基金行業處境維艱 穩健成長型基金跑贏大盤

2011年各類型基金表現分析

截止1月6日收盤，納入聚源數據觀察的封閉式基金一年以來的平均復權單位凈值回報率表現為下跌了17.75%。其中表現較好的分別是申萬收益、銀華穩健、雙禧A、國泰優先、長盛同慶A等，其一年以來復權單位凈值回報率為5.61%、5.52%、5.48%、5.33%、5.13%；較差的則有申萬進取、銀華銳進、國泰進取、瑞福進取、長盛同慶B、雙禧B等，其復權單位凈值回報率分別為-65.62%、-54.03%、-49.03%、-44.24%、-42.98%、-34.62%。

統計的443只股票型基金非QDII一年以來平均復權單位凈值回報率表現為整體平均下跌了28.15%，跌幅居前的股票型基金除申萬進取、銀華鑫利、信誠500B等幾只帶封閉式概念的創新型基金外，融通內需、華商產業、大成行業、金鷹行業、東吳行業、天治創新、金鷹穩健等基金也榜上有名，且跌幅巨大。

債券型基金190只一年以來平均復權單位凈值回報率表現為整體平均下跌了2.54%，表現較好的有廣發強債、招商強債、招商債B、鵬華豐收等，增長幅度分別為6.77%，5.84%、5.45%、4.73%；而表現較差的則是比聯豐利、華商穩健A/B、天治穩健、華富收益、富國優化等，其中比聯豐利和華商穩健B跌幅超過了10%。

配置型基金193只一年以來平均復權單位凈值回報率表現為整體平均下跌了19.92%，表現較差的有廣發大盤、中海能源、華富優選、融通行業、華商領先、信誠四季、華富策略精選等基金。

納入統計的49只QDII基金一年以來整體平均下跌了19.74%，跌幅榜靠前的有上投亞太、易方達亞洲、華泰亞洲、交銀環球、嘉實海外等基金。

77只貨幣型基金的一年以來的平均回報收益為3.57%，其中表現較好的有廣發貨幣B、南方增利B、長信利息B、海富貨B等。

縱觀去年全年基礎市場和基金市場，由于自去年4月份以來的系統性風險的集中釋放使得基礎市場大幅下跌，基金市場也難以幸免，整個基金業表現出全面虧損的態勢，眾多重倉中小盤股票的基金跌幅居前，而對金融保險等傳統優勢行業重倉的基金則表現相對抗跌。新年伊始，市場依然處于極度孱弱中，投資者應保持冷靜，奉行右側交易法則，不宜輕易進行抄底。

2011年熱點基金投資分析

截止2011年12月30日，上證指數全年實際跌幅達到21.68%，深證指數全年實際跌幅達到28.41%，中小板指數全年實際跌幅為37.09%，創業板指數全年實際跌幅為35.88%。在這樣的熊市環境中，博時基金旗下的博時價值、博時主題、基金裕隆等多只基金領跑同類型基金，跑贏大盤，今年的抗跌明星歸屬博時基金當之無愧。

博時主題是博時基金旗下的一支LOF，其投資類型為穩健成長型，作為一支主動型中高風險的股票型基金，其投資目標是追求分享中國城市化、工業化及消費升級進程中經濟與資本市場的高速成長，謀求基金資產的長期穩定增長。考察該基金自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率變動及其與同期業績比較基準收益率變動情況不難發現，其基本實現了對業績比較基準走勢的良好復制，并大幅跑贏基準指數。具體來看，博時主題兩年以來凈值回報率為-18.2%，而同期同型基金平均回報僅為-26.65%；一年以來凈值回報率為-11.37%，同期同類型基金平均值僅為-27.89%；最近六個月凈值回報率為-15.5%，同期同類型基金平均值為-25.26%。

三季度末，其權益投資占基金凈值比重達83.57%，債券投資占比為12.36%，貨幣資金占比為4.02%；從權益投資的行業配置上看，主要在機械設備與儀器儀表、金融、保險業、房地產業、建筑業、交通運輸以及倉儲、電力煤氣及水生產等行業進行了重配，特別是金融、保險集中了26.25%的凈值占比，屬于超額配置。基金在三季度普遍進行了一定的減持，主要涉及采掘業以及制造業下屬的相關子行業。從行業集中度來看，前3大行業集中度為61.51%，前5大行業集中度為79.33%，行業集中度較為適中。從其前十大重倉股票來看，基金三季度重倉持有上海汽車、萬科A、大秦鐵路、中國建筑、招商銀行、工商銀行、中國平安、福耀玻璃、中國太保等，其中對上海汽車進行了較大幅度的加倉，而五糧液則退出了前十大重倉股。

該基金在下半年基礎市場加速下跌過程中能夠跑贏大盤，穩定估值，主要得益于其三季度對倉位和行業配置的調整，同時進行了一定的波段操作來降低基金的長期持股成本。由季報披露，在三季度初基金曾判斷債券、股票市場同時低迷，銀行理財產品高收益的替代性競爭共同作用之下，保險公司面臨收入放慢和投資回報變差的雙重壓力。這是短期內保險行業壓力最大的時刻，也是投資保險行業最好的時刻，并大幅增加了保險行業的配置，這對四季度業績的穩定起到了較大的作用。

縱觀博時主題全年的走勢，無論是從其投資組合、資產配置、行業研究，還是從未來投資策略等來看，都極好反映了博時基金強大的投研能力和基金經理優良的管理水平。從中長期看，其強大的投研能力和優秀的資產、行業配置以及持股結構都是抵御當前非理性下跌的利器，并使其能在未來的估值修復過程中占據前沿位置，值得穩健型的基金投資者深度關注。

來源：中國經濟網

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