"微調"再提速:財政政策向保增長開閘

管理層為2012年定下了“預調微調”的方向，意味著政策或不會大幅度放松，但多數分析人士認為，積極的財政政策將加速向保增長傾斜。

佇立2011年年末，雞蛋與豬肉價格跌落的聲音清脆響亮。更能說明問題的是，11月CPI數據急速下滑至4.2%，成為今年內的最低。

在這一接近年關的重要時點，當民眾對通脹水平持續回落已沒有任何疑問的時候，各界對即將出臺的中央經濟工作會議公報的關注更趨白熱化。而作為一場定調會，中央政治局會議已在上周落下帷幕。這兩場最高級別的會議，將直面中國經濟諸多難題，如保增長、控通脹及調結構等。

中央政治局會議指出，2012年將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持宏觀經濟政策連續性和穩定性，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者之間的關系。

在“十二五”即將步入第二年的背景下，上述政策定調被認為意義深遠。12月11日，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在一券商策略會上表示，中國已定調明年繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策。他認為，明年中國經濟將回歸常態化的“軟著陸”，GDP增速或在一、二季度觸底，三、四季度將溫和回升，明年中國積極財政政策或成亮點。

分析人士對《每日經濟新聞》記者表示，2012年政策微調將再次提速，以確保在調結構中實現經濟平穩較快增長。其中，積極的財政政策將加速向保增長開閘。

政策微調著重于保增長

根據中央政治局會議傳出的信息，在積極財政政策和穩健貨幣政策搭配下，明年宏觀調控將逐漸側重于“保增長”。

“以目前財政收入同比近30%的增速，加之財政存款余額達到GDP9%，說明中國完全有實力在保增長上做得更多。”匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌表示。

“保增長將成為首要任務，雖然政策基調不變，但政策執行的重心和力度肯定會發生調整。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍說。

多數經濟學家都持同一種觀點，即穩健的貨幣政策具備相當的靈活性。2011年為了控物價，央行頻繁上調存準率和利率；而明年在內外需同時陷入困境之時，貨幣政策將在穩健區間內逐步寬松。

澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為，11月30日，央行近3年來首次下調存款準備金率。中國經過這個微調拐點，下一步可能出現繼續放松的趨勢。業界預期，今年12月還有一次存準率的下調，幅度為50個基點。

此外，更有投行報告預測，在明年上半年存準率還會下調兩到三次。但是，對于管理層提出的“預調微調”究竟該如何解讀呢？

業界人士認為，既然管理層為2012年定下了“預調微調”的方向，也就意味著政策大幅度放松的可能性很低。國泰君安香港的研究報告就把上月末的存準率下調，視為“總體貨幣政策的有限的正面驚喜”。該報告認為，中國通脹水平出現好于預期的下降，11月CPI同比上漲4.2%，為2010年9月以來的最低；PPI同比上漲2.7%，為2009年12月以來的最低。但由于主要發達國家貨幣放松給全球帶來充裕流動性，以及中國可能推行的能源價格改革，因此穩健貨幣政策或仍有必要。

國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成指出，調控政策更關注經濟結構的不合理現象，而不僅是短期問題。基于此，市場不應再抱有政策全面放松的期望。

據中國企業家調查系統數據結果，受訪企業認為目前宏觀經濟偏熱和過熱的分別占29.9%和5.1%，認為偏冷的占23.6%；而認為正常的則觸及11年來的最低值，僅占28.1%。

上述調查顯示，認為宏觀經濟“正常”的投票率偏低，這一現象正符合中央要繼續深入推進經濟結構調整的預期。

2012年或迎來“財政年”

財政部9日公布的數據顯示，前11月全國財政收入97309億元，中國今年財政收入突破10萬億已經毫無懸念。《每日經濟新聞》記者獲悉，市場普遍預期，明年的積極財政政策將是決策層穩定經濟增長最重要的一枚棋子。

中央政治局會議強調，2012年是實施“十二五”規劃承上啟下的重要一年，做好明年經濟工作，對鞏固經濟社會發展良好勢頭、為黨的十八大召開創造良好環境具有十分重要的意義。

多數研究人士認為，基于明年國際上濫發貨幣的預期，貨幣政策在保增長中的作用將有所削弱，而積極的財政政策將在“保增長”中發揮主力軍的作用。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，中央財政支出應該加大出手。目前首要的是穩定在建工程和在建項目。更重要的是，對民生和公共服務設施建設，需要有大幅度的資金投入。

中信證券報告解析說，這表明在黨的“十八大”之前仍需要保持平穩的經濟增長。2012年的政策導向不變，但操作將明顯變化，可能通過調結構來促進經濟增長。與此同時，積極的財政政策意味著2012年財政支出更多，結構性減稅范圍將推廣。

財稅專家李文海告訴《每日經濟新聞》記者，可以從兩個方面看待明年財政政策對經濟的拉動，打個比喻就是一種是“摘桃子”，一種是“買桃子”。

比如，2012年，中央針對小微型企業的財政金融支持政策將深度推進。就在2011年，小型微型企業增值稅和營業稅起征點已提高；小型微利減半征收企業所得稅政策將延長至2015年底并擴大范圍；對金融機構向小微企業貸款合同3年內免征印花稅；金融企業中小企業貸款損失準備金稅前扣除政策將延長至2013年底。“這一系列促進中小企業發展的財稅舉措，均是在今年四季度才開始施行，對今年的經濟拉動作用會很有限，但是明年其威力就可以全面爆發出來，這就是一個"摘桃子"的過程。”李文海解釋說。

至于李文海口中的“買桃子”，主要是指明年中央可能會加大財政支出規模，并進一步推進結構性減稅，從而利用“多支少收”的辦法促進經濟和民生的發展。

財政部副部長廖曉軍11月30日在全國財政預算執行工作視頻會議上介紹，今年全國財政收入會超額完成預算，中央財政和地方財政都會有一定數額的超收。

在財政不差錢的背景下，國家稅務總局原副局長許善達曾指出，目前采取的一些結構性減稅力度還不夠，未來減稅措施應提高到千億級水平，減稅重點可放在減輕中低收入人群的負擔上。

“除減稅外，明年財政直接支出將集中用于民生領域。”李文海列舉的幾項包括保障房建設、水利系統和灌溉工程、環保項目、教育、流通體系建設等。

來源：每經網－每日經濟新聞 張敏 胡健 陳舒揚

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