財政存款增加抵消外匯占款投放效果

　　* 1月外匯占款新增1，409億元人民幣，扭轉連續三個月跌勢

　　* 財政存款季節性增加3，503億，抵消外匯占款投放效果

　　* 央行再次調降存款準備金率意在平衡資金面

　　* 資金面仍是緊平衡，不應冀望頻繁調降存準

　　金融界網站消息據外電報道，歐債危機形勢趨穩減緩熱錢流出，令中國1月外匯占款重現增長，扭轉了此前連續三個月的跌勢，但當月財政存款季節性大幅增加卻將其投放之功完全化解，這也許正是上周末央行意外再降存款準備金率的真正用意。

　　分析師們表示，財政存款增加數量高於外匯占款投放，基礎貨幣還是凈回籠，央行本月調降存款準備金率有平衡資金面意圖，料隨著未來外匯占款恢復正投放，央行下調存準率必要性減弱，市場也不應冀望貨幣政策放的過寬。

　　“外匯占款新增1，409億，財政存款又增加3，503億，推算一下，基礎貨幣還是凈減少2，000左右”，澳新銀行中國經濟師周浩表示，“這減少的數量抵消了下調半次存款準備金率了。”

　　中國人民銀行周一公布數據顯示，今年1月外匯占款余額為25.4996萬億元人民幣，據此計算，當月外匯占款新增約1，409億元人民幣，這是連續三個月下跌後首次增加。

　　周浩表示，由於歐債危機出現緩解跡象，且人民幣幣值穩定，熱錢流出有逐漸減緩的趨勢，再加上中國1月貿易順差居於高位，當月外匯占款轉正是符合預期預期，雖然投放數量不多，但未來會延續正投放的趨勢。

　　1月外匯占款增加量仍低於前兩年的月均水準。中國2011年新增外匯占款月均值為2，316億元人民幣，前年月均值為2，724億元。

　　中國1月出口同比下降0.5%，進口同比大幅下降15.3%.當月貿易順差272.78億美元，擴大至半年來的新高。

　　財政存款增長偏多

　　中國人民銀行周一公布的數據顯示，2012年1月末財政性存款余額為2.97萬億元人民幣，當月增加3，503億元，表明同樣數量的流動性被抽離商業銀行體系。

　　“財政存款增長數額偏高，推測可能是稅收等因素季節性增長，且年初財政存款投放量相對不大造成。”上海一券商分析師指出。

　　央行此前數據顯示，2011年12月末財政存款余額為2.62萬億元，當月財政存款下降1.21萬億元，表明同樣數量的流動性補入銀行體系。

　　上述券商分析師表示，財政存款一般年初會季節性地回升，而到年底會集中投放，1月財政存款增加數量偏多可能是季節性因素。

　　而周浩則指出，財政存款一般保持相對平穩，上半年會穩定增長，年內最後1-2個月才會集中投放，未來流動性是否寬松的關鍵，還是新增外匯占款的數量能否高於財政存款。

　　財政存款的增減主要受財政收入和支出影響，根據近幾年的統計數據顯示，一般在年初以及4-8月間，主要因繳稅等因素，在央行的財政存款會呈增加趨勢，銀行體系就會有相同規模的流動性流出；而臨近年末，財政部門會將存放在央行的國庫資金移到商業銀行，轉為存款進行消費或支出，這將增加商業銀行的流動性。

　　資金面或仍維持緊平衡

　　分析師預計，未來外匯占款仍將維持回升勢頭，將有助於緩解流動性壓力，但央行目前對於資金面將維持緊平衡基調。

　　“外匯占款預計還會持續回升，希臘第二輪援助問題應該不大，歐債穩定住了，人民幣的吸引力會緩解熱錢流出的壓力。”上海一投資公司的外匯分析師指出，今年美國大選，人民幣面臨較大國際壓力，升值趨勢將提升幣值的吸引力。

　　招商銀行（600036）金融市場部高級分析師劉東亮表示，外匯占款的持續回升，將緩解流動性緊張狀況，而且也將影響到央行的貨幣政策調控節奏。

　　中國銀行間資金市場上周告急，央行17日不得不以數量招標方式針對部分公開市場一級交易商開展了七天期逆回購操作，利率為5.18%，規模不詳。

來源： 金融界網站

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