理財產品退燒為緩解資金壓力尋他徑

　　嚴厲的監管政策出臺之后，短期理財產品發行明顯受到抑制，而直接的連鎖反應便是時點末銀行存款量的“縮水”。值得關注的是，雖然嚴格的監管使短期理財產品暫時“退燒”，但由于臨近歲末，銀行資金緊張的局面通常會加劇，因此,銀行正在尋求其他途徑來緩解資金壓力。理財專家表示，無固定期限和滾動發行的理財產品正成為理財市場新寵。

　　日前，銀監會主席尚福林在2011年第四次經濟金融形勢通報分析會上強調，銀行業金融機構需嚴格執行存貸款指標日均考核要求，嚴禁通過發行短期理財產品變相高息攬儲、規避監管要求、進行監管套利。

　　這是監管層針對銀行借道短期理財產品發行變相攬儲發出的又一道警示牌。此前，銀監會已多次下發通知，規范短期和超短期理財產品。

　　業內專家表示，由于監管層的重拳整頓，銀行通過發行短期理財產品變相高息攬儲的現象將被遏制。但臨近歲末，銀行資金緊張局面愈演愈烈，發行滾動型和無固定期限型理財產品正在成為銀行緩解資金壓力的新途徑。

　　理財產品發行降溫

　　盛世普益監測數據顯示，10月，71家銀行在境內共發行1512款個人理財產品，較9月減少263款。

　　從產品類型來看，包含債券和貨幣市場工具等投資對象在內的組合投資類產品絕對數量雖較上月減少，但市場占比繼續上升，較上月上漲1.89%；人民幣債券類產品發行數量較上月減少94款，但市場占比增加0.85%。票據資產類產品較上月減少25款，市場占比下降1.39%。外幣債券類產品和結構性產品分別較上月下降39款和23款，市場占比分別下降0.78%和0.77%。

　　業內人士分析，10月份理財產品發行量驟減，一方面與季末考核剛過有關，另一方面則是由于政策微調信號發出之后，銀行體系流動性有望改善，通過發行理財產品來解決融資需求的動力在減弱。

　　降溫的不止是發行量，還有理財產品的預期收益。西南財經大學信托與理財研究所研究員方瑞表示，10月份市場資金面較為寬松，使1個月以下期的貨幣市場利率小幅下跌，短期SHIBOR利率10月末較10月初下降，其中隔夜利率和1周利率分別下降了16.54基點和2.34基點，致使1個月以下期的人民幣債券類產品收益微幅下降。國內外市場環境復雜，貨幣政策不宜轉向只能微調，致使1個月以上期貨幣市場利率仍然處于較高位甚至出現小幅上漲。

　　除資金面的影響外，有分析師還表示，銀監會要求銀行整改涉及高息攬儲的產品，為了緩解銀行存款壓力的超短期產品量價齊跌，影響了投資期限小于1個月的理財產品整體預期收益率。

　　短期理財產品難續“瘋狂”

　　與前三季度發行火爆形成鮮明對比的是，進入第四季度以來，短期理財產品開始明顯“退燒”。

　　據統計，10月份，1個月以下期產品發行量占比出現下跌，下跌幅度達9.25%，占比至26.92%。與此同時，1個月至3個月（含）期產品發行量占比上漲9.22%，達40.21%，3個月至6個月（含）期產品發行量占比上漲2.17%至25.66%，其余期限的理財產品市場占比出現小幅波動。

　　有關業內專家認為，短期理財產品發行數量減少，主要與監管層對銀行理財產品的整頓有關。今年以來，在從緊的貨幣政策和嚴厲的監管環境下，面對流動性緊張的局面，商業銀行為了攬儲各出奇招。除了傳統的與合作企業協議定時存款外，理財產品發售在前三季度大放異彩。統計數據顯示，2011年前三季度，銀行發行個人理財產品共計14743款，發行規模約達13.35萬億元，去年全年的規模僅為7.05萬億元。

　　“特別是在季末和月末，銀行借道短期理財產品發行變相攬儲近乎瘋狂。”一股份制銀行理財經理表示。

　　為遏制銀行變相攬儲，監管層出臺了一系列措施，加大對銀行短期理財產品的合規管理：之前，臨近半年考核之際，銀監會以會議紀要的形式叫停了六類違規產品；9月30日，銀監會下發《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》，再次強調不得通過發行短期和超短期、高收益的理財產品變相高息攬儲。此外，10月份出臺的《商業銀行理財產品銷售管理辦法》明確規定，商業銀行不得將理財產品作為存款進行宣傳銷售，不得違反國家利率管理政策變相高息攬儲。

　　嚴厲的監管政策出臺之后，短期理財產品發行明顯受到抑制，而直接的連鎖反應便是時點末銀行存款量的“縮水”。央行最新公布的貨幣信貸數據顯示，10月，人民幣存款減少2010億元，同比少增3618億元。人民幣存款余額同比增長13.6%，分別比上月末和上年同期低0.6個和6.2個百分點。

　　滾動型理財產品收益走高

　　值得關注的是，雖然嚴格的監管使短期理財產品暫時“退燒”，但由于臨近歲末，銀行資金緊張的局面通常會加劇，因此銀行正在尋求其他途徑來緩解資金壓力。

　　理財專家表示，無固定期限和滾動發行的理財產品正成為理財市場新寵。

　　記者注意到，近期，銀行紛紛調高無固定期限和滾動發行理財產品的預期收益，以吸引更多投資者。

　　近日，某大型國有控股商業銀行在其網站上發布公告稱，由于近期投資市場情況以及理財市場整體狀況的變動，自2011年11月8日起，將“靈通快線”產品由原來預期最高年化收益率1.60%，調整為分檔計息，按不同產品份額分別將預期最高年化收益率調整為1.80%、2.00%和2.20%。

　　無獨有偶。一股份制銀行也表示，自2011年11月2日起，將7天滾動型開放式理財產品“周周享盈”的預期年化收益率從2.6%提升至4%。“周周享盈”是該行7天滾動型開放式理財產品，沒有固定到期日，在開放期內投資者可以根據需求隨時預約加入和退出。

　　“日均存貸比考核實施之后，銀行發行理財產品日趨回歸理性，并越來越趨于均衡，而滾動發行的理財產品能幫助銀行達到持續吸引資金的目的，預計在年末會受到越來越多銀行的青睞，預期收益也有望繼續走高。”方瑞表示。

　　此外，已有不少銀行為年底大考提前“備戰”，發行投資期限在30天至40天左右的理財產品，避開監管禁令，將到期日設在12月30日附近。例如，農行近日發售的一款理財產品，投資期為41天，收益率達到5.8%，到期日為12月29日。此外，中國銀行的一款理財產品，投資期為43天，到期日為12月30日，到期收益率4.7%。而交通銀行在售的一款理財產品投資期為42天，預期收益率達到5%。

來源：金融時報　作者：孟揚

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