小貸公司融資監管趨嚴 明年恐怕難有吃飯行情

　　12月初前后，中央經濟會議即將召開，明年宏觀調控的總體基調將落定。

　　現在業界普遍的共識是明年的政策是“財政繼續積極，但貨幣不會大松”。換言之，不會再有2008年那樣的寬松貨幣政策。當然，我們也希望如此。如果大松，今年所有的宏觀調控努力將毀于一旦。

　　不過，貨幣政策“略松”的苗頭已經出現，雖然這是往年慣例，但在經歷過2011年各類資產價格下跌之后的中國經濟，對于很多人來說，現在的“略松”已是天大利好，但也同時在考驗著今年最大的贏家——那些民間借貸機構。

　　股市有句名言：牛市看不出水平，熊市才見真章。這句話同樣適用所有行業。

　　假如明年貨幣政策真的有限放松，以銀行為代表的金融機構將咸魚翻身，而小貸公司、投融資擔保公司、典當行這類靠吃“高利貸”的機構將會如何？一目了然：客戶回流資金利率相對更低的銀行，民間借貸機構的“習慣性違規”將不再像今年這樣如魚得水。即便銀行繼續監守自盜，所面臨的風險和難度也將大大高于去年，因為企業總是選擇融資成本更低的地方。

　　與此同時，就現在來看，仍有不少人在年底突擊申請進入這個圈子，高利貸行情是走到牛市的中段還是會戛然而止？需要掂量。當然，我們并不能說這些“突擊隊”都是投機者，相信也有真想在這個行業長遠發展的參與者。

　　因此，下面這個問題就必須思考：民間借貸機構終究不能完全靠天吃飯，在“遙遙無期”的利率市場化之前，如果你有志于做一番事業，自己是否必須有一套能夠在任何時期都可以平穩發展的機制？畢竟，民間金融值得大力鼓勵，這個體系的完善對中國經濟會有巨大影響，在這個行業的企業也自然前途無量。

　　以上是我們做這個年度系列報道的初衷，也算是為今年本報從年初至今的一系列有影響力的金融深度報道作一個收尾，在這組報道里你會窺見云南金融業明年的動向。整個報道將持續3周在每周三的《金融周刊》上呈現，敬請關注。

　　由于信貸緊縮，今年民間借貸市場的火熱讓小額貸款公司賺得盆滿缽滿。日前，有消息稱，銀監會近日向各家信托公司下發通知，嚴禁信托公司與小額貸款公司、擔保公司、典當行等機構進行業務合作。而銀監會在回答媒體采訪時表示，是有一個口頭的通知，但是并沒有正式發文。

　　融資瓶頸一直被認為是制約小貸公司發展的關鍵因素，對于今年融資饑渴的小額貸款公司來說，如果信托融資渠道再被堵的話，必將使小貸公司的財務狀況更加緊張。“小額貸款公司、典當行和擔保公司做的是資金融通業務，但卻并未被監管層定義為金融機構，而只是普通的商業企業，這三類企業均不受銀監會監管，他們的誕生本身就是畸形的，只能夾在銀行、信托等金融機構的縫隙中生存。今年小貸公司、融資擔保公司數量急劇地擴張，在未來幾年即使走入困境也實屬正常。”一位接近監管層的內部人士指出。

　　目前還有不少人在往這個圈子里沖，但如果明年貨幣政策放松，后果將會怎樣？換言之，小貸公司今年屢試不爽的“體外循環”在明年或后年能否繼續玩得轉，這是個問題。違規操作，終究不是正道。

　　今年求利潤

　　小貸公司融資監管趨嚴

　　“今年民間借貸市場的火熱讓信托公司也有心分一杯羹，而參與其中的途徑之一便是通過向小貸公司、擔保公司、典當行等民間借貸機構發放信托貸款，而且小貸公司現在也很缺錢，雙方一拍即合。”業內人士對本報記者表示。

　　據記者了解，全國的情況大致類似。“事實上，從去年下半年以來，各家信托公司已有多款投資于小額貸款公司等民間借貸結構的信托計劃面市。參與的信托公司包括山西信托、西安信托、新華信托、中信信托等，募集資金額一般為幾千萬元到2億元，收益率一般為7%-8%左右，超過10%的產品并不多。投資方式主要包括貸款、股權投資以及組合投資幾種類型。按照信托公司目前投資于工商企業約5%左右的手續費計算，從當前的民間借貸利率來看，小額貸款公司仍能獲得不少盈余。”業內人士表示。

　　“監管層對于小額貸款公司融資管得比較嚴，所以很多小貸公司資金鏈一直并不是想象中那么寬裕。”有業內人士對記者表示。2008年《關于小額貸款公司試點的指導意見》的頒布使小額貸款公司以合法身份正式登上歷史舞臺。然而，對于小額貸款公司融資的限制卻制約了小貸公司的發展。

　　《指導意見》明確規定了小額貸款公司只能以自有資金發放貸款，這一規定的出發點是為避免小額貸款公司出現非法集資，變相吸收公眾存款等違法違規行為。但另一方面也限制了小額貸款公司正常的融資渠道。《指導意見》還規定“小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”，然而對于信托融資，《指導意見》并沒有做出明確規定。因此，也有小額貸款公司通過信托渠道，把貸款的債權，以資產打包的方式做成理財產品的創新融資方式，從而實現快速回籠資金后繼續放貸，以此循環。

　　銀行信貸的緊縮成就了民間借貸的興起。記者從一位開典當行的朋友那里了解到，目前當地部分企業家成立典當行的興致非常高，但由于準入門檻較高，所以很多人都改走小貸公司這條路。“民間資金的利率代表了資金的價格，與銀行相比，目前我國小額貸款公司等民間借貸機構的風險控制整體差異較大。過高的利率引發了監管層對信托資金安全性的擔憂，或許這是監管層叫停小額貸款企業信托融資的主要原因。”業內人士指出。

　　想進入圈子的人劇增

　　從今年10月開始，貨幣政策初步放松的跡象實際已經出現，明年銀行信貸如果松綁，那現在的民間放貸機構該考慮如何換種打法。畢竟，官方渠道的緊縮并非年年都有。

　　“無論結果如何，但有一點是明確的，一旦信貸松綁，那直接打擊的將是現在市場中橫行的小貸、典當行與融資擔保公司。”昆明市一商業銀行信貸部負責人認為，今年由于信貸額度與投向受限，市場中出現了很多優質硬抵、質押物的貸款者，這些群體最終被迫選擇了高于銀行利息數倍的資金公司、融資團體。“但我們都很清楚，這些機構在2008年、2009年經過的是一條什么樣的路子，他們只能夾在銀行與信托等金融機構之間夾縫生存。”

　　今年，隨著市場需求的不斷升級，市場中申請小貸、融資擔保等公司的團體與個人數量急劇增長。記者獲得的一份數據顯示，去年11月底，昆明市只有78家小貸公司，而今年11月末，已經增長至108家，足見今年放貸市場的吸引力之高。“但每一家公司的成立，發起者為了保障團隊成員的利益，都會要求參與者簽署‘3年不撤資、不轉讓股權’等硬性條款，在行情好的時候，幾乎沒有人意識到任何風險，但如果在欠收之年呢？要持續保證今年這樣可觀的收益實際是不可能做到的。”昆明市一小貸公司負責人直言。

來源：上海商報

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