央行連續六周凈投放資金面重返相對寬松

　　央票發行利率在上周止漲，加息氛圍有所緩解，同時央行繼續在公開市場實施凈投放，加之國電電力600795,股吧可轉債申購資金解凍，自24日開始，銀行間市場資金面逐步好轉，各項利率均回落至相對寬松的水平。

　　盡管上周到期資金僅為250億元，但央票與正回購縮量發行，使得公開市場連續六周凈投放，累計釋放流動性2190億元。本月中旬央票發行利率全面上行，導致加息預期驟然升溫，不過上周發行的3月期和1年期央票利率與前期持平，市場緊張情緒漸趨平穩。

　　資金利率在上周二升至近期高點，隨后連續三日回調，截至上周五，在銀行間債券市場，1天回購利率從4.246%降至3.342%，7天利率從5.209%降至4.08%；在銀行間同業拆借市場， Shibor利率隔夜和7天品種，也分別從4.2306%和5.1900%回落至3.2235%和4.0558%。

　　“資金市場利率連續3天連下3個臺階，預計下周再下兩個臺階，7天利率有望至3.5%水平。”光大銀行601818,股吧首席宏觀分析師盛宏清表示。

　　分析人士并稱，從本次轉債發行過程中資金利率的波動情況來看，目前資金面仍處于緊平衡的格局，而由于9月份銀行系統流動性還將面臨雙節將至、信用債發行繼續放量等因素的沖擊，資金利率繼續回落的空間也較為有限。

　　不僅如此，近日來傳得沸沸揚揚的存款準備金新政，更令市場感到擔憂。坊間傳言稱，央行計劃將商業銀行的保證金存款納入準備金繳存范圍，從9月5日起實行分批上繳，大量資金將被凍結。

　　“資金面目前還好，這個消息一旦屬實，肯定又要緊張了。”中信建投宏觀分析師黃文濤告訴記者，“此外，考慮到9月底季末因素的影響，屆時商業銀行攬儲壓力很大，可能引發資金利率重新回到高度緊張的局面。”

　　某商業銀行金融市場部人士指出，上周國電轉債發行是此次資金面意外緊張的導火索，然而，“脆弱的市場預期是利率出現大幅飆升的根本原因，資金面離完全恢復元氣還有較長的距離。”

來源：第一財經日報 作者：董云峰

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