短期利率回升 市場聚焦政策轉向

　　周四Shibor利率出現不同程度回升，其中具有代表性的7天Shibor利率上揚20.75BP以3.5525%報收。波動最大的是隔夜利率，回升30.42BP，最小的是9月利率僅僅上揚0.01BP。整體上來看，7天利率水平仍然處于前期3%—4%的正常波動區域，雖然資金面呈現短期寬松，但并未出現超預期。

　　公開市場方面，本周央行發行580億元央票，但值得我們注意的是，央行在周二公開市場發行的1年期央票，發行利率僅為3.4875%，較前期的發行利率下降8.58BP，這是繼上周1年期央票招標利率下行后的再度走低。從資金的供給和價格來看，信貸寬松的格局在延續，從另一側面也反映出貨幣政策的微調。

　　外圍方面，歐債危機再度惡化，歐元區的核心國家正在受到影響。意大利10年期國債收益率已經逼近7.3%，西班牙國債收益率也逼近新高。意大利政府短期將集中于平衡各政黨之間的分歧，但明年2月至4月將有1040億元債務集中到期，因此意大利債務“無近憂卻有遠慮”。

　　在歐債危機持續演繹的背景下，“外亂內穩”成為主基調。昨日央行發布第三季度貨幣政策執行報告指出，繼續實施穩健的貨幣政策，并首次提出適時適度進行預調微調。在國內通脹見頂回落的背景下，經濟步入放緩收縮期。宏觀政策的常態化將帶來，未來將在保持微調中性偏緊的貨幣政策基調中，兼顧抑通脹和保增長的目標。

　　國內政策出現微調，但不抵經濟收縮帶來的企業盈利下滑。短期市場聚焦政策轉向，中期市場聚焦企業盈利下滑。

來源： 期貨日報

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