把握龍年“債券時間” 債券型基金仍需居安思危

盡管股票、債券、基金進入了“中場休息”，但投資者的目光已然轉向了節后市場。

“2012年，相對于股市來說，我們更看好”債券時間“。”財達證券首席策略分析師李劍峰此前在接受記者采訪時坦言，整體來看，在通脹、經濟回落，資金面與政策面向好的大背景下，債市的趨勢性上漲至少有望延續至二季度經濟觸底前。

具體到投資品種方面，鑒于債券型基金的收益在寬松的政策環境下將會大幅提升，則其獲取正收益的確定性也在大大增強。

“投資者在2012年，特別是上半年中，可以把債券型基金作為積極配置的對象，并且優先選擇高杠桿、長久期、信用債占比較高的債券型基金。”一位券商交易員告訴記者，“就目前來看，債券市場已經經歷了一波較大的上漲，利率債收益下行的空間有所降低，因此信用債的空間相對更大。”

值得一提的是，近期利率債走勢疲軟，可信用債卻明顯走強，隨著信用利差持續收窄，以及機構風險偏好的上升，債券牛市從利率產品轉向信用產品的行情序幕已然拉開。

來自國泰君安的判斷認為，高等級信用債今年利差料將降至歷史中值，中低等級信用利差至少有望降至歷史3/4分位點。

“高評級信用債攻守兼備的特點，是平衡目前主流預測與超預期情形的較好選擇。”國海證券固定收益研究員陳亮稱，一方面，如果利率產品繼續下行，牛市超預期拉長，則高評級信用債同樣可以享受收益率下行的利好。

另一方面，如果利率產品“原地踏步”，高評級信用債由于收益率處于歷史偏高水平既可以規避信用風險，又可以獲取票息收入。因此，選擇高評級信用債是當下較為合理的策略。

實際上，就債券型基金近期的表現來看，其避險作用也得到了良好的體現，對于廣大風險承受能力較弱的投資者而言，選擇債券型基金要比投資單個債券的風險小得多。

當然，就大多數散戶投資者的角度考量，把握“前期看債基，后期看股基”的操作策略尤為重要。

需要強調的是，在降準、降息氛圍較濃的大背景下，債市行情關鍵的風險點，在于宏觀政策的執行力度，若政策出臺的節奏、頻率較緩，則債市將延續小牛行情，可一旦政策偏向短期快速拉升經濟，并實行大規模房貸則債市行情將提前結束。

總之，債券市場的機會將在2012年上半年，而隨著刺激經濟的政策陸續出臺，風險因素將對其產生負面影響。

一位券商交易員在接受記者采訪時笑稱，“還是希望債券在大限前能夠頂住吧，如果債券都這樣下去，真的沒什么東西可以投資了。”

來源：新華網

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