整頓效果初顯 票據回表驟增信貸調控壓力

　　銀監會整肅中國票據市場的效果開始顯現。

　　近日，央行發布的8月份金融統計數據報告顯示，當月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。其中，票據融資增加917億元，占新增信貸量的17%，“貢獻度”顯著提高。

　　“這是銀監會禁止地方性金融機構違規辦理票據貼現逃避信貸規模引起的，逃匿的票據轉回表內，占據了銀行的信貸額度。”9月14日，多名銀行票據人士對記者表示。

　　8月下旬至今，票據買賣市場一片清淡，不惜高價轉貼賣出者占絕大多數，而接盤者甚少。9月13日，轉貼報價102筆，報價金額 222.02億，其中買入10筆，加權平均利率9.2077%，賣出92筆，加權平均利率9.4497%。

　　銀監會嚴規的肇始地河南，部分地區仍未恢復票據業務。焦作的一名票據中介告訴記者，票據不好出，已暫停業務2個多月，何時恢復還在等通知。不過，鄭州一名中介稱，當地貼現還可以做，但價格較高，千萬元以下的小票，年貼現利率達到7.2%，大票利率超過8.3%。

　　相比河南等內地省份，廣東等發達地區的貼現利率更高。

　　“11.5%的利率都沒有人做，各銀行信貸規模都很緊，票據到期回表量增加，9月份更厲害。”某股份行總行資深票據人士對記者稱，9月份到期的票據量約為1.5萬億元，其中包括相當數量的“逃匿”票據，其回表壓力將為商業銀行信貸調控帶來相當難度。

　　“票據貼現的利率超過了一般貸款，雖然增加了中小企業的融資成本，但商業銀行增持票據是趨勢。”該人士預計，9月份的票據融資新增量或會超過2000億元。

　　票據融資量大增

　　票據融資量陡增，在意料之外，又在意料之中。

　　“近段時間貼現利率不斷飆升，已經創出了歷史新高，市場資金面雖然有所寬松，但高貼現率仍然是我行我素。”中部地區某農信社票據人士說。按理而言，超出一般貸款利率的票據，應不會受中小企業歡迎。

　　某專業票據網站監控數據顯示，9月9日直貼利率創出9.5‰（年化利率11.4%）的歷史新高，7月初的利率為7.3‰，短短2個多月攀升了30%。目前，一年內的貸款利率為6.56%，與貼現利率的價差日益拉大。

　　“現在直貼很多都是"以銷定產"，聯系好轉貼出口才直貼，轉貼不暢，直貼利率也難下來。”一票據交易員稱。

　　8月以來，貼現利率先跌后漲，轉貼買入短暫占據主流，隨后各持票機構不斷拋售，市場轉換為以賣出為主。

　　中國票據網統計，9月2日-8日，轉貼報價403筆，報價金額1009億，回購報價106筆，報價金額722億。其中，轉貼報價以賣出為主，報價金額851億，占總報價的84%，票據回購報價以逆回購為主，報價金額650億，占總報價的90%。

　　9月9日-14日，轉貼賣出仍為主力，分別為31筆、92筆、59筆，加權平均利率9.5238%、9.4497%、9.9940%。

　　“賣價這么高，幾乎沒有接盤的，這主要是受臨近年末，信貸規模控制的影響。”前述交易員說，為了規避遠期票據的風險，尤其考慮跨年信貸額度的不確定性，零星的買方機構也多是買年內到期的票據，

　　或是集中收納當月到期票據，減少信貸額度占用。

　　多名票據人士表示，本月已是三季度末，各銀行和農信社的信貸調控壓力都很大，新增票據融資空間不大，但存量票據回表就是大難題。

　　回表高壓

　　意料之中的票據大增，原因即為票據回表預期。

　　央行數據顯示，2010年1-12月，僅有4、5月兩個月份票據新增量為正，其他月份均是負增長。

　　及至今年1-3月，票據融資繼續萎縮，單月增量分別是-681億元、-712億元、-1033億元，隨后開始反彈，4-7月新增量分別為395億元、568億元、251億元、646億元，8月陡增到917億元，形成“V”形反轉之勢。

　　反轉節點即在于，6月末，銀監會緊急下發《關于切實加強票據業務監管的通知》，要求各金融機構自查票據業務，重點檢查會計科目設置與執行和規范性，票據貿易背景的真實性，貼現資金流向的合規性及是否通過票據貼現逃避信貸規模等，督促轄內農村金融機構全面實施新企業會計準則，違規機構票據業務被叫停。

　　“逃匿的票據要回歸表內，計入信貸規模，勢必放大票據融資量。”某國有行票據中心人士表示，被隱匿的票據應不止這一點數目，今后數月，多家銀行的票據量都可能不斷增加。

　　前述股份行票據人士說，一般月份，票據到期量都在6000億左右，不過9月份較為特殊，因3月份各銀行所做票據量較大，9月約到期1.5萬億元。以往逃匿的票據要被相關銀行買斷回購，轉入表內，這對原本信貸規模吃緊的銀行是巨大打擊。

　　“這個月是一個大坎，看各銀行怎么邁過去。”這名人士說，轉貼市場的清淡，或許要等一段時間才能得到改觀，才能為銀行調節票據資產提供幫助。

　　在他看來，8月末全國票據融資量不足1.5萬億元，而承兌匯票總量已超過6萬億元。而一個正常的市場，票據融資量達到3萬億元才算正常，利率才會回歸企穩。“快的話到明年年底，慢就不好說了。”

　　無法依賴轉貼市場，銀行保持適量信貸規模的途徑就只有壓縮一般貸款。若果真如此，企業尤其是中小企業融資將更為困難。

來源：21世紀經濟報道 作者：盧先兵

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