從行業亂局到井噴式發展 金融租賃“浴火”重生

　　今年6月末,溫家寶總理訪德期間,中國給空中客車公司送上了一份訂單大禮:88架空客Ａ320系列飛機訂單,價值高達75億美元。

　　很多人不知道的是,這88駕飛機中,近半數訂單是被工銀金融租賃有限公司“吃進”。這家企業背后,是一個低調而迅速發展的行業——金融租賃業。目前這個行業里僅有17家公司,但資產卻已超過4000億元。

　　縱觀金融租賃在我國的發展歷程,這筆商業訂單,可謂三十年來中國金融租賃業歷經起伏波折后所交的一份答卷,更是越過四年重生之路后新金融租賃業蓬勃發展的一個有力見證。

　　歷史

　　銀行重新“殺回”助重生

　　其實,我國現代金融租賃業從“呱呱墜地”到現在,已至而立之年。

　　改革開放之初,國家急需引入外匯資金購買國外先進的設備來對國內企業的裝備進行更新。在此背景下,1981年4月,中信公司與日本東方租賃公司合資組建了中國第一家中外合資租賃公司——中國東方租賃有限公司。同年7月,中信公司與內資機構合作成立了中國第一家金融租賃公司——中國租賃有限公司,拉開了中國現代金融租賃業的序幕。

　　隨后,這一行業經歷了常人難以想象的擴張、破產、曲折、探索。

　　業內人士回憶,上世紀90年代中期,由于市場化融資需求不斷攀升,金融租賃公司的成立猶如雨后春筍。尤其在1994年、1995年之間一共成立了5家金融租賃公司,業務總量急劇擴張。到1996年年底,行業總資產達到近140億元人民幣,但全部金融租賃公司注冊資本金總計只有6億元人民幣外加500萬美元,資本充足率普遍較低。

　　這為金融租賃業的后續發展埋下了悲情的伏筆。

　　從1997年開始,受匯率大幅度波動、風險管理工具匱乏、管理粗疏等共同作用,金融租賃業的種種隱憂全面爆發。大多數金融租賃公司的經營都因資金來源遇到困難或租金難以回收等問題而陷入困境。1997至2000年,廣東國際租賃、海南國際租賃、武漢租賃公司、華陽金融租賃都由于嚴重的資不抵債相繼倒閉。

　　華融租賃總裁胡繼良回憶,1997年到2007年的一段時期,國內金融租賃業“兩起兩落”,一直處于停滯不前的狀態。受1997年亞洲金融危機影響,金融租賃行業因偏離租賃主業、盲目多元化經營,遭遇了行業的第一次危機,多數機構難以為繼;2001年民營企業紛紛入主金融租賃公司,隨后幾年因部分公司運營不夠規范,行業陷入第二次危機。

　　行業的災難讓監管層、市場參與者進行了深刻反思。

　　2001年開始,金融租賃進入制度建設階段。2007年1月,中國銀監會重新修訂《金融租賃公司管理辦法》,重新允許國內商業銀行介入金融租賃業。最低注冊資本金由原來的5億元人民幣降為1億元人民幣,并提出必須滿足8%的資本充足率要求。

　　隨后,2007年末至2008年間,首批加入試點的工行、建行、交行、民生、招行和國開行,陸續以獨資和控股的形式開設了金融租賃公司,外界稱之為“銀行系金融租賃”。

　　由于首批試點公司業績顯著,2010年初,國務院啟動了第二批金融租賃公司試點。目前已獲批開業的有光大租賃、農銀租賃、興業租賃、昆侖租賃,除后者為產業背景的金融租賃公司,其余三家均為銀行背景。

　　這就是說,雖然我國的金融租賃已有三十年歷史,但是經歷重新洗牌、蹣跚起步、進入正軌的“新金融租賃業”僅四歲幼齡。

　　現狀

　　四年營收增27倍的井噴式發展

　　記者曾經隨機采訪過幾個路人,“聽說過金融租賃么？”回答“是”的人甚少。或許是這個行業距離普通大眾生活太遠,其知名度遠低于村鎮銀行、小額信貸公司等其他新興金融機構。

　　社科院金融研究所在一份課題報告中提到,中國對于金融租賃的宣傳推廣較為滯后。眾多實體企業對融資租賃了解甚少,還沒有深刻認識到金融租賃的優越性。加上傳統“重買輕租”的觀念根深蒂固,束縛了金融租賃的發展。

　　何謂金融租賃？工銀租賃總裁叢林介紹,簡單來說,就是租賃公司出資購買設備,出租給企業使用,企業按期支付租金。設備的所有權歸租賃公司,企業享有設備使用權。租賃到期后,企業既可以購買設備,也可以將設備交還給租賃公司。如果出現企業違約或破產,租賃公司可以取回設備以保障自己的權益。

　　與金融租賃業的“低調”形成巨大反差的,是其巨額的資產規模。套用現在的網絡流行語,這個行業是“隱富”,也曾經有報道這樣評價過它們——“悶聲大發財”。

　　從銀監會公布的幾個數據就可見這個行業驚人的發展速度。

　　截至今年6月末,國內17家金融租賃公司總資產達到4164億元。今年前6個月,租賃公司實現營業收入141億元,凈利潤31億元,全行業實收資本460億元。相比2007年,整個行業營業收入同期增長27倍,利潤增長39倍。

　　據中國銀監會副主席蔡鄂生介紹,在吸取了早年的教訓后,金融租賃公司的風險管理能力不斷增強,與股東方建立了風險隔離機制,較好地防范了租賃業務與銀行業務之間風險的相互傳導。截至2011年3月末,全行業不良資產率為0.49%,撥備覆蓋率為322%。

　　在叢林的眼中,這個行業四年來取得了令人矚目的成績。業務范圍基本涉及了設備投資的各個領域。在飛機、船舶、工程機械等傳統租賃領域外,還深入到能源電力、軌道交通、信息通訊、農業機械、特種車輛等多個領域。截至2011年3月末,金融租賃公司在飛機、船舶、專用設備領域的投資余額分別達到381億元、337億元和1924億元。

　　而這一切看起來還有繼續發展的空間。

　　叢林介紹,從租賃的市場滲透率租賃總額占固定資產投資總額的比率看,美國達到30%,發達國家平均為20%,而我國僅為4%左右。據社科院統計,即使工程機械行業——國內融資租賃中滲透率最高的行業之一,其租賃滲透率也只有8.3%,遠低于17%的世界租賃市場平均水平。

　　社科院在上述報告中提到,美國租賃業對GDP的貢獻已經超過30%,中國租賃行業對GDP的貢獻僅有萬分之三。

　　叢林預計,隨著“十二五”期間我國經濟增長方式從粗放型到集約型的轉變,高端設備的需求持續上升,金融租賃業將迎來高速發展期。

　　難題

　　行業難逃“準信貸”陰影

　　不少人將租賃看作“準信貸”。

　　確實,在發揮融資功能方面,其與傳統的銀行信貸頗有類似之處。新興的銀行信貸技術甚至包含基于資產的授信。在國內行業發展之初,金融租賃業務容易被誤解為“類信貸”業務。

　　金融租賃分為融資租賃和經營性租賃。經營性租賃是指由租賃公司向承租人提供設備,并負責設備的維修、保養和人員培訓;而融資性租賃則是由租賃公司按承租方要求出資購買設備,可視為企業負債籌資的渠道之一,使用得當,能為企業降低資金成本,帶來效益。

　　“融資性租賃更加類似于信貸。在管理、在理念、在技術方案,更加接近于貸款,有一種準貸款的概念,不利于租賃公司業務的發展。經營性租賃才更多體現出租賃特色,即融資和投資兼具的功能。”工行副行長兼工銀租賃董事長李曉鵬曾這樣說過。

　　他給出這樣的一組數據,目前國內的經營性租賃僅占10%;在融資性租賃中,直接租賃不到20%,回購回租超過80%。

　　無怪乎中國銀監會副主席蔡鄂生在今年5月說,“目前金融租賃業務模式較為單一,多以融資租賃和回租業務為主;產品結構設計較為簡單,與銀行存在一定程度的同質化競爭。”

　　業內人士認為,除了專業人員、法規稅收政策方面的局限外,目前信貸緊縮的政策也造就了融資性租賃的強勢發展。短期內要改變經營性租賃和融資性租賃不平衡的格局很難。

　　但即使是在這些監管層、管理者眼中的“準信貸”,融資租賃與信貸還是有很大的不同。叢林認為,與信貸、債券等主要基于“企業信用”的融資方式不同,金融租賃成功地發掘了租賃物本身具有的信用,使企業,特別是缺少信用歷史和信用評級較低的新企業和中小企業,也能通過租賃獲得設備使用,得到發展機會。

　　華融租賃總裁胡繼良介紹,與信貸相比,企業可先支付少量設備價款,通過租賃獲得先進生產設備,再用未來現金流償還租金,搶占市場先機。同時,可以調節負債結構,幫助企業解決中長期項目資金需求,增強發展后勁。

　　浙江鑫海紡織顯然是一家受益于金融租賃的幸運企業。它位于浙江省蘭溪市,主要生產各類純棉彈力服裝面料。2006年3月成立以來,其先后引進日本產豐田噴氣織機和比利時產電子多臂噴氣織機236臺,以及德國祖克漿紗機等配套設備,以往主要依靠銀行短期貸款解決資金,短貸長用比較明顯。

　　2010年上半年,華融租賃向該企業介紹融資租賃這種期限較長、還款方式比較靈活的融資方式,為其辦理了噴氣織機的回租業務,金額2100萬元,期限三年,按季等額償還租金。該企業利用這筆融入資金,在棉紗漲價之前及時購入32支棉紗約650噸,單棉紗漲價升值這一項盈利970多萬元,企業用盈利資金再購進豐田噴氣織機144臺,進一步提高技術裝備,擴大生產規模。

　　探索

　　疏解中小企業融資約束

　　在我國龐大的金融版圖中,金融租賃只是一個小小的行業。目前,由于穩健貨幣政策的實行,企業尤其是中小企業通過銀行信貸渠道融資日益困難,在這樣的背景下,金融租賃由于其自身操作便利、對企業歷史資產負債要求不高等特點,或許可以為疏解中小企業融資約束另辟一條蹊徑。

　　社科院金融所課題組編寫的《2010年中國金融租賃行業發展報告》中指出,與銀行貸款相比,金融租賃能夠提高中小企業的資金可得性。

　　究其原因,一方面,金融租賃申請流程較為簡單,具有更強的融資便利性,并且融資成本相對低廉。另一方面,金融租賃更側重于對項目未來現金流的考察,對承租人歷史上的資產負債情況要求不高,這就使得自身資本少、信用信息少的中小企業可以獲得發展過程需要的中長期設備融資。

　　而且,從財務角度來看,對于資金緊缺的中小企業來說,金融租賃可以使其大部分資金保持流動狀態,提高資金的使用效率,甚至可以降低企業的財務風險。

　　工銀租賃總經理叢林補充,金融租賃提供的中小企業融資一般比傳統的貸款期限更長,多數在3年左右,可以有效滿足企業資金需求,并緩解償債壓力,解決部分企業借短用長導致的資產與負債不匹配問題。

　　華融租賃總裁胡繼良指出,中小企業財務數據不夠規范,風險難識別、難控制、難防范,而租賃是基于資產融資的理念,租賃是與“物”緊密結合在一起的,沒有“物”就沒有租賃,金融租賃公司可以通過對租賃物權屬和價值進行嚴格審查,并將租賃物作為控制風險的重要手段之一,因此在服務中小企業方面有一定的優勢。

　　在17家金融租賃公司中,江蘇金融租賃和華融租賃的經營特色均是中小企業服務。數據顯示,目前江蘇金融租賃公司的中小企業存續項目占比高達94%。在過去的6年內,該公司累計為600多戶中小企業提供32億元租賃項目資金。

　　胡繼良介紹,今年上半年,華融租賃共向128家中小企業投放融資租賃項目174個、金額66.9億元,占全部投放的63.36%。目前中小企業融資租賃資產余額占公司全部存量資產的60%以上。

　　而作為行業龍頭的工銀租賃,2009年以來,其加快推動中小企業租賃業務的發展,截至2011年6月30日,中小企業客戶已近100戶,累計支付租賃融資款近20億元,業務發展初具規模。客戶遍布紡織、金屬制品、建筑施工、印刷等16個行業,紡織業和建筑施工行業的客戶占大部分。

　　未來

　　市場機制和立法護航

　　對于剛剛起步的新金融租賃業,一切看起來尚順風順水。但是,成長的途中挫折難免,障礙難免。

　　叢林告訴記者,像任何一個新興行業一樣,金融租賃業也面臨著一些挑戰。比如稅收方面,融資性售后回租業務中有關稅收問題已基本得到了解決,但在增值稅抵扣、出口退稅、經營租賃營業稅等方面,還有待進一步推進和完善。

　　法律方面,中國銀監會副主席蔡鄂生指出,首先是缺少統一的融資租賃立法,配套的法律法規和實施細則還不完善;其次,在現有合同法、物權法等法律框架下,很多動產租賃物的登記和公示制度尚不能滿足租賃業務的需要,租賃權屬關系無法得到有效的保障;再次是租賃物的二級市場不成熟,租賃物的取回和處置難度較大,使得融資租賃的獨特優勢在很大程度上難以發揮。

　　日前召開的“租賃業發展與制度建設座談會”上,中國人民銀行條法司副司長王玉玲認為,金融租賃業在我國發展滯后,不僅有市場機制不成熟的原因,法律結構不完善也是重要的因素。目前《中華人民共和國合同法》里面涉及融資租賃合同,但缺乏實施的細則,物權法制度不能滿足融資租賃業務的需要。

　　中國政法大學教授、博士生導師江平建議,應通過國務院立法形式,明確租賃物需要登記的規定,保證租賃物的登記效力。叢林呼吁,應通過具有高度公信力、權威性的登記平臺確立租賃物的所有權,從實質上加強對租賃物權的保護。

　　欣喜的是,工銀金融租賃總裁叢林透露,最高法院正在研究出臺融資租賃相關法律的司法解釋,這對于保障融資租賃業務的順利開展以及融資租賃行業的健康發展將產生積極作用。

　　值得注意的是,由于金融租賃業融金融、產業為一體,人才也是這個行業的“緊俏貨”。胡繼良坦言,目前既熟悉融資租賃,又熟悉工科、法律或財務等專業知識的復合型人才比較缺乏。

來源：上海證券報 作者：李丹丹

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀