金率目的是為對沖外匯占款的減少。而18日中國人民銀行宣布下調存款準備金率一個重要原因也與外匯流入持續減少，市場資金緊張有關。春節后，物價指數有回落跡象，這也是為下調存款準備金率提供了空間。

　　中央財經大學教授郭田勇認為，這次央行下調存款準備金率原因有兩個，第一，這是央行在進行貨幣政策預調微調的措施，因為從近幾個月看，宏觀經濟指標不樂觀，很多指標比較低，這是為了保持經濟增速平穩，保持經濟環境穩定采取的措施。第二，從1月份新增貸款規模低于萬億元，表明銀行流動性緊張，銀行資金量不足，這也是央行為了向銀行注入流動性。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，此次下調存款準備金率打開了未來持續多次下調的通道，但下調不等于特別寬松，短期沒有降息可能。郭田勇認為，目前銀行流動性的補充主要是外匯占款，而外匯占款又與國際收支密切相關，從目前國際情況看，歐洲情況仍不容樂觀，為了中國的國際貿易順差有可能下降，總體增量放緩，因此未來繼續降準的空間比較大，預計還有2到3個百分點。

　　“此次下調，正式確認存款準備金率進入了下調周期。”交通銀行首席經濟學家連平說，“我們預計今年存準率將下調二至四次。如果2月份外匯占款增長繼續放緩、新增貸款難以回升，那么3月份仍可能下調存準率。”

　　股市樓市受益有限

　　對銀行而言，存款準備金率下調后，增加了銀行的可貸資金，有利于增強其放貸能力。對樓市而言，由于商業銀行對房地產貸款比較謹慎，因此存準率下調不會緩解開發商的資金緊張。對股市而言，短期內存準率下調在心理上會有積極影響，如果存準率進入下降通道，中期看有利于股市走強。

　　在此次存款準備金率上調之前，央行就曾提出要滿足首次購房家庭的貸款需求，使購房者更加期待首套房貸利率進一步寬松。不過，業內人士預期，由于今年嚴格調控房地產的方向不變，因而涉房信貸整體不可能太寬松，

　　中國社科院金融法律與金融監管研究基地秘書長尹振濤認為，本次下調存準率，將釋放4000億資金，但在銀監會相關制度的束縛下，這些資金很難大批流入房地產市場和政府融資平臺，同時，也很難通過信托等手段變現流入，因此，對房地產企業和地方政府平臺而言，并未翻轉其目前所處的窘境。

　　不過，與歐美各國一段時間以來連續釋放流動性的動作相呼應，此次央行的政策調整或將使國內資本市場與國際市場縮小“差距”。有業內人士指出：“龍年首次下調準備金率，也正式啟動今年的政策調整，盡管力度未必太強，但對金融板塊有一定的支持。”

　　在對樓市的影響上，雖然李迅雷認為力度有限，但仍有地產行業分析師認為此次降準是“久旱逢甘霖”。18日，國家統計局發布的數據顯示，1月份我國70個大中城市中，新建商品住宅不含保障性住房價格環比全部下降或持平，告別上漲。對此，業內人士指出，雖然存準率的一次下調對于地產行業并不產生巨大的直接影響，但這仍然給開發商釋放出一個積極的信號，如果再不釋放流動性，很多開發商的資金確實已經消耗殆盡。

來源：中華工商時報　

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