整頓銀行理財市場宜“疏”不宜“堵”

　　進入7月份，盡管存貸比年中考核已過，但各方對于銀行理財的關注非但沒有減少，反而不斷升級。

　　6月29日，銀監會發布《商業銀行理財產品銷售管理辦法征求意見稿》以下簡稱《辦法》，對銀行理財產品的整個銷售流程進行規范和控制。此舉被業內視為監管層針對上半年銀行理財市場出現的片面夸大產品收益、隱瞞產品風險等亂象發出的一道警示牌。而就在此前不久，銀監會曾召集各商業銀行座談，點名六類理財違規操作并要求整改。

　　種種跡象表明，銀行理財產品構成中國銀行業新的影子銀行體系的說法已被業界廣泛關注并引發監管層的高度憂慮。

　　劍指變相攬儲 新規明示不得“監管套利”

　　相關數據顯示，2011年1至6月銀行共發行8588款理財產品，募集資金規模已達8.51萬億元，該產品規模已經超過了2010年全年發行理財產品的總規模。

　　理財產品的火爆，源于商業銀行攬儲困難。盡管目前監管層對銀行實施日均存貸比考核，沖時點效應已被弱化，但是月末、季末的考核依然存在，因此銀行仍熱衷于在月末、季末發行高收益理財產品以渡過攬儲難關。

　　6月底正值年中“大考”，為了存貸比達標，各家銀行紛紛發行高收益率的理財產品。據統計，70%以上的新發行產品預期最高年收益率在5%以上，6月末的一周排在發行榜前兩位的理財產品預期年最高收益率達到7%。

　　除通過發行高收益理財產品吸引投資者外，在理財產品的銷售環節上做文章也是銀行留住客戶資金的常用手段。一位不愿透露姓名的銀行工作人員告訴記者，銀行有兩種方式將購買理財產品的資金轉化為銀行存款。一是在銀行理財產品銷售時間上做游戲，銀行將理財產品銷售期安排在存貸比考核的時間，這樣在銷售期內理財產品募集資金就將作為活期存款體現在銀行的負債項目中。另一種是營銷手段，由于高收益產品銷售非常迅速，銀行銷售人員會讓客戶先將錢存入銀行，然后告訴客戶并沒有搶上該產品，再推薦另外一款產品，而客戶一般都不愿意折騰資金，會選擇讓資金留在該行賬戶內。

　　針對上述情形，新出臺的《辦法》規定商業銀行不得通過購買理財產品方式調節監管指標，進行監管套利。“目前，銀行將理財產品發行銷售期和產品到期清算期安排在月末和季末，在有利于銀行賺取中間業務收入、穩定客戶資源的同時增加月末或季末存款額，也意在幫助銀行順利通過月末或季末存貸比考核。銀行這種安排方式可以認為是一種監管套利。”普益財富研究員方瑞表示。

　　而隨著上半年考核期一過，銀行理財產品的發行和收益水平雙雙出現回落。

　　銀行“出表”需求依然強烈 組合類產品大行其道

　　自監管層規范銀信合作業務之后，雖然信貸資產類產品已走下神壇，但在信貸規模管制下，銀行信貸資產出表的需求依然強烈。因此，除了在銀信合作上用足“額度”外，銀行另一應對措施就是加大了組合投資類產品的發行力度。

　　股份制銀行人士對記者表示，“銀監會規定信托公司融資類業務不得超過30%，現有信托公司大多已超過這一額度，那么銀行就轉而尋求與新成立的信托公司合作，繼續發行銀信合作產品。”

　　發行投資領域包含信貸資產的組合投資類產品成為銀信合作的新方式。

　　據了解，組合類產品投資于多種資產組成的資產池，包括債券、票據、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產等多種投資品種。從去年起，銀行發行的組合投資類產品呈現快速增長的態勢。從今年上半年情況看，組合類產品占銀行發行理財產品總量的30%以上，而其中超過40%是信貸類。

　　上述股份制銀行人士表示，“由于表外資產沒有計提風險，一旦企業發生違約無力償還，銀行只能承認投資失敗，或者通過其他證券化資本收益彌補損失，而這將是連鎖反應。”

　　理財“亂象”需整肅 監管“堵”不如“疏”

　　由此可能引發的系統性風險實際上已引起監管層的注意，有媒體報道，銀監會已在近日召開的內部會議上決定叫停融資類資產進銀行理財資產池的做法，這被業內人士稱為監管層整肅銀行理財市場的又一記重拳。

　　盡管風險已被業界所關注，但采訪中多位專家仍對監管層“一刀切”式的做法有不同觀點。“禁止融資類資產進入理財資產池會對該類產品的收益率造成負面影響，因此可能影響銀行募集后續理財資金，造成一定的流動性壓力甚至風險。”一位理財專家表示。

　　“在市場資金需求依然旺盛的情況下，堵住了這個口子，還會出現別的渠道。”業內人士稱銀行在規避規模限制上總是不乏創造力。

　　而事實上，通過理財產品渠道融資，除幫助銀行壓縮貸款規模之外，提高中間業務收入也是一項重要功能。由于組合投資類產品目前支撐了銀行理財市場三分之一份額，一旦該類產品發行受限，銀行理財發行規模必然受到影響。“銀行提高中間業務收入目前最重要的途徑就是理財，而銀行最具有優勢的資產是貸款和債券，如果融資類資產的路全部被堵死，那么，今后銀行理財的出路實在堪憂。”上述業內人士直言。

　　該人士建議，針對銀信合作“貓鼠游戲”的亂象，確實需要用重典加以規范，但“堵”不如“疏”，比如，可以對信托貸款類產品的額度進行披露，并將其納入存貸比考核系數或其它指標，以此限制銀行的不規范行為。

　　的確，在目前中國金融市場運行機制尚不能對銀行信貸沖動形成有效制約的情況下，這種較為剛性的監管政策最終能否達到預期效果仍有待進一步觀察。

來源：金融時報　

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