發揮信用增進行業功能推動金融市場發展

　　信用增進行業通過提供專業化服務，可以有效降低市場參與者在投資過程中面臨的不確定性和信息不對稱，提高市場效率，并且通過對風險的集中優化管理以及違約代償降低市場的整體風險，將較弱信用級別的企業引入直接融資市場，擴大發行主體范圍，充分發揮金融市場優化資源配置的功能，不斷提高經濟增長的質量和效益。

　　記者高國華隨著我國債券市場規模日益龐大，在當前外圍經濟復蘇乏力、國內信用事件苗頭初現的大背景下，如何有效管理信用風險、完善金融市場風險分散分擔機制、優化金融市場資源配置、促進債券市場健康發展，正成為市場參與各方高度關注的現實問題。

　　在日前由中債信用增進投資股份有限公司主辦的“第一屆信用增進行業高端論壇”上，與會的專家學者一致認為，信用增進通過產品創新實現信用風險的流動，可有效推動風險轉移和分擔機制的建設，完善風險分散分擔的鏈條，提升整個金融系統的風險管理能力。在我國金融市場發展的目前階段，信用增進行業具有巨大的發展潛力與空間。

　　眾所周知，2009年9月，為貫徹中央關于“大力發展金融市場，鼓勵金融創新，顯著提高直接融資比重”戰略部署的具體舉措，提高金融市場資源配置效率和建立風險市場化配置機制，推動經濟金融持續發展的政策要求，由中國銀行2.92,0.00,0.00%間市場交易商協會聯合六大會員出資創建了我國首家專業債券信用增進機構———中債信用增進投資股份有限公司，信用增進這一陌生卻對金融市場極為重要的行業開始在中國出現。

　　中國人民銀行副行長劉士余在論壇上指出，信用增進是一種管理信用風險的綜合性金融服務制度和工具。信用等級提升僅僅是信用增進效果表現形式的一種。從廣義上理解，所有與信用風險的分散分擔有關的金融服務都可以叫做信用增進。他強調說，信用增進行業不僅是完善金融市場風險分散分擔機制的重要基礎設施，而且是優化金融市場資源配置、支持實體經濟發展的重要力量。信用增進行業通過提供專業化服務，可以有效降低市場參與者在投資過程中面臨的不確定性和信息不對稱，提高市場效率，并且通過對風險的集中優化管理以及違約代償降低市場的整體風險，將較弱信用級別的企業引入直接融資市場，擴大發行主體范圍，充分發揮金融市場優化資源配置的功能，不斷提高經濟增長的質量和效益。

　　中國銀行間市場交易商協會秘書長時文朝表示，兩年多的實踐證明，信用增進行業的發展非常好地契合了中國金融深化的發展趨勢，發揮了應有作用，信用增進行業價值已逐步得到市場的認可。資料顯示，2010年，西安通源石油27.900,0.00,0.00%科技股份有限公司、西安愛德華測量設備有限公司等五家文化和科技類中小企業在信用增進公司的幫助下發行了3年期集合票據，通過銀行間債券市場募集了共2.21億元資金。西安通源石油財務管理中心資金與稅務經理張西軍說，中債公司提供的信用增進服務使其公司信用級別由BBB＋提高到AAA，集合票據發行項目從啟動到順利籌集資金僅用了3個多月的時間。他表示，信用增進服務不僅幫助中小企業開拓了新的、低成本的融資渠道，還促進了公司財務結構的規范，并且提升了企業在市場上的形象和知名度。

　　清華大學教授宋逢明微博在發言中表示，信用增進行業作為金融市場創新機制安排，有助于建立起中小企業與資本市場的關系，豐富市場參與群體，并通過產品創新以實現信用風險的流動，有效推動風險轉移和分擔機制的建設，完善風險分散分擔的鏈條，提升整個金融系統的風險管理能力。市場成員代表也普遍認為，在我國金融市場發展的目前階段，信用增進行業具有巨大的發展潛力與空間。成都中小企業信用擔保公司總經理龔民在發言中表示，信用增進行業的發展，為擔保機構提高經營規范性與風險管理能力、拓寬業務范圍與品種等提供了經驗借鑒。興業銀行12.34,0.00,0.00%投行部總經理吳懷坤認為，信用增進能夠有效促進中小企業開展直接債務融資，豐富了債券市場融資主體范圍，顯著拓展了承銷業務空間。

　　近年來，在央行等主管部門的推動下，我國債券市場發展迅猛，市場規模快速擴大、產品種類不斷豐富、市場體系日益成型、市場化機制逐步建立健全。據統計，截至2010年末，我國債券市場存量達20萬億元，約為2005年的2.8倍。但在市場規模、產品結構、市場創新等方面快速發展的同時，我國債券市場也面臨著融資主體結構不平衡、大量信用風險積聚于商業銀行等少數投資主體、風險分散分擔機制不健全等問題。工信部中小企業司巡視員狄娜在發言中指出，信用增進行業要抓住歷史機遇，配合國家有關政策，在支持中小企業融資、促進實體經濟發展等方面發揮更重要的作用。

　　工商銀行4.17,0.00,0.00%金融市場部副總經理唐凌云認為，信用增進機構與商業銀行在信用風險分擔領域具有廣闊的互補合作空間。合理引入專業信用增進機構為企業發行的債券進行增級，已經成為當前銀行間債券市場健康運行不可或缺的組成部分，而且商業銀行通過信用增進方式，提升了自身的主動信用風險管理能力并進一步提高了資本管理效率。唐凌云說，要進一步發揮信用增進機構在我國經濟、金融發展中的有益作用，完善市場風險分擔機制，推動商業銀行經營轉型步伐，我國應進一步完善相關的法律法規，為商業銀行利用信用增進完善信用風險管理手段、提高資本管理效率提供法律支撐。

　　作為我國金融領域的一個新興行業，在我國現有的政策和法律框架下，信用增進業務的開展尚沒有相應的規則予以規范和明確，很大程度上限制了信用增進行業的健康發展。中債信用增進投資股份有限公司執行副總裁徐浩表示，作為金融市場上的新生事物，信用增進行業的規范發展需要良好的法律、財會等外部制度環境支持。

　　劉士余認為，在未來的發展中，信用增進機構要推動形成完善的信用增進行業理論體系，建立參與各方互利共贏的機制，配合推出相關法律法規、行業標準與自律管理規則，扎扎實實積累產品創新與服務的經驗，探索更為多樣化、有效的信用增進模式，實現行業的健康、快速發展。

　　中國人民銀行條法司司長周學東在論壇上表示，人民銀行已將制定信用增進業務管理規定作為33部部門規章類立法項目之一列入了“十二五”立法規劃，未來將積極推動信用增進業務管理規定的立法進程，為信用增進業務的發展營造良好的法律環境。中國人民銀行科技司副司長、全國金融標準化技術委員會秘書長楊竑也表示，中債信用增進投資股份有限公司作為我國首家專業債券信用增進機構，在借鑒國內外先進經驗的基礎上，總結自身業務與風險管理實踐經驗與技術成果，正積極向金標委申報《信用增進業務規范》與《信用增進機構風險管理規范》兩項行業標準。信用增進行業標準的制訂，有助于規范行業運營、提高行業公信力、推動行業健康發展。財政部會計司副司長應唯就信用增進會計制度建設發表意見稱，規范的會計制度能夠明確信用增進業務會計核算的基本原則以及信息披露的有關要求，為信用增進行業的發展建立良好的外部環境。

　　中國銀行間市場交易商協會副秘書長曹子娟還表示，目前交易商協會正組織市場成員起草《中國銀行間市場信用增進業務自律管理規則》，切實發揮協會自律管理、服務會員的作用，推動信用增進行業規范發展，促進信用增進行業在我國金融深化、金融改革歷程中發揮更重要的作用。

來源：金融時報 高國華

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