短期沖擊消退 銀行間市場利率全線回調

受國電電力可轉債網下申購資金解凍影響，24日銀行間市場資金面緊張局面略有緩解，銀行間質押式回購市場各期限利率全線下行，但主流品種仍處于相對高位。市場人士認為，當前資金面總體依然偏緊，預計利率難以回落至8月上旬水平。

24日銀行間質押式回購市場上，主流品種隔夜、7天回購加權平均利率分別較上一交易日下降47基點、75基點，收于3.7774%、4.4481%；跨月末的14天回購利率下行67基點至4.5565%；21天、1月期、2月期品種分別下行10、27、18基點。

作為本輪資金面趨緊的主要推動力，國電電力可轉債發行節奏左右著近一周來的利率走勢。19日是國電轉債申購日，回購利率從18日開始顯著上行。截至23日，隔夜、7天回購利率比17日分別上漲123、195基點。24日，國電轉債網下申購資金解凍，市場迎來解凍資金逾2900億元，資金面緊張狀況得到一定緩解。

與去年6月中行轉債、9月工行轉債發行時相比，本次國電轉債凍結資金量雖不大，但給資金面造成的沖擊更為明顯，原因是當前銀行系統資金面已相當脆弱。在“高存準、低超儲”環境下，較小事件對資金利率帶來的沖擊會非常明顯，利率波動幅度加大。

市場人士表示，盡管24日回購利率有所下行，但主流利率品種仍處于相對高位。考慮到25日商業銀行可能需要補繳新增存款的準備金，月末考核時點臨近，債券一級市場密集發行以及機構心態依然謹慎、出錢意愿不足等因素，未來市場資金面可能繼續出現反復，資金利率下行空間有限，預計7天回購利率難回落至8月上旬時3%左右水平。

來源：中國證券報 葛春暉

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