國海富蘭克林：8月市場流動性好轉 緊縮政策仍將持續

我們仍然認為未來中國的宏觀仍將保持高增長高通脹的組合，市場預期目前偏悲觀，未來將出現預期修復的機會，但總體看市場缺乏大的趨勢性機會，振蕩和脈沖性行情將成為市場的主流。我們將繼續保持相對均衡的配置，利用市場的振蕩加大消費類底倉品種的配置，同時對周期類公司根據預期差進行積極的波段操作。

目前來看，經濟仍在正常區間運行，但增速放緩已成定局，而緊縮政策仍將持續，短期內股市看不到大幅上漲的動力。為此，我們將繼續堅持自下而上的選股策略，深挖個股，挑選成長空間確定、受經濟周期波動相對較小的“3G”公司；同時采取反向策略，對行業和個股在合適價位進行增持或減持。

進入8月，市場流動性好轉，且贖回引起的拋售潮暫告一段落。隨著CPI回落，債市應有一定的表現機會。我們認為，前期因為贖回壓力而出現超預期下跌的個券，其中一部分券種基本面良好，具備跟隨市場流動性好轉而反彈的條件。我們認為目前不應對市場過度悲觀，而應該積極尋找更好的機會。我們認為利率產品及高等級信用產品將有一定的表現機會，包括前期大幅下跌的短期融資券。

在目前的宏觀經濟和政策格局下，特別是當前國際金融市場出現急劇動蕩，世界經濟復蘇的不確定性、不穩定性上升，我們將維持較為均衡的行業配置策略，注重個股的質地和行業的增長前景，利用市場的預期差，采用“割韭菜”策略來獲取累計收益率。展望2011年8月，通脹可能高位緩慢回落，貨幣政策會采取定向寬松方式，鼓勵地方推動保障房開工。緊密關注政策預期和海外市場的變動，適時調整倉位結構，抓住個股，提高業績彈性。

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