短期調整壓力釋放 中期上漲動能猶存

　　上證指數從底部反彈以來，周線收出兩連陽，但上周又重新進入了一個調整期。從日K線來看，11月3日上證指數在2540點附近反彈受阻，放量拉出帶長上影的十字線，其影響延伸到了上周。上周四、周五股指均上演了沖高回落的走勢，成交量方面顯得較為謹慎。 如果把周期拉得更長一些，把4月中旬的年內高點3067點和7月中旬反彈高點2826點進行連線，可以看到上周的2540點附近正好對應該下行通道的上軌。

　　歐債危機仍是當前市場關注的焦點。上周意大利國債利率飆升至7%，市場對意大利需要尋求國際援助的擔憂重新升溫。上周三，國際市場上的風險資產遭到大舉拋售。可以肯定，10月底歐盟峰會后積累起來的部分樂觀情緒已逐漸淡化，國際風險權益市場可能再次呈現較大的波動。

　　歐債危機在國內經濟層面上的影響因素也逐漸體現，上周四出臺的出口數據繼續呈現回落趨勢，體現歐洲債務危機繼續延伸到實體經濟領域，需求呈持續萎縮態勢。我國未來的經濟增長需要更多地靠內生性的投資和消費來拉動。

　　總體來看，上周市場進入調整階段。盡管技術層面壓力較為明顯，我們仍然保持相對謹慎偏多的思路。在今年7月中旬的反彈中，同樣出現過60日均線的得而復失。但目前的市場條件與當時已不可同日而語。政策“預調微調”在公開市場操作、票據利率、商業銀行金融債等各個市場頻頻得到落實。在“政策底”顯現后，需要更明晰的“經濟底”的確認。因此，短期的調整更可能通過以時間換空間的方式進行。

　　需要特別指出的是，在前一波走勢中，煤炭、有色等強周期板塊和其他二線藍籌板塊未能緊貼市場反彈節奏，有效配合題材板塊的熱點擴散，導致目前大盤在各種壓力面前出現調整。由于目前中國經濟復蘇的趨勢仍未最后確定，采購經理人指數PMI在榮枯分界線上時有反復，強周期板塊的趨勢性上揚或需要更長時間的蓄勢。

　　我們認為，投資者在保持謹慎樂觀的同時，也不要忽視風險。目前A股市場最大的風險依然來自于外圍市場。在新一輪歐債危機中意大利再次擔當主角，而且這次戲份更重。由于意大利是歐洲第三大經濟體、世界第八大經濟體，其經濟規模遠非希臘可比，一旦出現債務違約風險，則將陷入“大到不能倒，大到救不了”的困局。從近期A股市場抵御外圍風險溢出的表現來看，走勢有一定的獨立性，跌幅略小于國際市場。因此，只要意大利不出現無法救助、歐元區不面臨崩盤解體一類的重磅利空，A股市場將仍能保持目前的反彈節奏。

　　從操作層面來看，大盤經過調整過后，本周的走勢較為關鍵。目前上證指數下方的第一個支撐位在2450點一線，這里形成了10月雙底形態第一波反彈的壓力位，在第二波反彈中則是以跳空形態予以突破。這里同時還是11月以來成交的密集區，以及11月2日大陽線的底部。如果本周延續調整格局，并跌破了這個支撐點位，行情在底部震蕩整理的時間將會有所拉長，節奏變化也趨于雜亂。但我們認為，本周大盤在此支撐位上展開盤整的概率更大，而進一步上行的動能仍然存在。

來源：證券時報網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀