推動增長三大需求或現“兩降一穩”格局

　　下周國家統計局將公布2011年重要經濟數據，市場大多預期四季度我國經濟增速會繼續回穩但全年來看仍將保持在9%以上的較高增速。

　　諸多機構判斷，今年一季度，我國經濟增長面臨的挑戰不小，繼續下行的可能性較大，消費的維穩以及投資和出口的下滑將拉動今年我國經濟增長呈現出前低后高的特征。

　　投資繼續回落

　　2011年，在保障性住房投資的支撐下，投資較上年略有下滑但是下滑的幅度并不大。展望2012年，投資下滑的勢頭有可能繼續延續，增速可能會下滑至20%以下。

　　中國銀行預計2012年固定資產投資增長19%左右，比2011年回落5個百分點。

　　國金證券預計2012年固定資產投資增速累計同比為18%。

　　交通銀行的預期更樂觀些，預計2012年我國固定資產投資增速將維持在21%左右。其中，2012年房地產投資增長15%左右。

　　綜合諸多機構的判斷，總體而言今年支撐固定資產投資增長的有利因素主要來自政策方面。我國已經明確今年“穩中求進”的主基調，在積極的財政政策和穩健的貨幣政策相互搭配下，投資有望繼續保持一定的增速。今年我國保障房建設將會繼續快速推進，同時，國家允許部分地方政府發債和鼓勵信貸支持保障房建設，為保障房建設資金籌措拓寬了渠道。

　　此外，中國銀行國際金融研究所的報告認為，戰略性新興產業加快，包括新能源、航天技術、生物科技和新能源汽車等的“十二五”規劃陸續出臺，尤其是在總體經濟不景氣的大背景下，國家的大力支持和推進，對投資必將產生促進作用。同時水利建設提速、文化產業大發展將加快相關投資。

　　拖累投資下滑的仍將是房地產開發投資。交通銀行金融研究中心的報告認為，從投資的內在動能看，由于2012年房地產及制造業投資增速將回落，從而拉低整體固定資產投資增速。

　　宏觀調控對房市的影響在今年將會繼續顯現，雖然保障房建設的推進能彌補一部分房地產投資的下滑，但是總體來看今年房地產投資將會繼續下行。房地產行業涉及的上下游產業相當廣泛，因此這一下降也將影響到制造業。未來出口和房地產的冷卻對制造業投資的負面影響將體現出來，制造業投資也將面臨放緩的壓力。

　　消費較為穩定

　　在三大需求中，相對于投資和外需，內需中的消費具有穩定的特征。2011年在政策刺激、收入增加等因素的推動下，我國消費保持了較快增長態勢，出現了新的消費熱點。這一趨勢在今年有望得到繼續保持，即便消費出現回落，也僅僅可能是略有回落，不太可能出現大的波動。

　　商務部運行司副司長王斌日前表示，2012年，消費保持平穩較快增長的基礎依然存在，預計銷售總額增長14%以上。

　　交通銀行預計2012年社會消費品零售總額名義增速將基本與2011年持平，保持在17%左右，考慮到物價回落，實際增速將有所上升。

　　中國銀行預計2012年消費需求將繼續較快增長，社會消費品零售額同比增長16%左右，比2011年小幅回落；剔除價格因素，實際增速與2011年基本持平或略有回升。

　　在復雜的國際國內經濟環境中，擴內需尤其是推動消費性需求的增長有待于政策的進一步發力。

　　從政策層面上看，刺激消費需求仍然放在重要位置，收入分配改革也將獲得繼續推進，這些因素將有力支撐消費的增長。然而，我們也看到，制約消費增長的因素仍不少。在國家宏觀調控下，今年房地產市場和汽車市場的升溫可能性較小。物價快速上漲的勢頭雖然得到了基本遏制，但是依然保持高位，對居民消費將會繼續產生影響，尤其對中低收入人群的影響更大。

　　外需減緩，國際大宗商品高位振蕩，食品安全多發，市場秩序沒有根本好轉，也將影響到消費者消費信心回落。

　　此外，養老、醫療、教育等問題尚未得到根本性改善，抑制消費的后顧之憂仍需我們繼續努力。

　　外需顯著回落

　　今年全球經濟減速的風險加大，在外部環境不利的背景下，今年出口將出現明顯的回落。

　　中國銀行預計2012年出口增長13%左右，進口增長18%左右，外貿順差823億美元上下，凈出口對經濟增長的貢獻將進一步下降甚至為負。

　　國金證券預計出口增速為15%。另外，內需下滑背景下進口增速或將下滑，但他們認為比出口下滑幅度要小，貿易順差繼續逐漸收窄。

　　交通銀行預計2012年我國出口增長將回落至10%左右。受國內經濟增速放緩及大宗商品價格回落的影響，中國進口增速也將有所放緩。但由于中國內需仍然較強，同時鼓勵進口的政策將繼續實行，進口增速仍將高于出口，達到13%左右。

　　從機構的預測分析中，我們可以看出，今年抑制出口的因素較多。全球經濟復蘇的緩慢以及主要經濟體債務危機都將通過外需的疲軟進而影響到我國經濟的增長。

　　除了外部經濟的不確定性之外，從國內因素來看，勞動力成本增加，加上融資成本上升，影響企業外貿出口，如何升級換代實現企業轉型，成為諸多外向型企業面臨的一大問題。

來源：金融時報 龐東梅

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