貨幣政策未雨綢繆防范系統性金融風險

在7日舉行的第十六屆（2012年度）中國資本市場論壇上，多位專家認為2012年應實行適度寬松的貨幣政策；也有專家從貨幣存量過高、經濟風險猶存的角度出發，認為2012年的貨幣政策仍應從緊。

貨幣政策或應調整

財政部財政科學研究所所長賈康認為，2011年的各項經濟指標都有不錯的表現，實體經濟保持增長，2012年的貨幣政策應當滿足實體經濟和虛擬經濟發展的要求，應當盡快放松銀根，保持銀行信貸的合理增長。

中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵認為，緊貨幣、寬財政是2012年乃至未來若干年的政策取向，將以此促進結構調整與轉型。他分析說，我國貨幣存量過高，已經達到相當于12萬億美元的水平，占GDP的比重達180%，位居世界第一，對整個經濟始終存在潛在風險。

國家信息中心經濟預測部主任范劍平從外匯占款的角度分析貨幣政策的調整。他認為，如果外匯占款減少，就必須降低銀行存款準備金率以增加銀行資金頭寸并進一步擴大信貸。他建議，人民幣匯率不升值，甚至可以微貶一點。考慮到目前國際市場做空人民幣的聲音很強以及泰國與巴西的前車之鑒，我國要保持人民幣匯率的基本穩定，不能出現大幅度貶值。

民生證券首席經濟學家滕泰認為，從貨幣超發的角度擔心物價是沒有必要的。“中國的物價與貨幣就好象長江上游的雪山融水與下游的關系，中間有很多道過濾，需要經過葛洲壩的過濾、洞庭湖的蓄水以及暴雨的影響。貨幣政策應該而且盡快調整，信號越明確越好，貨幣越寬松越好。”他認為，民營企業的資金需求得不到滿足，資本市場也是偏緊的，因此貨幣政策應該保持適度寬松。

財政政策促結構優化

賈康認為，財政政策更應強調保重點、改善民生。“在財政政策方面，不能簡單通過赤字水平來判斷政策的總體特點，因為財政政策的功能更強調結構優化。與總量調節功能相比，結構優化的功能擺在更優先的位置。”

他認為，財政政策應該強調在“積極”的概念下，更突出重點和增加有效供給，例如結構性減稅、改善民生等。財政政策應配合在實際操作上已經有一定放松的貨幣政策，統籌協調，支持實體經濟和防范金融風險，把短期調控和中長期化解矛盾的深化改革緊密結合在一起，為穩定大局服務。

重視防范金融風險

李稻葵表示，資本市場正處于筑底過程中，不必過于擔心，應該把目標放在如何防范系統性金融風險。“就中國經濟的未來發展而言，系統性金融風險可能是最重大的風險。如果出現系統性風險，我們過去幾十年經濟增長的成果都可能毀于一旦。”他提出，要把股市逐步“債券化”，強制分紅，讓股民們能夠從現金分紅中得到回報，而不是僅僅期望股票價格的上漲。

范劍平認為，中國存在出現系統性金融風險的可能，應當通過修改有關法規，令地方政府融資平臺陽光化、透明化、規范化，從而化解地方金融系統性風險。

賈康建議，通過將部分銀行資產證券化、適當縮小商業銀行規模來保持金融機構穩健運行。“現在銀行表面上看利潤率很高，但是存在大量的表外運作，這對金融系統是一個潛在的風險。商業銀行應研究如何把部分的資產證券化，把部分資產推向資本市場。”

滕泰認為，我國資本市場短期內不存在系統性金融風險。“從6000點一直跌到接近2000點過程中，中國沒有一家證券公司倒閉。房地產市場有下跌的空間，但也沒有太大的泡沫。與GDP和銀行總資產相比，地方債的總規模不是那么大。所以，短期內談金融風險，對于中國而言不但為時過早，可能還有一些負面作用。”

中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，我國利率市場化的條件已經出現。目前銀行存款理財化、貸款債券化，而理財和貸款都是市場化的行為。與上世紀80年代的價格雙軌制相似，利率的雙軌既意味著利率市場化的要求出現，也意味著利率市場化的條件出現。

來源： 中證網

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