存準基數擴容 央行攥緊調控主動權

央行8月26日下發通知將保證金存款納入到存款準備金的繳存范圍，本周起分批分比例上繳。據粗略測算，大約有9000億的流動性將凍結。

此次央行首次實行的“分階段、分步到位”繳納方式也賦予了其自身更多的主動權，顯示出其已能更加嫻熟地運用存款準備金率這一數量型宏觀調控工具。

匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌認為這是央行本輪緊縮周期的最后一擊，但也有觀點認為未來是否還有緊縮措施要看通脹水平，央行可能打起組合拳。

中信銀行總行信貸管理部總經理孫建林對本報表示：“通貨膨脹依然是目前宏觀調控面對的首要問題，緊縮的貨幣政策的大方向不會變化，但為了解決中小企業融資難問題，不排除央行會采取下調中小銀行法定準備金的政策來對其進行定向寬松。”

為了應對這一政策變化，多家銀行召開會議，討論進一步做好負債業務工作。多位銀行界資深人士表示，今后在儲蓄存款業務上做得好的勢必將笑傲江湖，存款大戰無疑將更加激烈。

分批分比例上繳

8月26日，銀行收到《中國人民銀行關于將保證金存款納入存款準備金交存范圍的通知》。通知顯示，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行從9月5日起，分三個階段、在三個月內，分三種比例上繳。

這六家銀行在7月末的保證金余額為1.61萬億元，僅占其存款總額的3.65%。據長江證券測算，工行、農行和建行受影響較小，分別僅相當于提高存款準備金31、36和51個基點，而交行和中行在六家銀行中保證金存款占比最高，但和其他四家大行一樣，上繳比例高、寬限期短。

不過，總的來說，受這一調控政策影響較大的是中小金融機構，因為其保證金存款在其存款總額的占比相對較大。

中信銀行計劃財務部總經理王康8月30日表示：“央行此舉旨在加強銀行的表外業務監管，因此對中小銀行的影響比較大些。”該行副行長曹國強則表示該行將會有400億到500億的上繳規模，并對中信銀行的經營效益產生1億元左右的影響。

央行顯然看到了這一點，給予了中小銀行更長的寬限期，長達6個月，并分六個階段、六種比例上繳。

上述數據顯示，中小金融機構保證金存款余額為2.83萬億，占其存款總額的23%以上。而多家股份制銀行的保證金存款在50%左右。根據2011年中報數據，深發展、南京銀行、民生銀行、華夏銀行、光大銀行的保證金存款占比比較高。根據長江證券測算，存準新政對整個銀行業來說相當于上調存款準備金率0.83%，其中深發展、南京銀行和中信銀行受到影響較大，分別相當于存款準備金率上調3.58%、3.47%和3.20%。

根據央行數據，截至7月末，保證金存款余額為4.44萬億元，按照目前19.5%-21.5%的準備金率來計算，未來六個月將總計收緊流動性9000億左右。

保證金存款激增

今年上半年，持續的負利率使存款漸漸逃離銀行體系，銀行吸儲壓力日益增大，加上日均存貸比考核和存準率的上調，更是加劇了銀行這一壓力。

“銀行除了增加協議存款外，還擴大了承兌匯票、保函、信用證等表外業務，一方面可以增加手續費收入，另一方面可以增加保證金存款，是一筆劃算的買賣。”某股份制銀行沿海省份分行高層表示。

所謂保證金存款，指的是金融機構為客戶提供具有結算功能的信用工具、資金融通以及承擔第三方擔保責任等業務時，按照約定要求客戶存入的用作資金保證的存款，提取比例大概為50%左右。此前，這部分資金納入存貸比考核，但是不需要繳納準備金。轉至表外業務后又不計算在貸款額度之內。

今年以來，保證金存款出現大幅增長，占銀行存款的比例呈現逐月上升，7月末達到5.58%，這些資金搖身一變，進入了“影子銀行”體系。

一部分保證金存款的增加是伴隨著票據業務的做大。某股份制銀行公司業務部負責人稱：“銀行通過購買自己銀行的票據，將票據轉移至理財賬戶，實現了信貸資產出表。央行政策出來之后，票據業務和保證金存款所能產生的綜合收益就少了，銀行做這一業務的成本提高了。”

接近央行人士表示，保證金存款本身就在M2的存款范圍之內；之前沒有收是因為這部分資金影響不大，但現在形勢發生了較大的變化。

票據是交易融資業務中的一類產品，交易融資業務的其他產品也需要企業繳納保證金，在這項業務上，民生銀行和深發展在累計發生額上處于同業領先地位。

上述股份制銀行公司業務部門人士向本報記者解釋了央行將保證金存款列入存款準備金征收范圍會限制銀行表外業務的邏輯：“存款準備金征收范圍擴大到保證金存款，使得銀行可動用資金減少了，降低了銀行資金的杠桿率，使得銀行動用同樣資金的成本上升，那勢必需要銀行和客戶共同承擔，客戶做這項業務的價格可能也會提高；另一方面，這一政策導致銀行間流動性緊張，票據的利率上行，客戶的動力下降。”

這一政策的出臺還是頗有些意料之外，就在央行下發通知的當周，某股份制銀行公司業務部門負債人還在其中期業績發布會上回答關于如何做好負債業務工作時表示要重點做好能帶來資本派生負債業務的重點業務，比如交易融資，以保證金的形式出現的定期存款。

隨著保證金存款規模日漸增大，并對沖了貨幣政策的作用，無疑促使監管者必須對游離于體系之外的資金進行監管。

“保證金存款增繳準備金，有助于加強監管并規范該市場秩序”，某大行金融市場部負責人表示。

多位銀行界資深人士表示，今后在儲蓄存款業務上做得好的勢必將笑傲江湖，存款大戰無疑將更加激烈，北京銀行近日給其總行員工也安排了拉存款任務，將和績效掛鉤。

民生銀行公司業務部總經理林云山在業績發布會上表示：“二季度以后，我們授信客戶的結算占比增大，這對我們下半年的存款比較重要。另外我們還將努力拓展財政和事業類的存款來做好負債業務。”

對中小銀行定向寬松？

春節之前那次廣受詬病的調高存款準備金率，導致資金市場雪上加霜、異常緊張，或許是央行應吸取的教訓。

上述金融市場部負責人認為：“央行應進一步密切關注短期利率和長期利率走勢，如果一味倒掛，將導致很多欠規范的問題。”

事實上，貨幣市場的劇烈動蕩并不是央行所希望看到的，而其宏觀調控手段也在日漸純熟和游刃有余。

“這其實是一個比較猛的政策，所以幸好不是一次性全額繳足，這次分階段分比例的做法非常贊，加上近兩個月資金市場相對寬松，沖擊相對比較緩和，政策出來三四個工作日之后債市就平穩了點”，某股份制銀行公司業務部負責人表示。

接近央行的人士表示“9000億是分5至6個月來凍結，對銀行的影響不大；這塊以前沒有納入存款范圍，但本身就應該納入。”

屈宏斌表示：“對緊縮過度的擔憂是過慮了。央行可以通過公開市場操作投放流動性甚至下調準備金率來應對可能出現的貨幣市場流動性緊縮沖擊，央行通過公開市場調節市場流動性的能力增強。增長方面，匯豐制造業采購經理指數趨穩也顯示不會出現增長超調的狀況。”

上述金融市場部負責人表示：“央行再啟數量手段，慎用加息，與全球各國無異，有助于今后及時撤回或者透過公開市場進行對沖。”

農行金融市場部副總經理方敏表示：“是不是緊縮周期的最后一擊，還是要看CPI，未來市場流動性狀況如何還是取決于央行，他們可以做一些公開市場操作來進行調節，我認為緊縮還將繼續，加息也不排除，本次存款準備金擴大征收范圍對金融市場流動性影響有限，主動權掌握在央行手中。”

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示不排除央行一邊擴大“提準”范圍，另一邊又適當調降已高達21.5%的存款準備金率，釋放必要的流動性來平衡。他認為，此次存準基數的擴容，首先是央行進行制度建設和規范，其次才是收緊流動性。

包商銀行首席經濟學家華而誠對本報記者表示：“這一政策或許也在為下一步貨幣當局對中小銀行定向寬松留下空間，應該采取相關政策緩解中小銀行的流動性，更重要的，還應該對貸存比低、存款資金充裕、且支持中小企業力度較大的中小銀行適當放松信貸規模的管控，這樣能間接部分解決中小企業融資難問題。”

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