不利因素仍待消化 市場短期難以轉強

　　受隔夜美股大幅回落的影響，周三兩市股指跳空低開，滬指在2650點一帶獲得支撐，隨后在鋼鐵、有色等權重股的發力下成功翻紅，但由于市場擔憂仍未消除，反攻缺乏量能配合，隨后股指在2680點附近展開弱勢震蕩。

　　技術上，滬綜指自7月高點2825點以來已形成破位向下的下降趨勢，5日均線系統對股指有明顯反壓作用。

　　從盤面來看，由于美國經濟數據不振，經濟憂慮推高黃金需求，受國際黃金價格再創新高的影響，早盤黃金板塊上漲，表現強勢。除此之外，近日跌幅較大的鋼鐵、有色、水泥等權重板塊扭轉周二齊跌格局，出現超跌反彈，對股指有拉動作用，但量能有限，抑制了大盤的反彈空間。

　　周三上市依米康、初靈信息和光線傳媒三只新股遭到市場資金的熱炒，新股漲幅都超過40%，換手率也都在80%以上。新股和次新股的特點是套牢盤較少、換手活躍，在市場缺乏炒作品種時，往往成為游資青睞的對象。

　　個交易日后，最終還是選擇破位向下尋求支撐的走勢。首先，從政策因素來，央行和發改委紛紛表態下半年宏觀經濟政策將堅決抑制物價過快上漲，防止因政策松動而引發反彈。由于預計7月CPI同比增速仍居高位，控制通脹依然是宏觀調控的首要目標，因此市場預期三季度貨幣政策不會放松，加息預期逐步升溫，市場做多信心受到打擊。

　　其次，從歐美局勢看，美國就提高債務上限已達成初步協議，短期違約的風險消退，接下來經濟數據將主導美股的后市走勢。而不管是上周五公布的國內生產總值數據，還是本周即將發布的就業、消費等關鍵數據，似乎都不容樂觀，美國7月的失業率可能仍將在9%以上。如果美債問題影響到美國財政支出，也可能會對美國經濟下半年造成負面影響。歐債由于8月到期量大，意大利、西班牙國債收益率升至新高，歐債危機或惡化。

　　再次，從市場流動性來看，8月份新股發行節奏明顯加快，尤其是主板新股發行重新開閘，本周共有9只新股發行，其中4只為主板新股；年內最大的IPO中國水利募集資金高達173億元已經上會，這無疑加劇市場資金面的緊張。此外，8月是年內限售股解禁市值數量最大的一個月，達3300多億元，資金“抽血”作用明顯。

　　在主板市場不斷遭受拋壓，不得不選擇破位向下尋求支撐的同時，近期以創業板為代表的小盤股則逐漸走強，成為市場一道靚麗的風景線，昨天創業板指數上漲1.44%。筆者認為，盡管周三權重股展開反彈自救，但在目前CPI居高不下、PMI連續下滑，宏觀經濟存在不確定性情況下，強周期性的上市公司下半年業績也將可能受到沖擊；另外，在貨幣政策持續收緊的背景下，市場流動性相對緊張，只適宜發動局部熱點，這方面小盤股更具優勢。因此，當前的市場環境再度偏向小盤股風格，以銀行、地產、鋼鐵、有色為代表的大盤周期股在目前市場環境下難以走出趨勢性行情。

　　總體上，進入8月市場的不利因素逐步增加，通脹繼續高企、緊縮貨幣政策延續、IPO發行節奏明顯加快、美國經濟數據不振等利空成為市場新的壓制因素，市場需要對這些不利因素進行一定的消化后才能重新積蓄能量發動反擊，短期指數可能在2600—2700點區域構筑階段性支撐帶。操作上，注意控制倉位，建議逐步減持周期性股票，繼續關注小盤股的結構性機會。

作者：張煒玲 來源：上海證券報　　

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