全球經濟任重道遠 漫漫前路坎坷不平

眼下有關債務、去杠桿化和違約的新聞充斥著各大媒體。世界銀行World Bank已將其對2012年全球經濟增長的預期從3.6%下調至2.5%。不過，鑒于金融危機之后經濟復蘇過程往往都是一個漫長而緩慢的過程，所以世界銀行下調經濟增長預期也不足為奇，而且2.5%的經濟增速也算不上駭人聽聞。全球經濟仍具備一定程度的彈性，特別是在新興市場。但未來經濟增長的道路是崎嶇不平的，失望更有可能多過驚喜。

歐元區危機仍是全球經濟面臨的主要風險。歐洲各國紛紛縮減財政開支及銀行采取去杠桿化措施意味著2012年歐元區經濟有可能出現負增長。瑞銀UBS預計，2012年歐元區經濟或萎縮0.7%。但歐洲經濟滑坡不會拖垮全球經濟，因為歐洲經濟是一個相對封閉的經濟體，對世界出口的拖累相對較小。但危機還有可能經由金融體系蔓延到全球，希臘依然是一個導火索。如果人們對歐洲銀行業的信心喪失，引發新一輪危機擴散，那么將會對全球經濟產生巨大沖擊。所幸的是，歐洲央行European Central Bank已采取措施向銀行提供3年期貸款，此舉使得系統性風險大為降低。

其他地方的經濟前景有可能變得越來越光明，但前提是肆虐兩年之久的歐元區危機能夠得到控制。摩根大通JP Morgan全球采購經理人指數在2011年結束時達53.0，創九個月高點，高于區分擴張和萎縮的分水嶺50一線。美國經濟增長似乎已經企穩。雖然中國經濟增長在放慢、其第四季度經濟同比增幅降至8.9%，但眾多人士認為，換屆后新領導層將確保政府對經濟增長的支持。另外，不少新興市場經濟體都存在放松貨幣政策的余地。

然而，全球經濟的增長還是受到一些發達國家削減債務努力的限制，削減債務的工作基本上還沒有開始。盡管2.5%的增長率與30年經濟增長平均水平3.3%相去不遠，但卻未能體現出過去10-15年中國經濟突飛猛進發展的推動作用；世界經濟潛在增長率本應更高。花旗集團Citigroup則認為，僅靠中國就為2012年的全球經濟增長貢獻三分之一，這意味著其他地區的經濟復蘇低于平均水平，情況依然不容樂觀。

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