大小銀行都在借錢 回購利率全線上漲

　　“我現在很忙，正在解決資金的問題。利率4.8%，竟然還有些機構借不夠錢。”7月20日下午，《每日經濟新聞》記者聯系上天津某銀行資金交易員時，他還在為借錢的事發愁。

　　“我形象地把下半年的流動性比作是‘求雨”，因為穩定的流動性的注入不像以前那么充沛了，現在只能指望那些不那么穩定的資金來源。”興業銀行（601166）首席經濟學家魯政委在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，下半年的流動性還是不容樂觀。

　　7月20日，銀行間質押式回購利率全線上漲，漲幅大多在30、40個基點。隔夜品種的加權平均利率為4.80%，較前一交易日上漲逾30個基點，7天的加權平均利率達到5.49%，比前一天上漲了86個基點。14天的為5.98%，上漲了48個基點，21天的利率突破6%，達到6.33%，上漲了42個基點。

　　大小銀行都在借錢

　　“資金很緊很緊，不僅小銀行在借錢，大銀行也在借錢。現在都為保自己，保頭寸，保備付。小銀行在借錢，大銀行也在借。大的都吃不飽，小的怎么吃得飽？”上述天津某銀行資金交易員表示。

　　深圳某大型商業銀行的交易員張先生也表示，他感覺資金面趨緊。“資金面的動向掌握在大行手里，現在大行基本也沒有錢。大家借錢比較困難，但也不是絕對借不到，出高價還是有可能的。”他擔心的這種價高者得會導致惡性循環，利率持續攀升，資金成本增加。

　　有分析認為，資金面緊張是因為企業上繳利稅因素造成的。根據央行歷史數據顯示，每年7月份財政存款增加額一般都較相鄰月份高，比如2010年7月增加3282億元，而當年6月減少111億元，8月增加約1000億元。

　　上述交易員表示：“七月份季節性的財政繳款量3000多億元也不算大，可能是資金量實在太緊了吧，只要有一點點就影響很大。現在大家都想知道錢都干什么去了，好多交易員都在說，‘央行的心思不要猜，猜也猜不準。’”

　　魯政委也表示，今天的緊張是突然的，原因也不清楚。大家也都在猜測原因，有說大型的央企分紅還有說其他的，但都不確切。他告訴《每日經濟新聞》記者：“今年短時點的流動性的可測性變得非常低，反映了貨幣市場的狀態非常脆弱。整個下半年的資金之所以說是 ‘求雨’，主要是流動性的注入不穩定，有注入的時候是暴雨，沒有注入的時候可能就干死掉了。”

　　公開市場可能遇冷

　　魯政委認為：“存款準備金率在6%~15%之間是一個常規的工具，但當它進抵20%以上的時候，再度演變成了一把猙獰的 ‘大斧子’。20%以上的時候，‘大斧子’兇猛的本性就流露出來了。因為之前沒有那么高的時候，銀行不是高負荷的運轉，銀行還存在一個緩沖帶，而現在已經把緩沖帶壓沒了。這就使得銀行間的流動性非常脆弱，小蝴蝶扇扇翅膀就有大的問題。”

　　央行發表公告稱，將于7月21日發行60億元3個月期央票，該發行量較上期減少400億元，上周3個月期央票中標利率維持在3.0801%。本周公開市場資金到期量為550億元，周二的央票和正回購回籠資金300億元，目前已知的回籠量總計360億元。如果本周要實現凈回籠，今天的正回購需達到190億元。上周四央行實施了500億元正回購操作，不過本周到期資金量較上周1250億元大幅回落。

　　魯政委表示，資金面非常緊，發行這么少是在預料之中，甚至都有停的可能。在他看來“今天的這種情況下有人投標就很不錯了。”

　　上述交易員張先生也表示，資金面緊還有一個原因就是企業也缺錢，為了不讓中小企業死掉，政策對中小企業貸款有所傾斜。一些大行已經把投入債券市場的錢一部分轉化為貸款了。他擔心的是，如果大行為了放貸，把一些已經持倉的債券賣掉，債券的收益率就會上行，價格就會更差，也有可能甚至導致個別的信用事件發生。“一旦出現信用事件，市場會進一步恐慌，出了事就不知道威力會有多大。”

作者：李玉敏 來源：每日經濟新聞　　

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