短期逐利易 中長期投資難創業板兩歲仍“三高”

　　在創業板推出的兩年中，暴露了來自市場、上市公司、監管等方面的諸多問題。業內人士認為，對于創業板的成長，投資者給予理解的同時，更應該理性投資，提高風險意識

　　IPO數量大增

　　2011年10月30日，創業板迎來兩周歲“生日”。

　　比較深圳創業板開板前后中國企業IPO情況可以發現，深圳創業板的推出極大地刺激了中國企業的上市熱情，不管是中國企業IPO數量還是融資規模都發生了巨大的變化。

　　2008年前三季度，平均每個季度中國企業IPO數量約為36個，平均季度融資額為131.20億美元；2008年底至2009年第二季度，受國際金融危機、境內A股停擺等因素的影響，中國企業IPO陷入冰點，三個季度合計僅有20家中國企業IPO，融資額僅為30.07億美元；2009年10月30日，首批28家創業板企業正式掛牌交易，這無疑給市場注入了一劑強心劑，2009年第四季度單季中國企業IPO數量就超過了2008年全年的總和，共計114家中國企業IPO，合計融資314.02億美元。至此以后，中國企業IPO熱情持續高漲，季度IPO數量均在百家上下。

　　根據清科研究中心數據顯示，自2009年10月22日至2011年10月22日，深圳創業板269家IPO企業在境內IPO總數占比為41.2%，融資總額為1902.89億元，占比23.3%，平均每家企業融資7.07億元。

　　清科研究中心分析師羅姝指出，“由此可見，深圳創業板作為我國資本市場的重要組成部分，作為我國中小企業融資的重要平臺，正發揮著其日益顯著的作用。”

　　市盈率下降

　　在推出初始，創業板幾乎成為了“三高”（高發行價、高市盈率、高超募資金額）的代名詞。而在經過市場兩年來的調整后，創業板的“擠泡運動”已經初見成效。

　　清科統計顯示，市盈率方面，深圳創業板平均發行市盈率呈現出曲折下降的特征，從最初的70－80多倍逐漸降低至30－40多倍，月末平均市盈率也同樣在持續下降，從最初的上百倍降至40多倍，與發行市盈率之間的差距也在縮小。然而，如今的創業板卻仍然沒有完全脫掉“三高”的帽子，目前創業板的市盈率仍略高于深圳中小企業板和上海證券交易所。

　　值得注意的是，不少創業板上市企業的成長性與其高市盈率并不相配。尤其是今年創業板三季報的成績單，表現更是不盡如人意。據Wind資訊統計，創業板271家公司在2011年前三季度共實現凈利潤142.89億元，同比增長約為13.8%，與中期22%相比，增速有所放緩，而單季度環比凈利潤下降約11%，表現出創業板上市公司第三季度的業績正在下滑。

　　散戶傷心地

　　“目前的創業板只適合短期逐利，要挖掘一家創業板企業的中長期投資價值，還是需要承擔較高風險的。”上海股民湯先生在與記者交談時指出，“中國的創業板還是個孩子，它所積攢的財富首先是讓上市公司重要股東享受的，而留給我們這些小散戶的份額實在太少了。”

　　根據Wind資訊統計，按10月28日收盤價格計算，在271只創業板股票中，依然有209只個股復權價格低于其上市首日的收盤價，占比高達77.12%。這意味著如果投資者在創業板企業上市首日買進持有至今，仍有近八成的投資者處于虧損狀態。然而，這271只股票的首日破發率并不高，僅有33只股票首日破發，首日的正回報率將近90%。

　　與“悲劇”的股民們相對應的是，創業板目前已經造就了164位財富過億的董事長。

　　湯先生說：“隨著越來越多的企業赴創業板上市，普通投資者更需要睜大眼睛，因為目前的創業板已經不同于兩年前那個只有28家企業的小池子了。”

　　而更多證券業內人士則呼吁，應建立直接退市制度，這樣不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現象，減少內幕交易和市場操縱，也有助于提升創業板的質量。申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明強調，創業板要持續健康發展，需要嚴格把關，全力提高創業板公司質量，防止讓業績差、成長性差的公司成為創業板主流。

來源： 國際金融報 趙怡雯

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