緊縮貨幣政策或近尾聲

　　受到匯金公司增持與貨幣政策調整預期雙重利好影響， 昨日A股市場金融股全線飄紅。四大銀行中，農業銀行（601288）上漲2.38%至2.58元， 工商銀行（601398）漲幅也達1.73%。

　　隨著節后流動性的寬裕，貨幣市場利率連續回落，央行在公開市場操作放量，下調存準率的傳言也被重新提及。不少業內人士認為，央行放松貨幣政策甚至下調存準金率的時間點可能出現在通脹趨于平緩的今年年底。

　　資金價格連續下跌

　　央行公告稱，將于今日發行70億元3月期央票，同時，3年期央票在時隔8周后重出江湖，發行額為200億元。

　　本周二，央行已經發行了100億元1年期央票，并通過7天和28天正回購操作分別回籠500億和400億資金。如果今日沒有正回購操作，本周回籠資金已達1270億元，相比9月央票的地量發行，本周回籠量不可謂不猛。本周公開市場到期資金為1480億元。

　　雖然回籠資金看似數量很大，但仔細看來卻是“似緊實松”，由于7天和28天正回購操作的大量啟用，令回籠資金中大部分都轉移至下周和11月份投放。這種平滑資金的措施，直接使下周公開市場釋放資金規模猛升至990億元，而11月份的資金到期量也升至近2000億。

　　業內人士認為，公開市場采用大規模平滑移動操作，表明央行正在將銀行體系流動性保持在一個合理寬松范圍之內，以引導資金價格水平逐步回歸常態。

　　而受此影響，加之國慶期間累積的流動性，資金價格已經連續三日下跌。昨日，上海銀行間同業拆放市場7天利率（Shibor）下跌88.17個基點，報3.3158%。隔夜利率則已經下跌至3%以下。

　　年底前可能降存準率

　　自去年10月初以來，央行已經加息5次，并9次上調存準率。雖然自今年7月份以來，央行便中止了存準率“一月一調”的趨勢，但8月份央行出臺了擴大存準基數的通知，相當于上調存準率2～3次。

　　不過，進入第四季度，市場已經出現了央行貨幣政策將逐漸由穩健轉向寬松的預期。而目前資金面也已經出現寬裕的跡象，有業內人士認為，目前緊縮政策已經到了尾聲。

　　“央行確實有下調中小銀行存款準備金率的可行性和必要性。”宏源證券固定收益總部首席分析師范為表示。據其預期，11月份CPI有望達到5%以下，央行很有可能在12月份下調存準率。

　　渣打香港亞洲區高級經濟師劉健恒也曾表示，年底前有放寬貨幣政策的空間，可能會放寬銀行借貸，甚至下調存款準備金率，下調機會超過50%。

　　不過，匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌昨日對記者表示， 切不可因通脹壓力的減退，就預言政府即將推出新一輪財政刺激與貨幣寬松政策。

　　觀點

　　江蘇銀監局局長建議：

　　加存款利率、降存準率

　　江蘇銀監局局長于學軍日前接受采訪時稱，中國應盡快調高存款利率并調低銀行存款準備金率，適當放松銀根。此舉有利于社會資金重新回歸銀行體系。（財經）

　　中國銀行報告：

　　應下調銀行存準率

　　中國銀行11日發布報告稱，如果全球經濟滑坡和中國經濟放緩同時發生，中國應調整或扭轉某些政策立場，例如下調存款準備金率，但短期內將維持穩健的貨幣政策以及針對地產行業的調控措施。 （金霽）

　　貨幣寬松潮流

　　印尼央行加入新興

　　經濟體降息陣營

　　印尼央行11日意外宣布下調基準利率25個基點至6.50%。這是該行2009年7月份以來首次下調基準利率，超出市場預期。

　　第三季度以來，由于歐債危機惡化，歐美等發達經濟體增長乏力，能源等國際大宗商品價格持續回落，新興經濟體的“貨幣政策緊縮陣營”已經開始分裂，暫停加息或實施降息的國家日益增多。

　　今年8月，土耳其央行和巴西央行雙雙宣布下調基準利率。巴基斯坦央行已在今年7月和10月兩次降息。

　　市場人士預期，本周議息的韓國央行或維持利率不變。

來源：大洋網-廣州日報 作者：中證

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