短期回購利率窄幅波動 調準窗口或隨時打開

　　1月30日，全國銀行間債券市場短期品種回購利率窄幅波動，其中，隔夜利率降至2.853%。交易結算總量仍保持在低位。

　　當日各品種回購利率情況分別為：1天2.853%，較上日下跌43.277個基點；2天4.31%，較此前上漲24.726個基點；3天4.33%，較上日上漲11.658個基點；7天4.37%，較上日上漲19.808個基點；14天4.841%，較上日上漲63.024個基點；21天4.861%，較前一日大漲64.872個基點。

　　可以看到，春節前一周央行為了維穩流動性，通過連續采取逆回購操作的方式，在公開市場實現周度資金凈投放3520億元，有效緩解了流動性緊張的狀況，資金利率于節前大幅回落。

　　本周基于春節因素的消除將大幅減弱資金需求，則逆回購到期或將對市場資金面形成短期沖擊。

　　不過，在海外歐債危機延續、避險情緒維持高位的情況下，外匯占款或將繼續下滑。因此，春節過后存準下調隨時可能出現，并對市場流動性長期向好起到積極助推的作用。

　　來自東海證券的研究觀點亦指出，本周央行迫于逆回購到期的對沖壓力極有可能在年后首次下調存款準備金率，而債券市場在降準預期逐步兌現后將展開新一輪的上漲行情，料利率產品和高等級信用產品的收益率下調空間將逐步打開。

　　具體到投資品種方面，建議持有AA+級信用債的同時，適當配置AAA級品種，積極增持AA級中資質較好的個券。短期內AA級中票收益率下降幅度和速度或低于預期，但若持有1季度或半年，則AA級產品將獲得更高的持有收益。

來源：新華08網

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