票據貼現利率創新低 企業融資難度下降

　　昨日票據貼現月利率進一步跌至6.5%。，創下去年6月份以來的新低，顯示出企業近期從銀行融資的難度有所下降。

　　事實上，在去年6月份之前，由于票據規模通過與農信機構進行票據回購交易而被巧妙藏匿起來，導致票據貼現月利率未能較真實反映當時貸款規模緊張的程度。不過，自這種“消規模”的做法于去年6月被叫停后，所有票據貼現規模進入銀行表內，票據貼現月利率隨之就展開了“過山車”，并于去年9月底10月初一度飆升至13%。左右的新高，11月后利率水平雖有所回落，但直到去年底仍維持在7%。左右。今年1月份票據貼現月利率繼續在7%。左右徘徊，未能明顯下行，直至昨日票據貼現月利率跌至6.5%。，創下半年多以來的新低。

　　票據作為銀行調節貸款規模的重要工具，其貼現利率直觀反映了銀行信貸規模緊張程度，貼現利率明顯下行說明從銀行獲得貸款的難度下降。

　　對此，國信證券銀行業首席分析師邱志承認為，今年春節期間居民持有現金較多，春節前的逆回購不足以抵消這一因素，因此1月份存款增長受到很大的影響。但2月份現金回流后，即使央行不下調存準率，都會帶來較多的貨幣派生，進而帶來貸款增速的提高。

　　目前對貸款增長形成重要制約的因素仍是存款增長情況。公開數據顯示，去年11月受存款增長乏力等因素影響，貸款增長也低于外界預期，當月人民幣貸款僅新增5622億元。12月份存款準備金率正式下調后，當月貸款新增額才超過6000億元，達到6405億元。

　　而外匯占款自去年10月份后連續下降則是存款增長乏力的重要原因之一。去年10月份、11月份、12月份外匯占款分別下降了249億元、279億元、1003億元。

　　2012年1月份的外匯占款數據并未公布。可以預期，如若外匯占款持續下降勢頭有所緩和甚至逆轉，那么2月份銀行存款增長將比較樂觀；若外匯占款持續大幅下降，或需存款準備金率進一步下調的政策舉措來緩解銀行存款壓力，進而釋放銀行放貸空間。

　　不過，實體經濟融資需求的下降亦可能造成票據貼現利率走低。雖然中國物流與采購聯合會、國家統計局聯合發布的數據顯示，今年1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.5%，比上月微升0.2個百分點；但是一些領域需求萎縮已開始顯現，比如目前遭遇寒冬的樓市，隨著成交量屢創地量，對銀行貸款的需求也明顯萎縮。

來源： 證券時報

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