民間金融在融資制度中應有一席之地

由溫州民間高利借貸引發并有可能擴展到全國的金融風險，使民間金融成為時下經濟社會高度關注的熱點。其實，由民間高利借貸、高利集資引發的局部金融風潮和金融風險并不鮮見，只不過這一輪民間高利借貸的融資規模、波及地區和公眾參與程度更為突出罷了。今年以來，在浙江、江蘇、福建、內蒙古等省區愈演愈烈的民間高利借貸，實際上是社會資金供求關系的現實反映。一方面，在中央政府管理通脹預期、抑制通脹的宏觀背景下，央行多次提高存款準備金比率和存貸款基準利率，貸款規模持續收緊，流動性日趨緊張，原本就難于從正規金融機構取得貸款的中小企業更是陷入融資無門的困境。許多中小企業資金鏈瀕臨斷裂，面臨生存危機。為了避免資金鏈斷裂導致破產倒閉，中小企業不得不飲鴆止渴，通過高利借貸取得資金。另一方面，今年中央政府實施了限貸、限購等一系列房地產調控措施，房地產投機的難度和風險加大，股市行情又持續低迷，股指節節下滑，于是，以逐利為本質特征的民間資本在出路難尋的情況下，紛紛涌入高利率的民間借貸領域。從這個意義上說，民間高利借貸似乎帶有一定的客觀性。面對紛繁復雜的民間借貸現象和高企的借貸利率水平，專家學者褒貶不一，肯定支持者有之，排斥反對者有之。對民間金融的作用究竟該怎樣評價？到底應如何對待民間金融？這些是關系到金融體制改革和金融政策取向的大問題，應該從理論和實踐的結合上搞清楚并采取切實的政策措施。

民間金融具有四大優勢和補充效應

民間金融雖然是體制外的融資形式，卻也具有自身的獨特優勢。主要表現在四方面：一是市場機制優勢。民間金融是資金需求方基于對生產和生活的資金需要而與資金供給方自發形成的融資行為，其資金交易的達成不受行政力量左右和其他各種非市場因素的干擾。和正規金融機構的貸款基準利率還是管制利率的情況不同，民間金融活動中的融資利率，也是在交易雙方市場博弈基礎上形成的、充分反映了市場資金供求關系的市場化利率。可以說，民間金融是一種較為純粹的市場金融形式和市場金融交易制度。二是信息對稱優勢。民間金融多以“血緣”、“地緣”和“業緣”為基礎，融資過程中的當事人之間比較了解，貸款人對借款人的人品及資信程度、經營狀況、借款用途和償還能力等與融資相關的情況比較清楚。即使融資過程中有民間借貸中介介入，中介人對交易雙方也較為了解且贏得了交易雙方的高度信任。較之正規金融機構的貸款行為，民間融資中交易雙方的信息對稱程度明顯為高。三是交易成本優勢。交易成本及其與融資收益的比較，是金融機構融資時必須考慮的一個重要因素。在民間融資過程中，融資前的信息搜尋成本和融資后的管理成本較低，一般也不需要對借款人“公關”而支付“尋租”成本。由于交易雙方能夠迅速達成交易，民間融資所需的時間成本也大大低于正規金融。四是融資效率優勢。民間融資無繁瑣的審批環節和交易手續，交易過程快捷，借款人能夠迅速、方便地籌措到所需資金，融資效率高。民間金融的上述優勢，是其能夠和正規金融長期共存，具有旺盛生命力的重要原因。

民間金融是正規金融的必要補充，對正規金融具有強烈的補充效應。民間金融活動中的借款主體主要是中小企業特別是微型企業，這類企業大多缺少商業銀行貸款必須的抵押品和信用擔保，沒有規范的財務報表，而且資金需求表現出規模小、時間急、頻率高的特點，其難以滿足正規金融機構的貸款條件，無法從正規金融機構那里得到金融支持。在正規金融機構的信貸資金配置存在“所有制歧視”和“規模歧視”的現實情況下，貸款以優惠利率大量配置給了大型國有企業，民營中小企業即使具備貸款條件，也很難享受與大型國有企業平等的“國民待遇”，貸款可得性很低。特別是在當前信貸緊縮貸款難的情況下，更是如此。正規金融供給不足，自然要由密切貼近需求主體且具備融資靈活性，便利性的民間金融來彌補。改革開放以來，民間金融對減輕商業銀行資金供給壓力，緩解中小企業融資難，支持民營經濟發展，擴大就業，促進經濟持續高速增長，發揮了眾所公認的積極作用。

有觀點認為，二元經濟是民間金融生成和發展的基礎條件，民間金融的活躍程度和作用空間，受制于一國經濟的二元化程度。這種認識毫無疑問是正確的，但民間金融并非一定要以二元經濟為依歸。其實，即使在城鄉經濟一體化程度很高、金融體制和金融組織結構十分健全完善的美國，民間融資仍然擁有一定規模。美國現有2.5億人口中，大約有2500萬個家庭即7500萬左右的人沒有銀行賬戶。這些人中有相當一部分要通過小額貸款公司、信用協會和民間借貸渠道解決融資需求。美國的中小企業融資體系很發達，但也不可能滿足所有中小企業的融資需求，民間金融仍有發揮作用的空間。由此可見，民間金融在一國的存在與發展具有客觀性和長期性，其不會因正規金融規模的擴大被取代，也不會因正規金融的發展而消亡。

和發達國家相比，民間金融這種“草根金融”在我國發展的必要性顯得更加突出。我國經濟的二元化特征十分明顯，城鄉之間、地區之間的發展很不平衡，這為民間金融發展提供了堅實、厚重的經濟基礎。多種所有制成份、多種經營形式、多種經營層次的情況在我國將長期存在，數量龐大的中小企業和分布在廣袤農村的當以億計的農戶的資金需求的滿足，相當一部分要依靠民間金融，這為民間金融的發展提供了生生不息的原動力。與此同時，正規金融供給不足，現有金融組織體系中民營和微小金融機構數量不足，也為民間金融提供了發揮作用的廣闊空間。還應該看到，隨著我國經濟結構的優化和資本市場的發展，以支持創業企業為目的的主要由民營資本構成的私募股權投資基金發展迅猛，目前規模可能超過了1萬億人民幣。而私募股權投資基金就屬于民間金融的范疇，作為一種新的民間融資形式，其拓寬了民間金融的外延，在支持高科技企業和戰略性新興產業發展、建設自主創新型國家、推動科技進步和經濟結構戰略性調整等方面，發揮著積極作用。

理論和實踐都表明：民間金融是我國社會主義市場經濟條件下一種獨立的融資形式，是我國金融體系中不可或缺的組成部分，在融資制度中理當應有一席之地。至于民間高利借貸帶來的負面影響和嚴重危害，是我們對民間金融的引導和規范不力而導致的，不能將其歸咎于民間金融本身。如同票據詐騙、銀行內外勾結騙貸、銀行高管攜款潛逃等正規金融機構內部的犯罪行為，應歸咎于銀行內控和監管機制的薄弱，而不應視為正規金融本身的過錯一樣。我們必須站在完善融資制度、推動金融改革、促進經濟可持續發展的戰略高度，正確評價民間金融的作用，而不能因為其暴露出的問題和風險對其加以排斥。

來源： 金融時報 作者： 苑德軍

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