負利率時代央行多次非對稱加息

　　上世紀90年代開始，我國已經經歷了4次負利率階段。一次是上世紀90年代初期，歷時38個月，持續時間最長。第二次負利率階段始于2003年底止于2005年初，第三次負利率開始于2007年2月，歷時21個月。第四次開始于2010年4月，延續至今。

　　面對負利率時代的來臨，為保證儲戶的利益，央行曾使用保值補貼、非對稱加息等多種手段。

　　資料顯示，1988年，由于我國開始實施市場化改革，物價飛漲，通脹水平高達兩位數以上。從當年的9月10日起，央行規定各商業銀行對城鄉居民個人3年期以上定期儲蓄除按當行利率支付利息外，再按全國統一的保值率補貼付給補貼利息，后隨著物價平抑，于1991年12月1日停辦。從1994年3月2日繼續執行保值貼補政策，至1996年4月1日停止。

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　　2007年的第三次負利率階段，央行啟用過非對稱性加息，分別發生在當年CPI超過3%后的5月、8月和12月，幅度均為一年期定期存款利率上調27個基點、一年期貸款利率上調18個基點。

　　而時間最近的第四次負利率階段，央行再度使用了非對稱加息的手段。2011年4月6日起上調的金融機構人民幣存貸款基準利率。鑒于國內通脹壓力依然嚴峻，本次加息依然采取非對稱性加息，其中，三年期以上貸款利率上調0.20個百分點，而同期限存款利率上調0.25個百分點。

　　業內人士表示，在負利率長期持續的階段，單邊加息的呼聲一直沒有停息。這主要是因為，負利率使老百姓存款自動蒸發，為保證其利益，存款加息是較為有效的手段。但同時，如果貸款也加息，則將增加中小企業融資壓力，不利其發展擴張。所以部分人士認為可采用單邊加息的方式，一箭雙雕。

來源：長江日報 作者：程思思

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