銀行業：流動性不平均下的民間融資盛宴

　　2011資金的珍瓏棋局第一卷

　　不差錢？很差錢！目前中國M2存量達78萬億，然而天量貨幣下卻出現流動性不足與流動性泛濫并存的現象。一方面，農產品、藝術品、中藥材等的天價炒作輪翻上陣；另一方面，中小企業融資難、銀行攬存大戰、民間利率飚升愈演愈烈。我們認為產生這些現象的主要原因是貨幣收緊的政策調控下不同經濟領域流動性不平均加劇。

　　民間融資暗流涌動。長期的負利率（持續17個月）、投資渠道相對缺乏為民間融資提供大量的資金來源，而其運作模式的多樣靈活和貨幣緊縮下經濟流動性不平均加劇，使得民間借貸需求大增，“供需”兩旺下，民間融資正成燎原之勢增長，我們保守估計，目前全國民間融資總額有7萬億，與銀行業存款總額之比約8%。

　　民間借貸快速發展是把“雙刃劍”。民間融資的快速發展在彌補正規金融機構對實體經濟領域的融資空白方面有積極促進作用，但由于其資金流向難以監控，部分資金或是參與資源或商品價格的投機炒作，或是變向流進資金回報率較高的房地產行業，弱化了國家宏觀調控效力，加大經濟結構失衡。而隨著民間借貸利率日益高啟，其對實體經濟的盤剝和自身積聚的風險都不容忽視。

　　金融崛起會有時，繼續關注“金六股”。我們認為目前市場對銀行等金融股的基本面判斷過于悲觀，相信當流動性不平均達到某個臨界點，低估值、業績優的金融大盤股會吸引資金持續流入，進而帶動股市行情的啟動。建議繼續關注我們的“金六股”組合：中信，廣發，太保、招行，民生，工行。

來源：搜狐證券

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