央行本周凈投放550億元 節前資金面或好于預期

央行9月29日僅發行20億元3月期央票，收益率連續七周持平于3.1618%。央行本周凈投放資金550億元，十一周累計凈投放4540億元。節前資金面將好于預期，節后央行或加大回籠力度，通過發行短期正回購來調節市場流動性。

中國人民銀行9月29日公開市場業務交易公告顯示，央行29日上午發行了20億元3個月期央票，發行價格為99.22元，對應參考收益率3.1618%，已連續第七周落在該水平上。央行今日未進行正回購操作，91天正回購已連續第二周缺席。臨近"十一"長假，央行在公開市場保持低調操作，為銀行體系減輕月底的資金壓力。

本周公開市場到期資金590億元，央行9月27日僅發行20億元1年期央票，據此計算，央行本周將凈投放資金550億元，為連續第十一周凈投放。至此，央行已連續十一周通過公開市場凈投放資金，累計規模達4540億元。考慮到大盤股IPO、大型企業和金融機構債務融資輪番上演和月末考核，以及為保證國慶長假資金穩定，央行凈投放護盤屬于慣例。

央行本周公開市場操作力度溫和，持續的凈投放為季末市場提供了充分的流動性，今日銀行間隔夜回購加權平均利率午盤報3.88%，較28日收盤下跌11個基點。機構跨節資金則需求旺盛，7天與14天期資金利率已上行至5%以上的高位水平，基準7天回購加權平均利率午盤報5.09%，較28日收盤續漲24個基點。值得注意的是，雖然跨節資金價格往上走了一點，但資金情況其實還好，交易員普遍反映，資金籌集難度不大，再考慮到中國水電網上申購資金30日解凍，節前資金面會好于此前市場預期。

國慶長假后，市場資金面可能繼續保持寬松。不考慮滾動因素，接下來兩周公開市場到期累計近3000億，如果節后資金面在補繳準備金后依然保持平穩，央行公開市場或將加大回籠力度。由于央票一二級市場較大的利差壓制央票的發行規模，屆時，央行仍將采取加大發行短期正回購的方式來調節流動性。中債收益率曲線顯示， 二級市場上3個月期央票收益率9月28日收報3.6048%，1年期央票收益率收報3.8561%。兩個主要品種央票一二級市場利差分別達44個基點、27個基點。

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