從大企業融資優勢看小企業融資成本

　　在國內信貸市場上，一直重復上演著類似情景：一方面大企業深受各銀行追捧；另一方面小企業卻備受信貸高門檻之苦，不但申請到的貸款要上浮貸款利率，而且還要向擔保公司、貸款銀行支付不菲的擔保費、財務顧問費、業務咨詢費等額外費用。

　　類似的情景為何一直重復上演？筆者認為其原因不外乎以下兩點：一是信貸資金的風險定價機制在發揮作用。大型企業財力相對雄厚，籌資渠道和還款來源眾多，抵御市場風險的能力較強，銀行面臨的信用風險較低，因而信貸資金的風險定價也偏低；而小企業則一直飽受經營方式單一、財務核算不規范、缺少抵押品、信息不對稱和抵御市場風險能力弱等融資短板的困擾，因而銀行要求小企業支付較高的貸款風險溢價。二是銀企之間“點對點”的業務合作模式導致小企業融資地位處于劣勢。我國的商業銀行為客戶提供金融服務一直采用“點對點”的模式。這樣，雖然銀行減免了大客戶的一些融資費用，但大企業融資屬于批發業務，其給銀行帶來的派生存款、轉賬結算、理財等綜合收益卻十分豐富。而這些綜合收益是小企業無法比擬的，因而在銀企合作中處于劣勢地位，不得不接受日益高企的融資成本。

　　如何扭轉小企業融資成本高的局勢？筆者認為，對小企業進行集成化管理，提供批量化的小企業金融服務不失為一條很好的解決路徑。首先，由第三方或有行業影響力的小企業以某一共同點集成小企業共同體。其次，由政府或者行業協會為集成的小企業共同體提供融資風險補償基金，對小企業貸款風險進行一定比例的風險補償，降低小企業融資的風險溢價。第三，由商業銀行為集成的小企業共同體提供批量化的各類金融服務，降低商業銀行管理成本，提升小企業共同體為商業銀行的綜合貢獻率。第四，監管部門應切實規范商業銀行收費標準，防止出現亂收費的現象。筆者認為，通過小企業的抱團與集成，對小企業信貸業務進行批量處理，將整體上具備大型企業的融資優勢，提升小企業在銀企談判中的地位，從而達到降低融資成本的效果。

來源： 金融時報 作者： 牛蘊 葛鑫 崔建文

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