基金難看業績加劇調倉壓力 轉向大盤藍籌股

　　經歷月線兩連陰之后，新年首月大盤迎來“開門紅”，上證指數1月上漲4.24%，滬深300上漲5.05%。然而，部分基金業績卻顯得不那么理想。1月開放式基金中主動股票型基金和混合型基金平均收益率分別為-2.1%和-1.67%，大幅跑輸大盤。

　　浙商證券策略分析師王偉俊昨日接受《大眾證券報》采訪時表示，目前股票型基金和混合型基金的倉位已經不低了，1月主動型股票基金業績明顯跑輸大盤，還是跟配置有關系。1月份市場最大的特點就是結構分化明顯，大盤藍籌股表現比中小盤好很多，而不少基金的配置仍側重于中小盤成長股，所以業績受拖累。

　　數據顯示，1月份上證180、上證50漲幅分別達6.23%、7.86%，同期中小盤股則表現疲軟，中小板指數下跌2.51%。創業板指數更是暴跌11.08%。

　　東北證券000686,股吧分析師魯健也認為，1月兩市大盤雖然整體趨勢向上，但從行情細節上看則有明顯的熱點轉換過程，這使得不同基金旗下的重倉股必然出現明顯的差異與分化。記者注意到，前期基金大幅低配的行業，如金融保險和采掘業等，在新年首月都漲幅居前，而食品飲料和生物制藥等基金前期超配的行業則處于持續調整狀態。偏股基金業績跑輸大盤，與其配置偏離基準也不無關系。

　　然而，正是新年首月明顯的結構分化走勢，讓人可以從中窺見基金調倉的端倪。“此前，大盤藍籌股的估值修復行情幾乎成為基金眼中一致看好的確定性機會，基金的調倉應該說從去年底就已經開始了。”王偉俊認為，從1月份的大盤來看，基金調倉跡象還是很明顯的，大小盤股和行業的分化一定程度上正是基金調倉換股所致，目前看來，基金從中小盤股向大盤藍籌的調整步伐正在加快。

　　應該說，大盤結構轉換的趨勢已經持續一段時間了，為什么偏股基金卻還是顯得有些“跟不上節奏”呢？王偉俊表示，基金調倉是一個較慢的過程，不可能一蹴而就，此前基金重倉的很多中小盤股流動性差，不可能一下子大舉撤出，所以現在還有相當一部分基金重心尚未調整過來。

　　魯健也認為，從基金行業尤其是偏股基金的操作習慣上看，其調倉過程需要經過一定的內部風控流程，這使得其市場反應往往有點“滯后”。

　　難看的業績成績單讓基金面臨進一步的調倉壓力，業內人士普遍預計基金調倉進程將延續。“從下一步的調倉趨勢來看，我們認為基金還是會繼續從中小盤股向大盤藍籌轉移。”王偉俊向記者分析說，一方面大盤藍籌的估值已經相對便宜且成長性也不差，另一方面則是中小盤股尚難以判斷是否見底，兩者相較，投資價值優劣十分明顯。

　　此外，分析人士指出，與此前“吃藥喝酒”的策略不同，近期基金調倉更加關注金融保險等前期低配板塊和地產、汽車等早周期行業。

　　對于市場后期走勢，王偉俊認為，結構分化可能不會像1月份那么明顯，但大盤藍籌強于中小盤的趨勢短期內還是不會改變。基金調倉的趨勢明顯，投資者也可以適當據此調整自己的倉位配置。短期內至少到4月底之前，是上市公司年報業績集中披露期，在此期間建議投資者在配置上側重業績好、分紅預期確定的大盤藍籌股，規避業績不理想的中小盤股。

來源：大眾證券報 作者：夏明月 祝乃嘉

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