政策環境相對有利債市出現“龍抬頭”

　　龍年伊始，債券市場一片暖春氣象，持續寬松的資金面不僅推動二級市場持續回暖，一級市場新發債券也受到投資者的熱捧。2月1日，國開行發行的3年期浮息金融債受到市場熱捧，中標利差遠遠低于市場預期。來自多家機構的觀點認為，在通脹回落、經濟放緩的背景下，債券市場的吸引力持續延續。

　　分析人士認為，在資金面回暖的利好刺激下，債市牛市格局可能將延續。“無論央行是否下調存款準備金率，經濟放緩以及通脹回落等對債市構成支撐的有利因素尚未有實質性變化，因此業內依然對債市持有樂觀預期。”數據顯示，本周開始，隨著春節后資金持續回流銀行體系，銀行間市場資金面持續寬松，市場利率大幅走低。正在發行的諾德雙翼債基擬任基金經理趙滔滔表示，在經濟增速下滑的背景下，目前貨幣信貸政策已經出現微調，困擾債市的流動性問題或將在今年顯現趨勢性改善，從而提升債市表現。趙滔滔說，獲得利息收入的特點決定了債券投資具有早投資早受益的特點。從這個角度看，在政策拐點尚未出現之前，目前正是進入債市的好時機。
　

　　對于目前的宏觀經濟環境，廣發基金認為，近期目前公布的一些宏觀數據看，經濟整體表現略好于預期，當前經濟增速下滑趨勢明顯、通脹高峰已過，經濟環境正處于由滯漲向衰退轉換的階段，債券最佳配置時機已經出現。2月1日公布的官方PMI指數為50.5，比上月回升0.2個百分點。此外，業內機構普遍預計1月份物價繼續穩步回落，這對債市有正面影響。“債市仍是牛市姿態，經濟和通脹下行的趨勢沒有改變，慢牛依舊是既定的方向。”據業內專家介紹，一般說來，債券市場的走勢是和經濟周期相契合的，近期債券市場的走強是受當前的經濟周期所驅動。從投資的角度來講，當經濟處于上升周期時，投資債券的收益率會低于投資股票的收益率，反之，當經濟從高點回落時，投資股票就有可能比不上投資債券了。

　　正是因為對債市行情的持續看好，債基成為眾多基金公司新年新產品的首選。Wind資訊數據顯示，至2月1日，共有11只基金處于募集期，其中有5只債券型基金，此外，包括廣發聚財信用債在內的多只債券型基金都計劃在近期發行。業內人士表示，在國內債市一級、二級市場正逐步走強的背景下，債券基金的投資機會正在顯現，尤其是信用債的投資機會。Wind數據顯示，2012年首月，納入統計的230只開放式債基中有207只實現正收益，占比高達90%。

　　景順長城優信增利債基的擬任基金經理佘春寧認為，2011年四季度以來，經濟進入衰退時期，貨幣政策逐步轉向形成利好，資金面趨緩，債市逐漸走強。佘春寧看好整體債券市場。從債券類別資產來看，更加看好中高信用等級信用債的投資機會，信用債絕對收益率和信用利差均在高位，其下行空間較大。

　　中央國債登記結算公司公布的數據顯示，1月份企業債的托管規模整體出現增長，其中，商業銀行增持5859.41億元，較上年末增191.36億元，基金、券商和保險則緊隨其后。顯示出在1月份信用債的火爆行情下，機構由利率產品轉向信用產品的普遍操作思路。對此，長城貨幣基金經理鄒德立認為，由于全球流動性寬松局勢延續且國內經濟形勢不明朗，未來兩個月內存款準備金率下調概率仍然很大。預計債券市場的做多氛圍仍將延續，但會出現品種的分化，利率債收益率下滑恐已透支諸多利好，更看好中等評級信用債走勢。

來源：金融時報 高國華

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀