存準率下調：適時微調 緩解資金面緊張

　　從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，按存款余額80萬億元計算，此舉約釋放出4000億到5000億元資金。分析人士認為，現在是預調微調的好時機。

　　有效緩解市場資金面緊張狀況

　　中共中央黨校國際戰略研究所副所長周天勇認為，進入3月份后，許多項目開工，信貸資金量增加，在這個時間下調恰逢其時。從一月份的經濟數據可以看出，社會融資規模、人民幣貸款增加都同比下降。在一定程度上是受到兩節的影響，但是總的來說，下降幅度還是明顯偏大。

　　申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明指出，年內的首次貨幣政策的調整，還是體現了適時適度、預調微調的目的。從春節后，市場資金面還是偏緊，央行的適時調整，對市場形成了正面的推動，對股市是一個利好。

　　桂浩明表示，一方面，資金回購大量到期。另一方面，最近市場利率比較緊，加上中小銀行需要補交存款準備金，因為去年決定的存準率的繳交基數有所放大，所以銀行壓力較大，幾方面因素導致市場資金面偏緊。

　　據了解，2月中旬以來，資金面緊平衡格局被打破，多因素襲擾令貨幣市場陷入緊張局面。按照此前安排，15日中小金融機構進行最后一輪保證金存款補交存款準備金，凍結資金近1000億元。

　　在準備金繳款日后，資金面愈發緊張。16日當天，各期限回購利率大幅上行，臨近閉市尚有多家機構頭寸未平，銀行間市場被迫延長20分鐘交易時間。17日，緊張局面繼續升級，當日外匯交易中心公布的回購定盤利率全線上調，其中隔夜品種上漲100基點，7天品種漲近98基點。隔夜回購利率盤中一度漲至8.5%的高位。

　　2012年1月央行發布的社會融資規模統計數據報告也顯示，1月社會融資規模為9559億元，比上年同期少8001億元。其中，人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。社會融資的流動性規模減少，表明注入流動性的迫切性。

　　穩增長不能單靠貨幣政策

　　中共中央黨校國際戰略研究所副所長周天勇表示，另外，此次下調存準率也存在外溢效應，對股市、房地產市場會有小幅提振。總的來說，貸款結構還是向合理化調整。考慮到通脹因素，貨幣政策不會特別寬松。

　　首都經濟貿易大學財政稅務學院教授焦建國認為，從宏觀經濟形勢看，經濟增長趨緩，需要適度的貨幣政策調整來促進經濟的發展。他同時強調，經濟結構的調整，不能單純依靠貨幣政策，財政政策也是調結構的重要推動方式。貨幣政策屬于總量政策，雖然對市場有一定的影響，但是總體看來影響不大，如果想通過貨幣政策的調整來帶動市場，前提也要保證利率的市場化。

　　英大證券研究所所長李大霄更認為，存準率下調表明，貨幣政策由收緊逐漸轉向到中性，其總的目標也由防通脹變為穩增長。因而對今年的A股市場保持樂觀。

來源：人民網-財經頻道

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