1年期央票利率或下行 增強存準率再降預期

目前該品種央票一二級市場有11個基點利差導致需求暴增

央行將于今日發行500億元1年期央票，招標量較上周增逾兩倍。鑒于目前1年期央票一二級利差高達11個基點，市場人士預測其利率存在小幅下調的可能。若當期央票利率下行，則將加重存款準備金率再次下調的市場預期。更有國內機構預計，不排除未來存準率每月下調一次的可能。

“由于一二級市場之間有11個基點的利差，導致1年期央票需求非常火爆。預計1年期央票利率可能會走低，但空間不大。”一家國有商業銀行的交易員稱。

中債登銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.3727%。

央行上周二發行的150億元1年期央票，發行價96.63元，對應收益率連續第二周持平3.4875%。當日進行的100億元28天期正回購操作，利率繼續持平于2.80%。

11月15日，1年期央票發行量升至520億元，發行利率較下降8.58個基點至3.4875%，為連續第二周下調。當時，1年期央票一二級利差接近8個基點。

在1年期央票利率連續兩周下行后，央行于11月末宣布，從周一5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，大型金融機構執行21%的存款準備金率水平。

這是時隔35個月之后，央行首次下調存款準備金率。業界普遍認為，央行此舉是為保增長而發，并預示著貨幣政策拐點的來臨，未來有望進一步放松。

同時，1年期央票利率作為貨幣工具使用前的風向標作用也再次得到印證。

上述交易員稱，如果今日1年期央票利率再次下行，勢必會加強存款準備金率甚至是基準利率下調的市場預期。

國際投行瑞銀認為，央行下調存款準備金率的時間早于市場預期，這釋放了貨幣政策要放松的明確信號。該機構預計，11月CPI同比增長可能在4.5%以下，信貸增速會隨之反彈，今年新增貸款可能會達到7.5萬億元人民幣。

中金公司昨日指出，對于股市而言，更關鍵的反彈推動因素是銀行信貸增量的顯著加大而非存款準備金率下調，而存款準備金率下調對于銀行放貸增加是必要條件，但不是充分條件。

另有分析人士稱，目前歐洲經濟明顯疲弱和新興市場外需萎縮明顯，導致新興市場國家政策發生了一些變化，在中國下調存款準備金率后，巴西也公布了一系列減稅和信貸政策以刺激經濟。因此，隨著全球經濟的疲弱，預計國內將把政策重心轉移至保增長，但政策調整的力度還需進一步觀察。

國泰君安預測，在經濟通脹持續回落的背景下，存準率下調的趨勢不會改變，不排除未來每月下調一次，2012年一季度或存在降息的可能。

央行上周在公開市場實現凈回籠資金240億元，前周則為凈投放220億元。

根據國家統計局安排，11月份宏觀經濟數據將在本周五陸續公布，金融數據也將隨后由央行公布。

來源：中國經濟網 閆立良

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