年底存款集中釋放流動性明顯改善

　　每年年末，市場資金面都會受益于政府存款的集中釋放。近日，中金公司估計，11-12月政府存款凈投放量將超過1萬億元人民幣。政府存款集中釋放有望支持市場資金流動性明顯改善。

　　按照往年經驗，前三季度是政府在央行國庫存款的積累期，而四季度則是政府存款的凈釋放期。

　　根據財政部公布的數據，今年1-9月財政收支差額為12182.77億元，較上年同期高出3648億元。

　　根據央行資產負債表，截至今年9月末，政府在央行的存款約為3.57萬億元，去年末這一數額約為2.43萬億元。即今年前九個月，政府在央行國庫的存款增加1.14萬億元。

　　今年前九月，政府在央行國庫的存款余額最高，接近3.88萬億元。9月政府存款余額凈減少3000多億元。

　　平安證券固定收益事業部研究主管石磊認為，政府存款年末集中投放非常正常，流動性會因此有所改善，但表現出強烈的季節性，并不能影響資金總量。

　　申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇對財新記者表示，考察財政投放對流動性的影響，還必須關注外匯占款和公開市場操作等渠道的作用。由于11月存在存款準備金的上繳，資金面會受到影響。“12月應對雙節的到來，需要投放一定的資金，加之財政存款的集中撥付，流動性較為寬松。”

　　上周央行暫停正回購操作，結束連續三周凈回籠的局面，實現資金凈投放960億元。

　　由于凈投放資金較多，資金面較為寬松。隔夜回購利率連續四個交易日下降，從上周4.95%的高位回落至3.10%左右，7 天回購利率也從下降了150個點，在3.5%左右。

　　東方證券預計，未來公開市場操作還會保持溫和的流動性平滑。而隨著人民幣的不斷升值，未來通過匯率工具來調控外匯占款增量升降反而更可能值得關注。

　　中金公司的研報認為，即便考慮外匯占款與公開市場投放量可能下降，政府存款投放也應能支持銀行體系流動性繼續改善。

　　因政府通過稅收、收費等方式獲得的收入，資金存放于央行國庫，政府在央行國庫資金的凈增加，相當于央行回收了流動性。同樣，政府在央行國庫存款的凈減少，類似于央行向市場投放了流動性。

　　根據國庫支付制度的規定，政府資金流出央行，多數直接支付給了企業或個人。因此對提高市場資金流動性更為直接，對緩解流動性的效果也更快。

來源：財新網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀